🗓Il simposio economico di Jackson Hole è, insieme al rapporto NFP e alla decisione della Fed, un evento chiave delle ultime settimane - Powell terrà il suo discorso alle 15:00 BST di venerdì.
Il mercato è incentrato attualmente su vari fattori più o meno legati l'uno all'altro. La situazione potrebbe chiarirsi venerdì alle 15:00 BST al simposio economico di Jackson Hole, con l'intervento del presidente della Fed Jerome Powell. Gli investitori si aspettano da tempo che Powell annunci la disponibilità della Fed a iniziare a ridurre il suo massiccio programma di QE in questa occasione. Poche settimane fa, la situazione dei mercati e i dati supportavano una mossa del genere. Ora, tuttavia, la situazione è diversa. Come potrebbero reagire l'US500 e l'oro?
Jackson Hole
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Registrati per un conto reale PROVA UNA DEMO Scarica la app mobile Scarica la app mobileOgni anno, i mercati hanno delle aspettative molto alte prima del simposio economico di Jackson Hole. Ciò è dovuto al famoso discorso dell'allora presidente della Fed Ben Bernanke nel 2010, quando annunciò il secondo round del programma QE. Di solito, i discorsi a Jackson Hole coincidono con importanti sviluppi economici e di mercato. Tuttavia i banchieri stessi non hanno rispettato più di tanto Jackson Hole per annunciare importanti cambiamenti, si è trattato semplicemente di una coincidenza. Vale la pena ricordare che questa è principalmente una conferenza scientifica, e l'obiettivo dei banchieri e degli altri rappresentanti non è quello di scuotere i mercati, ma di migliorare effettivamente la situazione economica e finanziaria.
Un impatto chiaro e duraturo sui mercati si è visto in realtà solo nel 2010. La maggior parte dei movimenti al rialzo successivi al simposio hanno avuto luogo negli anni successivi alla precedente crisi finanziaria. Il resto dei cambiamenti è stato causato dalla delusione legata alle aspettative eccessive del mercato. Fonte: Macrobond, XTB
Perché il tapering potrebbe essere annunciato ora?
Prima di tutto, la maggioranza dei banchieri centrali degli Stati Uniti è a favore di un'azione. L'alta inflazione e i progressi fatti sul mercato del lavoro incoraggiano i membri della Fed a diventare più falchi. L'ultimo rapporto NFP ha mostrato un'aggiunta di quasi 1 milione di posti di lavoro e JOLTS sopra i 10 milioni. La maggioranza dei membri della Fed vede il rischio che l'alta inflazione continui nel prossimo anno. I banchieri non vogliono continuare a pompare bolle speculative sui mercati.
I membri più coraggiosi della Fed si sono espressi a favore del lancio del tapering in autunno. La composizione del FOMC sarà più falco nel 2022. Fonte: XTB
Perché il tapering molto probabilmente non sarà annunciato ora?
Secondo Jerome Powell e la maggioranza del consiglio della Fed, l'inflazione è temporanea e c'è ancora un po' di rallentamento nel mercato del lavoro. Alcuni dati preoccupanti dell'economia statunitense sono stati rilasciati di recente. Il sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan è sceso ai livelli più bassi dal 2011. La fine dei programmi di indennità di disoccupazione pandemica ha limitato le vendite al dettaglio nel paese. Oltre a questo, la prossima ondata di pandemia di coronavirus è incombente con gli Stati Uniti che sono l'attuale leader di nuovi casi di Covid-19 riportati ogni giorno. È molto probabile che Powell usi questi fattori come argomenti per mantenere la politica allentata più a lungo e per evitare di terminare il sostegno quando l'economia potrebbe richiederlo.
Il tapering è davvero così importante?
L'impatto del tapering sui mercati azionari è limitato. Già nel maggio 2013, quando Bernanke ha accennato alla possibilità di ridurre il QE, è iniziato il rally dei rendimenti, combinato con il rafforzamento del dollaro USA e il calo dei prezzi dell'oro. I mercati azionari hanno sperimentato solo una piccola correzione prima di riprendere rapidamente il movimento al rialzo con un altro giro di QE. In definitiva, il tapering non ha ostacolato un mercato toro a lungo termine sulle borse, ma ha avuto un impatto significativo sull'oro (in quanto era una promessa di futuri aumenti dei tassi).
Il tapering in passato ha portato solo a una piccola correzione sui mercati azionari. D'altra parte, l'oro ha sperimentato un grande salto di volatilità. Fonte: xStation5
Situazione sul mercato
US500
I mercati azionari non hanno avuto una grande reazione ai commenti di Bullard sul tapering. Il Covid sembra essere un fattore più importante per i mercati azionari. Tuttavia, l'indice si trova a livelli relativamente alti, quindi non si può escludere qualche presa di profitto dopo Jackson Hole. Difendere la zona tra le medie mobili a 50 e 100 sessioni sarà un compito chiave per i tori. Fonte: xStation5
Oro
L'area 1.690-1.700 dollari è stata un punto di inversione per l'oro recentemente e si può ragionare con una bassa volatilità sui rendimenti statunitensi. Va notato che gli Stati Uniti hanno enormi esigenze di spesa che saranno finanziate con il debito, quindi i rendimenti più bassi sono auspicabili. Il tapering della Fed potrebbe esercitare una pressione al rialzo sui rendimenti, che è uno scenario indesiderato per la Fed in questo momento. Tuttavia, le preoccupazioni per l'inflazione potrebbero spingere i rendimenti a 10 anni verso l'area del 2%, cosa che giustificherebbe la caduta del prezzo dell'oro verso l'area dei 1.600 dollari. D'altra parte, rendimenti stabili o addirittura inferiori potrebbero spingere EURUSD verso 1,20 e l'oro verso i 2.000 dollari l'oncia. Fonte: xStation5
Qual è il prossimo passo?
Il prossimo evento importante da tenere d'occhio per il dollaro e gli indici statunitensi è la riunione del FOMC di settembre. La decisione arriverà dopo il rilascio dei dati sull'occupazione di agosto, ma prima del rapporto di settembre, che sarà un segno chiave della ripresa del mercato del lavoro (settembre che non includerà più i programmi di sussidi di disoccupazione pandemici).
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