Panoramica delle materie prime: Petrolio, Gas Naturale, Oro, Caffè (29.08.2023)

Petrolio

• Dall’inizio di marzo le riserve di greggio sono in calo e negli Stati Uniti ammontano ormai a circa 434 milioni di barili
• Anche le riserve comparative, che si riferiscono alle riserve attuali rispetto ai livelli dell’anno scorso e alla media quinquennale, stanno diminuendo, indicando che non è più presente un eccesso di offerta eccessivo
• Si stima che entro la fine di quest’anno il deficit del mercato petrolifero sarà in media di circa 2 milioni di barili al giorno. Supponendo che gli Stati Uniti rappresentino circa ¼ di questo deficit, i livelli delle scorte potrebbero diminuire di 60 milioni di barili entro la fine dell’anno.
• Cosa altrettanto importante, questo deficit non può essere colmato con le riserve strategiche, che negli ultimi due anni sono state prosciugate ai livelli più bassi dagli anni ’80.
• Un ulteriore esaurimento delle riserve dovrebbe sostenere prezzi del petrolio greggio più alti rispetto a quelli attualmente osservati, e solo una significativa recessione economica in Cina potrebbe modificare questa situazione
• Gli ultimi dati completi sulla domanda proveniente dalla Cina per maggio hanno mostrato un consumo record di petrolio greggio e prodotti petroliferi nel paese
• Naturalmente, un ostacolo per lo scenario rialzista sarebbe un ritorno più rapido della produzione di petrolio da parte dei paesi OPEC+. Al momento si vocifera che l'Arabia Saudita manterrà un ulteriore taglio alla produzione di 1 milione di barili al giorno fino a ottobre
• A ottobre si svolgerà una riunione dell’OPEC+ per discutere il futuro dell’accordo sulla limitazione della produzione
• L’Arabia Saudita ha bisogno che i prezzi del greggio Brent siano intorno agli 80-85 dollari al barile per finanziare la maggior parte dei suoi piani di bilancio

Le scorte sono in calo da marzo. La tendenza di quest’anno inizia ad assomigliare a quella del 2017, quando i livelli delle scorte erano in calo fino alla fine dell’anno a causa dei tagli alla produzione dell’OPEC. Fonte: Bloomberg Finance LP

Le scorte comparative stanno diminuendo, soprattutto rispetto ai livelli dello scorso anno, segnalando che i prezzi dovrebbero almeno rimanere agli attuali livelli elevati. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

La media mobile a 50 sessioni ha superato la media mobile a 200 sessioni. In teoria, questo è un segnale rialzista che potrebbe suggerire un’imminente inversione di tendenza rialzista. D'altra parte, spesso ci volevano 1-2 mesi dopo la comparsa di un segnale del genere perché il trend si invertisse. Il livello di resistenza principale a breve termine si trova a 82 dollari al barile, seguito da 85 dollari al barile. Fonte: xStation5

Gas Naturale

• L’ultimo aumento delle riserve di gas negli Stati Uniti è stato pari a soli 18 miliardi di piedi cubi (bcf), la crescita più bassa per questo periodo in almeno 30 anni!
• Stiamo assistendo ad una leggera diminuzione delle scorte comparative. Tuttavia, vale la pena notare che l’eccesso di offerta rispetto allo scorso anno o alla media quinquennale persiste da un tempo relativamente lungo rispetto ad altri potenziali punti di svolta
• La curva dei futures indica che il prossimo roll-over porterà un significativo aumento dei prezzi, implicando un aumento della domanda a breve termine. Se ciò fosse in linea con un ulteriore lieve aumento delle riserve, non si può escludere un tentativo di raggiungere la fascia compresa tra 3,5 e 4,0 dollari all’inizio dell’autunno.

Le scorte comparate stanno diminuendo leggermente ma continua un periodo di eccessivo eccesso di offerta. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

La curva dei future segnala che i prossimi due rollover sui future del gas naturale saranno molto ampi e dovrebbero spingere il prezzo sopra i 3,00 dollari. Fonte: Bloomberg Finance LP

NATGAS è salito in seguito all’ultimo rollover e in un contesto di scorte inferiore alle attese. Se i prossimi 2-3 rapporti EIA dovessero mostrare piccoli incrementi di 10-30 bcf, potremmo vedere un test dei prezzi nell'area di $ 3,00, anche prima del rollover in autunno. I modelli stagionali, tuttavia, suggeriscono che dovremmo osservare un andamento dei prezzi piatto fino a ottobre. Fonte: xStation5

Oro

• L'oro rimane vicino al livello di 1.920 dollari l'oncia, nonostante una probabilità leggermente più alta di un rialzo dei tassi della Fed alla fine di settembre
• Il simposio economico di Jackson Hole ha lasciato le aspettative del mercato in uno stato simile a quello precedente all'evento. Powell ha affermato che le decisioni future dipenderanno dai dati, poiché l'inflazione rimane troppo elevata e potrebbe essere necessario un ulteriore aumento dei tassi
• Non abbiamo ricevuto alcuna indicazione sulla fine dei rialzi dei tassi, quindi il mercato attenderà ulteriori dati sotto forma di dati sul mercato del lavoro statunitense e sull’inflazione CPI.
• Powell ha sottolineato che l'inflazione è più reattiva al mercato del lavoro, rendendo dati come NFP (Non-Farm Payrolls) e JOLTS cruciali nelle prossime decisioni della Fed
• I prossimi dati del mercato del lavoro statunitense sotto forma di rapporto NFP verranno pubblicati venerdì prossimo, 1 settembre

Nonostante i commenti aggressivi di Powell, venerdì l'oro è riuscito a limitare le perdite. D’altro canto, il prezzo sta reagendo alla resistenza a 1.925 dollari, dove si trova il 38,2% del ritracciamento dell’ultimo impulso al ribasso. Va notato che gli ultimi rialzi delle obbligazioni (TNOTE) sono stati relativamente piccoli rispetto al rimbalzo dei prezzi dell’oro. Inoltre, l’USD rimane forte (soprattutto rispetto allo JPY) e i modelli stagionali suggeriscono un calo del prezzo dell’oro fino alla terza settimana di settembre. Fonte: xStation5

Caffè

• Il caffè resta sotto pressione, scendendo al di sotto del livello di supporto cruciale di 155 centesimi per libbra
• Contemporaneamente si osserva un'ulteriore riduzione del posizionamento netto. Il posizionamento si sta avvicinando al minimo di gennaio, quando i prezzi sono momentaneamente scesi a circa 140 centesimi per libbra
• Si prevede che la stagione 23/24 porterà un significativo eccesso di offerta sul mercato, portando all'attuale sostanziale svendita. La stagione 24/25 è invece incerta a causa del potenziale impatto di El Niño, che potrebbe cambiare la situazione
• Nonostante le aspettative positive per i raccolti di Arabica, vi è ancora notevole incertezza sulla produzione di Robusta in Asia (Indonesia, India e Vietnam).
• Secondo i produttori indiani, un aumento del prezzo del Robusta del 15-20% in questa stagione potrebbe stimolare un aumento della domanda di Arabica e portare a una ripresa dei prezzi entro la fine di quest’anno.
• Al contrario, i prezzi della Robusta hanno recentemente raggiunto massimi storici, molto vicini ai massimi del 2008 e del 2011. Il ritracciamento dei prezzi in quegli anni ha coinciso con un ritracciamento dei prezzi dell’Arabica. Pertanto, non si può escludere un calo più forte dei prezzi dell’Arabica se i prezzi della Robusta continueranno a scendere da questi massimi storici

Esiste uno spread significativo tra i prezzi della Robusta e dell’Arabica. Se il deficit di Robusta sarà maggiore del previsto, i prezzi potrebbero raggiungere nuovamente i massimi storici e cambiare la situazione per l’Arabica. D’altra parte, se i prezzi della Robusta subissero correzioni simili a quelle del 2008 e del 2011, i prezzi dell’Arabica potrebbero continuare a scendere. Ultimo ma non per importanza, l'attuale situazione fondamentale non giustifica un calo dei prezzi al di sotto di 120 centesimi per libbra, per non parlare di un calo sotto i 100 centesimi per libbra. Fonte: Bloomberg Finance LP

Se i rialzisti non riuscissero a riportare il CAFFÈ al di sopra dell’area di 155 centesimi per libbra, la pressione al ribasso potrebbe persistere. Tuttavia, un movimento al di sopra di questo supporto potrebbe portare a un test della linea di tendenza al ribasso nell'area di 175 centesimi per libbra. Fonte: xStation5