L'OPEC+ cambia le regole del gioco: il taglio a sorpresa della produzione fa salire i prezzi del petrolio
Fino a due settimane fa il mondo godeva di prezzi del petrolio estremamente bassi (per gli standard odierni). Il prezzo del Brent è sceso a 70 dollari al barile, il livello più basso da dicembre 2021. Tuttavia, questa mattina il prezzo è salito di 15 dollari per lo stesso barile di Brent! Un cambiamento così volatile nei prezzi del petrolio può essere causato dal taglio inaspettato della produzione dai paesi dell'OPEC, dalla Russia e dal Kazakistan. Sembrava che i prezzi del petrolio più bassi avrebbero aiutato l'economia globale a emergere più rapidamente da un periodo di alta inflazione, ma non sembra più così certo.
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Registrati per un conto reale PROVA UNA DEMO Scarica la app mobile Scarica la app mobileI prezzi del petrolio sono molto più alti su quasi tutta la curva dei future rispetto a una settimana fa! Fonte: Bloomberg, XTB
L'OPEC taglia la produzione di oltre 1 milione di barili
Il comitato consultivo dell'OPEC+ doveva riunirsi il primo giorno lavorativo di aprile e formulare raccomandazioni per i livelli di produzione nel mese successivo. L'incontro ha avuto luogo, ma non è stato un fattore scatenante per il notevole spostamento. I paesi dell'OPEC hanno concordato durante il fine settimana di effettuare tagli volontari alla produzione per stabilizzare i prezzi sul mercato del petrolio. Inutile dire che questa è una risposta al recente calo sul mercato petrolifero, quando i prezzi sono scesi a causa del deterioramento del sentiment nei confronti delle banche. Tuttavia, quei cali sono stati per lo più già invertiti. Nonostante questo, è stato annunciato un taglio della produzione di 1,16 milioni di barili con l'Arabia Saudita responsabile di circa 500.000 barili al giorno e l'Iraq di altri 211.000 barili al giorno. Gli Emirati Arabi Uniti, che recentemente si diceva stiano valutando l'uscita dall'OPEC nel tentativo di espandere la produzione, hanno concordato un taglio di 144,000 barili al giorno. Il Kuwait taglierà la produzione di 128,000 bpg.
Tuttavia, sono stati annunciati tagli alla produzione anche al di fuori dell'OPEC. La Russia ha annunciato che estenderà il suo taglio di 500.000 barili al giorno fino alla fine dell'anno (doveva terminare a giugno). Il Kazakistan, anch'esso membro dell'OPEC+, ha ridotto la sua produzione di 78.000 barili al giorno.
L'OPEC ha tagliato la produzione prima, ma questa volta sarà più "reale"
Non bisogna dimenticare che questa non è la prima volta che l'OPEC ridurrà la produzione. Il gruppo ha annunciato un taglio di 2 milioni di barili nell'ottobre dello scorso anno. Tuttavia, il taglio della produzione "reale" è stato molto inferiore poiché i paesi stavano già rispettando le quote. Tuttavia, i tagli ammonteranno ora a un totale di 3,66 milioni di barili, pari a circa il 3,7% dell'offerta globale. I nuovi tagli alla produzione non sono semplicemente un adeguamento alla realtà com'era prima. Gli attuali tagli alla produzione dovrebbero essere realizzati attraverso paesi che hanno i mezzi per produrre di più. Inoltre, la natura sorprendente della decisione sta avendo un grande impatto.
La politica gioca un ruolo: l'Arabia Saudita è furiosa
L'OPEC, e più precisamente l'OPEC+, ora ha un impatto molto maggiore sui prezzi rispetto a qualche anno fa. Il settore dello scisto statunitense non è un fattore così importante nel mercato petrolifero globale come lo era in passato: le compagnie petrolifere statunitensi sono più concentrate sulla suddivisione dei profitti tramite riacquisti piuttosto che sull'investimento in capacità. Il numero di impianti di perforazione non finiti è diminuito in modo significativo, mentre il numero di impianti di perforazione attivi suggerisce che gli Stati Uniti hanno un potenziale limitato per aumentare la produzione nei prossimi due mesi.
Gli Stati Uniti hanno possibilità limitate di aumentare la produzione a causa della mancanza di nuovi investimenti. Piattaforme petrolifere attive statunitensi (principali) e produzione statunitense. Fonte: Bloomberg, XTB
L'OPEC non ha paura dello scisto statunitense e non ha paura dell'amministrazione statunitense. Le autorità statunitensi hanno impattato il mercato con riserve petrolifere strategiche statunitensi che attualmente si trovano al livello più basso dagli anni '80! Questo indica che gli Stati Uniti non hanno troppe 'opzioni' per compensare i tagli dell'OPEC. Fino a un milione di barili di petrolio sono stati rilasciati dalle riserve strategiche degli Stati Uniti a un certo punto! Dato che questi rilasci si sono fermati e l'OPEC ha annunciato un ulteriore taglio della produzione di oltre 1 milione di barili al giorno, l'effetto sui prezzi è chiaramente rialzista.
L'Arabia Saudita si è rivolta agli Stati Uniti per avviare la ricostruzione delle riserve strategiche con il greggio saudita. Tuttavia, la pubblica negazione che il rifornimento di SPR inizierà presto ha fatto infuriare l'Arabia Saudita. Alcune promesse potrebbero essere state fatte in precedenza all'Arabia Saudita, che sono state infrante dalla dichiarazione dell'EIA sulle riserve strategiche.
Quanto meno petrolio ci sarà e che impatto avrà?
L'obiettivo di produzione dell'OPEC+ non viene raggiunto in questo momento. È fissato a poco più di 40 milioni di barili al giorno e la produzione attuale nel gruppo OPEC+ è di poco superiore a 38 milioni di barili al giorno. Nonostante i tagli siano volontari e siano stati una sorpresa per il mercato, sono ancora legati all'obiettivo di produzione, quindi l'impatto reale sulla produzione sarebbe probabilmente la metà. Dato un attuale, leggero eccesso di offerta sul mercato, l'equilibrio del mercato non dovrebbe cambiare drasticamente nel secondo trimestre del 2023: il mercato passerà da un piccolo surplus a un piccolo deficit. Fattore chiave nella seconda metà dell'anno sarà la domanda in Cina e la variazione delle scorte USA. Ciononostante, si sono rafforzate le possibilità di aumenti nell'ultima parte dell'anno e ciò potrebbe ostacolare gli sforzi per ridurre l'inflazione.
Il mercato del petrolio è in equilibrio in questo momento, il che significa che l'offerta incontra la domanda. Da notare, però, che nella prima fase della pandemia il mercato era in deficit significativo, che spesso si attestava sui 2-3 milioni di barili. A meno che la domanda non aumenti, le attuali azioni dell'OPEC+ non dovrebbero portare a un deficit superiore a 1 milione di barili al giorno. È significativo in termini storici, ma se diamo uno sguardo agli ultimi anni, non così tanto. Fonte: Bloomberg, XTB
Qual è il prossimo passo per i prezzi?
JPMorgan e Goldman Sachs sono tra le banche più rialziste quando si tratta del petrolio. Il primo indica che un deficit di 1 milione di barili potrebbe portare a un rally di 15-25 dollari al barile sul mercato petrolifero. Dati i prezzi pre-weekend, suggerirebbe un target in area 100-105$. Goldman Sachs ha aumentato le sue previsioni sui prezzi del Brent di dicembre 2023 da $ 90 a $ 95. A nostro avviso, lo spazio per il rialzo potrebbe essere limitato dal fatto che l'impatto dei tagli annunciati sulla produzione "reale" sarà limitato e rimarrà sconosciuto fino alla fine di maggio. La seconda metà dell'anno sarà fondamentale, in particolare la domanda in Cina e negli Stati Uniti. A meno che la domanda non si riprenda, il deficit da solo potrebbe non essere sufficiente a giustificare livelli di prezzo di 100 dollari al barile.
Il petrolio ha iniziato la settimana con un enorme gap di prezzo rialzista, superando le medie mobili di 50 e 100 sessioni per la prima volta da giugno 2022. D'altra parte, il rimbalzo in corso non ha ancora superato il range della più grande correzione al rialzo nel trend ribassista in corso. Fonte: xStation5
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