La Banca del Canada è pronta a tagliare❓

17:28 19 marzo 2024

Oggi abbiamo avuto la pubblicazione dell'inflazione IPC del Canada, che è scesa ben al di sotto delle aspettative. Come sono andati i dati di oggi?

  • L'inflazione CPI è scesa al 2,8% a/a sulle aspettative di un aumento al 3,1% a/a e rispetto al livello precedente del 2,9% a/a
  • L'inflazione mensile è aumentata dello 0,3% m/m sulle aspettative di un aumento dello 0,6% m/m e con una variazione precedente dello 0,0% m/m
  • L'inflazione core della BoC è scesa al 3,1% a/a dal 3,4% a/a, anche se è stata successivamente rivista al 3,3% a/a. Si prevedeva una tenuta al 3,4% a/a
  • L'IPC mediano è stato del 3,1% a/a con aspettative del 3,3% a/a e lo stesso livello a gennaio
  • L’inflazione CPI ridotta è stata del 3,2% a/a rispetto al 3,4% a/a precedente e con la stessa aspettativa
  • L'inflazione alimentare è aumentata del 2,4% a/a, con il dato di gennaio pari al 3,4% a/a
  • I prezzi di frutta e verdura fresca, carne e pesce sono diminuiti. I prezzi relativi agli alimenti trasformati sono aumentati

È interessante notare che febbraio è stato il primo mese da ottobre 2021 in cui i prezzi dei generi alimentari sono aumentati meno dell’inflazione complessiva. Alla luce di tali dati, la probabilità di un taglio dei tassi di interesse a giugno aumenta. Dopo la lettura dell'inflazione, è salita al 75% da circa il 50%.

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Probabilità di un taglio dei tassi in Canada. Il mercato prevede un taglio dei tassi di circa 75 punti base quest’anno. Fonte: Bloomberg Finance LP

Potrebbe risultare che la Banca del Canada sarà ancora una volta la banca che deciderà di muoversi per prima. È stata la BoC ad essere in vantaggio rispetto alla Fed nel caso del primo rialzo nel 2022, a trattenere prematuramente i rialzi nel 2023, ma alla fine ad effettuare l’ultimo rialzo a luglio, pochi istanti prima della Fed. Alla luce di questi dati, è lecito aspettarsi che la BoC decida di tagliare a giugno, mentre la Fed, dopo le recenti turbolenze, lo farà a luglio o settembre.

Come sarà l’inflazione?

Sebbene Macklem (capo della BoC) abbia recentemente puntato soprattutto sull'andamento dell'inflazione core (anch'essa in calo), diamo un'occhiata all'inflazione headline. Con una crescita media pari allo 0,2% m/m, l’inflazione raggiungerà l’obiettivo del 2% tra pochi mesi. Inoltre, recentemente abbiamo assistito ad una stabilizzazione dei salari e ad un leggero aumento del tasso di disoccupazione, che potrebbe anche comportare un calo della crescita degli utili canadesi.

Se l'inflazione crescesse dello 0,2% m/m, l'obiettivo di quest'anno sarà momentaneamente raggiunto. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

I salari si sono stabilizzati, ma l’aumento del tasso di disoccupazione potrebbe suggerire che potremmo assistere a una riduzione di questo ritmo nel breve termine. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

USDCAD

La coppia USD/CAD è salita molto vicino al livello di 1,36 dopo la pubblicazione di un'inflazione più bassa. Come potete vedere, la correlazione tra petrolio e USD/CAD si è invertita di recente, anche se i prezzi del petrolio generalmente elevati dovrebbero sostenere il CAD. Se domani la Fed dovesse rivelarsi più aggressiva del previsto e accennare a un taglio ritardato, allora c'è la possibilità di un test del range 1,37-1,39. Tuttavia, si tratterà molto probabilmente di picchi locali. La stagionalità indica possibili cali e il posizionamento del CAD si sta avvicinando all'ipervenduto estremo.

 

 

 

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