Market alert: cosa farà la BCE❓

Giovedì la BCE prevede di effettuare un altro aumento del tasso di 75 ❗

La decisione sui tassi da parte della Banca centrale europea è uno dei principali eventi macro della settimana. La BCE annuncerà la sua prossima decisione giovedì alle 14:15 e si prevede un forte aumento dei tassi. Tuttavia, l'attenzione non sarà solo sulla decisione di domani, ma anche la prossima destinazione dei tassi. 
 

Un altro aumento del tasso di 75 punti base?
La Banca centrale europea dovrebbe effettuare un altro aumento del tasso di 75 punti base giovedì questa settimana. Un tale risultato è atteso da 48 economisti su 50 in un sondaggio di Bloomberg. Inoltre, i mercati monetari attualmente scontano 73 punti base di aumenti, segnalando che qualsiasi mossa diversa da un aumento di 75 pb sarà una grande sorpresa. Tuttavia, sembra piuttosto improbabile. A differenza di quanto accadeva prima delle riunioni precedenti, non c'era praticamente alcuna discussione tra i membri della BCE sull'entità del rialzo dei tassi in arrivo. Ciò suggerisce fortemente che una mossa del tasso di 75 bp domani potrebbe essere già un affare fatto.
I mercati monetari scontano quasi completamente un aumento del tasso della BCE di 75 punti base alla riunione di giovedì. Fonte: Bloomberg

Quanto saliranno i tassi della BCE?
Detto questo, quando si tratta di valutare, l'attenzione sarà principalmente su ciò che verrà dopo. È improbabile una guida chiara, ma possono essere offerti alcuni suggerimenti. Francis Villeory de Gallhau, capo della banca centrale francese e membro della BCE, ha affermato che la BCE potrebbe aumentare i tassi al 2% entro la fine dell'anno. Significherebbe un rallentamento degli aumenti con un aumento del tasso di 50 punti base nella riunione finale della BCE il 15 dicembre 2022. Anche il capo economista della BCE Philip Lane ha indicato che il tasso neutro è leggermente superiore al 2%. Gli economisti del sondaggio Bloomberg sembrano essere d'accordo con Lane poiché ora si aspettano che il tasso di deposito terminale sia al 2,5% e che venga raggiunto a marzo. Tuttavia, vi è una forte aspettativa che la BCE rallenterà il ritmo dei rialzi dei tassi dopo la riunione di oggi procedendo a un rialzo dei tassi di 50 pb a dicembre e di 25 pb nei successivi 2 incontri.
Gli economisti intervistati da Bloomberg ora vedono il tasso ECB terminale al 2,5%, raggiunto alla fine del primo trimestre del 2023. Gli economisti indicano un tasso terminale dell'1,5%, alla riunione di dicembre 2022, in un sondaggio di settembre. Fonte: Bloomberg

E il QT?

Ci sono state alcune voci sul potenziale lancio di un QT. Tali voci sono arrivate dopo che è stato riferito che la BCE ha iniziato a discutere la possibilità di ridurre il proprio bilancio. Tuttavia, è probabile che QT rimanga un argomento di discussione piuttosto che una linea d'azione per il momento. Il presidente della BCE ha dichiarato il mese scorso che il QT inizierà a tempo debito, ma ha anche affermato che inizierà dopo che i tassi avranno raggiunto un livello neutro di rialzo. Inoltre non è ancora noto se la BCE deciderà di ridurre il proprio bilancio attraverso la vendita attiva di obbligazioni o semplicemente non reinvestindo i titoli in scadenza. Tuttavia, come abbiamo detto, la decisione sul lancio di QT e sul lancio stesso è probabilmente ancora lontana.

Tuttavia, l'eccesso di liquidità è un problema che deve essere affrontato. La BCE potrebbe decidere di modificare i termini dei prestiti TLTRO che sono generosi rispetto agli attuali tassi di mercato. Tuttavia, sebbene la BCE abbia già affermato che il cambiamento sarebbe legalmente fattibile, potrebbe minare la credibilità della BCE, il che potrebbe portare a un danno reputazionale a lungo termine. Un altro modo per affrontare l'eccesso di liquidità potrebbe essere il ripristino del sistema di tiering sulle riserve in eccesso. Il sistema a livelli significa che alcune delle riserve di una banca potrebbero essere depositate a un tasso diverso dal tasso di deposito della BCE. Tuttavia, l'impatto di tali misure dipenderebbe dall'ambito e dai dettagli della suddivisione in livelli.

La BCE ha sorpreso molto quest'anno
Mentre la BCE è stata tradizionalmente una banca centrale piuttosto accomodante e prevedibile, quest'anno è un'eccezione. Finora la BCE ha fornito sorprese in quasi tutte le riunioni del 2022, sia in caso di decisione sui tassi che in una dichiarazione di accompagnamento. Poiché l'inflazione nell'UEM si attesta al 9,9% su base annua, sono necessarie ulteriori azioni e le possibilità di un'inversione a U accomodante sembrano scarse. Gli operatori dovrebbero tenerlo a mente in vista della riunione della BCE di domani.

EURUSD supera la parità, DE30 si avvicina alla trendline
EURUSD è risalito al di sopra della parità questa mattina. Sebbene le aspettative sempre più aggressive riguardo al percorso del tasso della BCE stiano giocando un ruolo nella mossa, è principalmente guidata dall'indebolimento del dollaro USA. Tuttavia, dipenderà principalmente dalla BCE se la mossa sopra 1,00 durerà o meno. Un aumento del tasso inferiore a 75 punti base potrebbe essere un fattore scatenante per un ritiro. Da un punto di vista tecnico, potremmo assistere a un'inversione di tendenza rialzista su EURUSD poiché la coppia ha superato la linea di tendenza al ribasso e sta effettuando la più grande correzione al rialzo nell'attuale impulso al ribasso.
EURUSD D1. Fonte: xStation5

Anche i mercati azionari europei hanno beneficiato. DE30 sembra dirigersi verso un test della linea di tendenza al ribasso che ha limitato i movimenti al rialzo per quasi sei mesi. Tuttavia, anche se venisse superata, resta un altro ostacolo da affrontare: il limite superiore della struttura Overbalance a 13.445 punti.
DE30 D1 . Fonte: xStation5