🛢Le sanzioni colpiscono il petrolio russo

Quanto può salire il prezzo del petrolio?

Il prezzo del petrolio Brent ha superato il livello di $ 110 al barile e han raggiunto i massimi dal 2014. Tuttavia, il prezzo non è lontano dalla zona di $ 115-117 al barile, dove si trovano i massimi del 2012 e del 2014. Il prezzo è aumentato del 40% dall'inizio dell'anno e del 70% dal minimo di dicembre.

La Russia ha attaccato l'Ucraina e forti sanzioni dall'Occidente potrebbero portare alla completa cessazione del flusso di petrolio verso i paesi che condannano questa guerra e cercano di sostenere l'Ucraina.

Quanto è importante la Russia per il mercato petrolifero globale?
 

La Russia è uno dei principali produttori di petrolio nel mondo. Il paese produce circa 10 milioni di barili al giorno, di cui le esportazioni dirette di greggio ammontano a 5 milioni di barili al giorno. A loro volta, i prodotti petroliferi sono circa 3 milioni di barili al giorno. I paesi dell'Unione Europea importano circa 2,5 mbg di greggio e circa 1,3 mbg di prodotti petroliferi. Il resto del petrolio è preso da Cina, India, altre nazioni asiatiche e alcuni paesi sudamericani. Forse non sembra molto nel contesto dell'intero mercato petrolifero globale, che prima della pandemia era valutato a 100 milioni di barili al giorno. Tuttavia, i collegamenti logistici e il bilanciamento del mercato petrolifero fanno sì che anche una riduzione della fornitura di 5 milioni di barili al giorno possa avere un impatto enorme sui prezzi del petrolio.

Perché le esportazioni russe potrebbero scomparire?

In questo caso abbiamo due fattori. La Russia è coinvolta nel conflitto con l'Ucraina, ma è criticata da quasi tutto il mondo, che impone alla Russia vari tipi di sanzioni. La Russia potrebbe teoricamente chiudere il rubinetto del petrolio o del gas all'Europa, ma questo è improbabile. L'Europa è il più grande destinatario di petrolio russo, con tutte le esportazioni di "oro nero" l'anno scorso per oltre 100 miliardi di dollari.

Tuttavia, l'Occidente potrebbe decidere di optare per un divieto di esportazione. Il Canada ha annunciato la sospensione delle importazioni di petrolio e dei suoi prodotti dalla Russia. La Gran Bretagna vieta l'attracco di navi e petroliere russe nei suoi porti. L'Europa dipende dal petrolio russo, ma, come sottolineano molti esperti dell'UE, questo finanzia il regime di Putin con un massimo di 350 milioni di euro al giorno. L'Ucraina chiede un embargo sul petrolio e sul gas russo, anche se è noto che sarà molto difficile da attuare. Citando le cifre, l'80% delle importazioni di petrolio della Finlandia proviene dalla Russia. Per la Polonia è quasi il 60%, per la Slovacchia oltre il 70%. Germania e Paesi Bassi rappresentano rispettivamente il 30% e il 23%. Tuttavia, in termini nominali, questi paesi sono i principali importatori di petrolio russo in Europa.

Il petrolio russo potrebbe davvero scomparire, destabilizzando così il mercato?
 

Al momento, le esportazioni di petrolio verso i paesi dell'UE attraverso il territorio della Bielorussia sono le più a rischio. Ogni giorno circa 750.000 barili vengono inviati attraverso l'oleodotto di Druzhba. A loro volta, 250.000 barili al giorno attraversano l'Ucraina verso la Repubblica Ceca, la Slovacchia e l'Ungheria. Sarà difficile per la Russia trasportare questo petrolio via mare, ma nel 2019 le importazioni sono state interrotte per diversi mesi a causa di problemi tecnici. La Russia ha oltre 100 grandi navi cisterna con una flotta di oltre 2.000 navi cisterna in tutto il mondo. Maersk si rifiuta già di trasportare petrolio russo e le tariffe di mercato per il petrolio russo nel Mar Baltico stanno aumentando più volte, da circa 30.000 dollari al giorno fino a 200.000 USD al giorno. Gli operatori internazionali, invece, sono riluttanti ad acquistare petrolio russo, anche allo sconto di 20 dollari al barile rispetto al greggio Brent, a causa di possibili sanzioni.

La Cina importa circa 1,5 milioni di barili al giorno dalla Russia, la metà dei quali attraverso il gasdotto ESPO, che opera alla massima capacità di flusso. Tuttavia, vale la pena ricordare che la Cina ha storicamente beneficiato delle vendite di petrolio da paesi sanzionati come Iran e Venezuela. Anche a questo punto, la Cina importa oltre 700.000 barili al giorno dall'Iran, nonostante le sanzioni statunitensi in corso.

In teoria, la Russia può spedire di più in Cina, India, Thailandia o persino Cuba o Venezuela. Tuttavia, questo non sostituirà completamente tutte le importazioni europee. Vale la pena ricordare che il petrolio russo scorreva in Europa anche al culmine della Guerra Fredda. L'esportazione in Germania fu interrotta solo quando iniziarono i combattimenti con i sovietici durante la seconda guerra mondiale.

Quali opzioni ha l'Occidente?

Esistono diverse opzioni che possono ripristinare la stabilizzazione nel mercato petrolifero:

• I paesi dell'AIE hanno deciso di rilasciare 60 milioni di barili dalle riserve strategiche. Supponendo che sarà effettuato nei prossimi due mesi, questo ci dà 2 milioni di barili in più al giorno
• Gli Stati Uniti possono aumentare la produzione di scisto e destinare questo petrolio al mercato europeo
• Cina e India potrebbero rinunciare agli acquisti strategici a prezzi elevati e reindirizzare il petrolio in contratto verso l'Europa
• Gli Stati Uniti possono firmare rapidamente un accordo con l'Iran. L'Iran ha una grande flotta di petroliere e la capacità di riportare rapidamente le esportazioni al livello di 0,5-1,5 milioni di barili al giorno
• Gli Stati Uniti potrebbero spedire ancora più petrolio se l'oleodotto Keystone XL con il Canada diventasse operativo
• L'OPEC+ potrebbe decidere di ripristinare la produzione a un ritmo più veloce. La stessa OPEC ha una capacità produttiva teoricamente libera di oltre 5 milioni di barili al giorno
   

Il prezzo del petrolio potrebbe salire a $ 150 o addirittura $ 200 al barile?
 

Tali tesi sono già avanzate da Saxo Bank e Bank of America. Bloomberg indica un crescente interesse per le opzioni a questi livelli, sebbene al momento siano ancora relativamente convenienti. La Russia è un fattore importante sul mercato, ma il mondo può farne a meno e i recenti eventi in Ucraina hanno dimostrato che questa potrebbe essere una strada giusta da seguire. La situazione attuale è diversa da quella a cui abbiamo assistito nel 2008. L'offerta può essere aumentata, ma allo stesso tempo problemi temporanei con la logistica possono portare a un aumento dei prezzi rispetto ai livelli attuali. È possibile che il prezzo salga sopra i 120 dollari al barile e anche il livello di 150 dollari non sembra troppo lontano. D'altra parte, questi livelli potrebbero causare un crollo totale della domanda, come è stato nel 2008, e avviare un'altra forte crisi dei mercati globali.

Nessuna delle parti, nemmeno i principali esportatori di petrolio, vuole un forte aumento dei prezzi. È difficile aspettarsi che il conflitto si risolva nel prossimo futuro, ma i prezzi elevati sono in gran parte influenzati dalle preoccupazioni per la sospensione delle esportazioni dalla Russia. Il pagamento per il petrolio russo è ancora possibile, sebbene molti partecipanti al mercato preferiscano procurarsi petrolio da altre fonti. Tuttavia, se non si verificasse lo scenario peggiore, quest'anno potrebbe comunque portare un eccesso di offerta sul mercato petrolifero che potrebbe portare alla stabilizzazione dei prezzi.