Petrolio
- Il petrolio ha guadagnato notevolmente dopo lo scoppio del conflitto in Medio Oriente. Se dovesse verificarsi un’ulteriore escalation e la situazione si estendesse ad altri paesi, sarebbe a rischio una significativa fornitura di petrolio, soprattutto quello proveniente dall’Iran.
- L’Iran attualmente produce circa 3 milioni di barili al giorno ed esporta (ufficialmente) 1,2-1,6 milioni di barili al giorno, principalmente verso la Cina. Le sanzioni contro l’Iran sono ancora in vigore, ma finora sono state in qualche modo trascurate. A ciò si aggiunge l’esportazione non ufficiale, che può ammontare a oltre 2 milioni di barili al giorno.
- I recenti cali nel mercato petrolifero sono stati attribuiti in parte alla situazione della curva dei futures (differenze significative tra i contratti annuali) e alla domanda potenzialmente bassa di benzina (implicita dalla benzina fornita al mercato)
- La benzina fornita al mercato è scesa ai livelli più bassi degli ultimi anni nel periodo in questione, ma tutti i prodotti petroliferi forniti al mercato (il che implica la domanda di tutti i combustibili) rientrano in un intervallo di 5 anni
- La situazione ancora tesa dell’offerta sul mercato petrolifero suggerisce la possibilità che i prezzi tornino nel range 90-100 dollari al barile
Inizia ad investire oggi o prova un conto demo senza rischi
Registrati per un conto reale PROVA UNA DEMO Scarica la app mobile Scarica la app mobileLa benzina fornita al mercato (domanda implicita di benzina) è scesa al di sotto del range di 5 anni per il periodo in esame, suggerendo la debolezza dei consumatori statunitensi. Fonte: Bloomberg Finance LP
D’altra parte, il totale dei combustibili forniti al mercato (domanda implicita di tutti i combustibili) rientra nell’intervallo di 5 anni per il periodo attuale, superiore a 19 milioni di barili al giorno. Fonte: Bloomberg Finance LP
Le esportazioni iraniane hanno iniziato a riprendersi da livelli prossimi allo zero un anno fa. Tuttavia, queste esportazioni potrebbero essere in pericolo se la situazione in Medio Oriente continuasse a peggiorare, il che potrebbe esercitare una pressione al rialzo sui prezzi del petrolio. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Gas Naturale
- La curva dei futures sta aumentando in modo più marcato sul segmento a breve, suggerendo un aumento della domanda nel prossimo futuro. Il prossimo rollover dovrebbe far salire i prezzi di circa 20 centesimi
- La stagionalità indica che potrebbero esserci aumenti nel periodo ottobre-novembre, in parte a causa di rollover positivi dei prezzi
- La Natural Gas Supply Association (NGSA) nel suo ultimo rapporto prevede una domanda record di gas durante il prossimo inverno, anche se scorte elevate e un'elevata produzione impediranno alle riserve di scendere a livelli estremamente bassi.
- L’NGSA prevede 3,7 trilioni di piedi cubi di riserve, rispetto ai 3,5 trilioni di metri cubi dell’anno precedente
- Si prevede che la domanda invernale sarà di 121,4 miliardi di piedi cubi al giorno, ovvero un aumento del 3% rispetto all’inverno precedente
- L’NGSA indica inoltre che 10 GW di capacità delle centrali elettriche a carbone sono in fase di eliminazione, per essere sostituite da centrali elettriche a gas e fonti di energia rinnovabile.
- In Australia vengono nuovamente pianificati scioperi nelle aziende di GNL, anche se il governo parteciperà ai negoziati
- Si prevede che, anche a causa di questi scioperi, l’Australia perderà la sua posizione di principale esportatore mondiale di GNL già quest’anno
- Inoltre, il governo israeliano ha ordinato alla Chevron di interrompere la produzione sulla piattaforma Tamar a causa dei maggiori rischi per la sicurezza, mentre la piattaforma Leviathan continuerà a funzionare. Israele è uno dei maggiori produttori di gas al mondo
Le scorte comparative continuano a diminuire, alimentando potenzialmente l’aumento dei prezzi. Tuttavia, questi sarebbero ancora per lo più guidati dai cambiamenti nella curva dei futures. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
La curva dei futures suggerisce un aumento della domanda nel breve termine. Fonte: Bloomberg Finance LP
Va notato che il prezzo è sceso significativamente in questo periodo l'anno scorso, ma ha iniziato a riprendersi dopo il rollover di ottobre. Il prossimo rollover sul NATGAS dovrebbe avvenire tra ca. 10 giorni. Fonte: xStation5
Oro
- L'oro sta terminando il calo associato al significativo rialzo dei rendimenti seguito allo scoppio del conflitto in Medio Oriente
- Tuttavia, continuiamo a osservare ulteriori vendite di oro da parte dei fondi ETF. Dato che i dati sul posizionamento sono in ritardo, non abbiamo ancora visto la reazione dei fondi ai recenti eventi.
- I rendimenti sono leggermente diminuiti, il che si riflette nel prezzo dell’oro, ma esiste ancora una divergenza significativa tra il prezzo dell’oro e i rendimenti statunitensi a 10 anni
- Osservando il prezzo dell'oro adeguato all'inflazione e poi adeguato ai prezzi correnti, vale la pena notare che l'ultima volta che abbiamo avuto rendimenti così elevati, l'oro veniva scambiato a circa 1.000 dollari l'oncia (prezzo adeguato all'inflazione). Storicamente, l’oro ha quasi sempre reagito positivamente al calo dei rendimenti, quindi il fattore chiave per l’oro sarà l’aspettativa di una chiara riduzione dei tassi di interesse di mercato a lungo termine.
I rendimenti a 10 anni si stanno ritirando leggermente, consentendo guadagni sull’oro. Tuttavia, l’oro continua a essere scambiato con una significativa divergenza rispetto ai rendimenti a lungo termine, anche se esiste una forte correlazione tra i due da maggio di quest’anno. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Gli ETF continuano a vendere le riserve di oro. Va notato che i fondi sono stati acquirenti netti di oro a marzo, il che ha sostenuto un rimbalzo dei prezzi in quel momento. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
L'oro reagisce alla media mobile a 50 settimane. Va notato che l’EUR/USD rimbalza da livelli simili a quelli di gennaio 2017 e marzo 2020, il che evidenzia che l’area 1,0500 è un supporto chiave a lungo termine per la coppia. In entrambi i casi il prezzo dell’oro si è ripreso dopo il recupero dell’EUR/USD. Fonte: xStation5
Grano
- Il prezzo sta tornando a scendere dopo aver testato una zona di resistenza significativa intorno al livello di 578 centesimi per bushel
- Continuiamo a osservare una riduzione del posizionamento speculativo sul grano. La stagionalità suggerisce un possibile rimbalzo dei prezzi nelle prossime due settimane, seguito da cali
- C’è una notevole divergenza con i prezzi del petrolio. In passato, le divergenze venivano almeno parzialmente colmate in occasione di un’inversione del mercato petrolifero o durante correzioni, cosa che sta accadendo ora
- I prezzi delle importazioni in Russia stanno diminuendo a causa della ridotta domanda di grano a buon mercato da parte del paese. Le vendite di grano della settimana precedente sono state le più deboli da luglio
- Nonostante i raccolti di grano più deboli nella stagione in corso rispetto a quella precedente, gli agricoltori russi hanno deciso di seminare una superficie maggiore rispetto allo scorso anno
- Anche la produzione di grano negli USA ha sorpreso con la crescita. Il livello di produzione di 1,812 miliardi di bushel è stato superiore del 3% rispetto alle previsioni di agosto e del 10% rispetto al raccolto dell'anno scorso
Il Grano ha recentemente registrato un calo che può essere collegato alle notizie sul raccolto negli Stati Uniti e in Russia, nonché alle notizie sulla debolezza della domanda a breve termine. D'altra parte, una prospettiva negativa per il raccolto in Australia, Argentina e Canada quest'anno e nelle prossime stagioni potrebbe aiutare i prezzi a risalire in seguito. Fonte: xStation5
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