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La decisione del FOMC sarà annunciata oggi alle 19:00. Sebbene gli investitori generalmente si aspettino che la Fed mantenga i tassi invariati, la conferenza post-riunione sarà molto importante.
L’economia americana rimane sorprendentemente resistente
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Registrati per un conto reale PROVA UNA DEMO Scarica la app mobile Scarica la app mobileIl ciclo di aumenti negli Stati Uniti è stato il più dinamico degli ultimi quattro decenni. Non solo i tassi sono stati aumentati di oltre 5 punti percentuali in meno di 18 mesi, ma la Fed continua anche a condurre il QT (un'operazione inversa al QE, ovvero la stampa di moneta). Ci si aspetterebbe che questo tipo di cambiamento danneggi potenzialmente la crescita, ma anche se non è tutto rose e fiori, l’economia rimane sorprendentemente resiliente.
Non si tratta nemmeno del PIL del terzo trimestre del 4,9%, poiché è stato in parte gonfiato dall’accumulo di scorte e dalla spesa pubblica. Un’ampia gamma di indicatori mostra che l’economia ha interrotto una traiettoria discendente e mostra effettivamente alcuni segnali di miglioramento. Diamo un’occhiata ad alcuni esempi:
- Le vendite al dettaglio in termini reali sono aumentate a settembre e la crescita nominale a/a si è attestata al 3,8%, il massimo in 8 mesi.
- Gli ordini durevoli sono vicini al livello record e la crescita annua è accelerata al 7,8%
- Il tasso di disoccupazione è salito al 3,8%, ma è in parte dovuto al ritorno delle persone nel mercato del lavoro e alle richieste settimanali di disoccupazione che rimangono basse, appena sopra i 200.000.
- Le nuove offerte di lavoro (JOLTS) sono infatti nuovamente aumentate a settembre
- La fiducia dei consumatori rimane stabile
- I sondaggi sull’attività si sono leggermente ripresi, ma l’ultimo dato manifatturiero dell’ISM è una chiara sorpresa al ribasso – l’unica vera delusione in questo quadro
Ciò è in forte contrasto con la debolezza in Europa e i segnali di rallentamento in Asia e, se da un lato aumenta le probabilità di un atterraggio morbido, dall’altro significa anche meno conforto per la Fed.
Le vendite al dettaglio sembrano in ripresa dopo un periodo di stagnazione. Fonte: Ricerca XTB, Macrobond
Progressi sull’inflazione ma permangono rischi
L’inflazione negli Stati Uniti è notevolmente rallentata ed è compresa tra il 3,4 e il 4,1% a seconda della misura scelta (CPI/PCE), meno della metà rispetto ai massimi del 2022. È probabile che, dopo un moderato aumento correlato alla base statistica, l’inflazione possa rallentare ulteriormente nel 2024, potenzialmente anche al target della Fed del 2%. Ma con un’economia così forte, qualsiasi nuovo imprevisto, ad esempio un ulteriore aumento dei prezzi del petrolio, potrebbe facilmente rischiare una seconda ondata di inflazione. Basta guardare l’ultimo sondaggio dell’Università del Michigan, dove le aspettative di inflazione a 1 anno sono balzate al 4,2%. Questo è il rischio che il presidente Powell ha ripetutamente sottolineato e che influenzerà la politica della Fed.
Le prospettive sull’inflazione potrebbero migliorare, ma i rischi permangono. Fonte: Ricerca XTB, Macrobond
Verdetto: tassi invariati ma Powell aggressivo
Bisogna dare credito alla Fed per aver comunicato le sue mosse a breve termine in modo molto trasparente e i membri della Fed sono diventati più accomodanti (o meno aggressivi se preferite) suggerendo che, salvo qualche sorpresa, è improbabile che i tassi vengano nuovamente aumentati. Detto questo, i mercati vorrebbero vedere presto dei tagli dei tassi e riteniamo che il presidente Powell vorrà opporsi a questo, suggerendo che, semmai, i tassi potrebbero ancora salire. Pertanto l'eventuale gioia per la fine del ciclo di aumenti potrebbe essere ridotta nel corso della conferenza post-riunione.
Mercati da tenere d'occhio
EURUSD
La coppia ha assistito ad un tentativo di correzione dopo un movimento ribassista molto decisivo. Tuttavia, questa correzione al rialzo è mancata di slancio, suggerendo la continuazione del trend e i ribassisti dell’EUR/USD hanno effettivamente cercato di porvi fine anche prima della decisione. Un movimento al ribasso potrebbe portare al test immediato di 1.0450 con ulteriori livelli molto più bassi.
US500
Il principale indice statunitense si sta riprendendo dopo il terzo importante calo. Questo sembra simile ai due precedenti tentativi di recupero e almeno in questo momento stiamo osservando la struttura al ribasso con movimenti di impulso (verso il basso) molto più dinamici. È necessario tenere presente che le reazioni al FOMC possono essere molto volatili e la direzione finale a volte è chiara solo il giorno successivo.
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