Mi következik az Olaj számára?

A WTI és a Brent ára csak novemberben több mint 30%-ot emelkedett. A WTI ára hordónként 45 USD fölé ugrott, míg a Brent átlépte a 48 USD határt. Mindkét referenciaérték elérte a legmagasabb szintet március óta, amikor az olajpiacot az OPEC kibocsátáscsökkentési megállapodásának összeomlása és a koronavírus-járvány miatti keresletcsökkenés okozta hatalmas sell-off kísérte. A jelenleg megfigyelhető nyereségeket az OPEC + további fellépéseivel kapcsolatos spekulációk, valamint a koronavírus vakcinákkal kapcsolatos ígéretes hírek hajtják. Ezenkívül, az Egyesült Államok politikai helyzetének stabilizálódása arra utal, hogy újabb segélyre vonatkozó törvényjavaslat készülhet, amely növelni fogja a fogyasztók és a vállalatok aktivitását. Piacszemlénkben felvázoljuk a magas árakhoz kapcsolódó kockázatok jelenlegi helyzetét, valamint a geopolitikai tényezők miatt megnövekedett kínálatot.

Védőoltások

Jelenleg úgy tűnik, hogy nemcsak egy, hanem három koronavírus-vakcina rendelkezik ígéretes eredménnyel – ezeket a Pfizer, a Moderna és az AstraZeneca fejlesztette ki. Nagy a valószínűsége annak, hogy közülük legalább egyet engedélyeznek is. Sőt, az a tény, hogy ezeket az oltásokat három különböző vállalat fejleszti, a magasabb termelési kapacitásra utal. Természetesen ez továbbra is a pletykák és a spekulációk körében marad, de a piacok szomjasak a jó hírekre. Mindazonáltal mindaddig, amíg az oltás meg nem kezdődik, és jelentős javulást nem tapasztalunk például a mobilitás terén, a kereslettel kapcsolatos kilátások változatlanok maradnak. Valójában az is lehetséges, hogy a visszatérő koronavírus-korlátozások miatt a kereslet a közeljövőben romlani fog.

Az EIA továbbra is arra számít, hogy a jelenlegi válság az olajkészletek hallgatólagos csökkenéséhez vezet az egész világon. Az Egyesült Államok készletei valójában csökkentek az utóbbi időben. Az OPEC azonban tudja, hogy időbe telik, amíg a kereslet helyreáll, ezért a kínálat további csökkentése valószínűnek tűnik az árak viszonylag magas szinten tartása érdekében. A finomítói kapacitás körülbelül 10%-a jelenleg kihasználatlan marad. A Rystad Energy adatai azt mutatják, hogy ez a szám a koronavírus-járvány előtt 2-3% volt. Forrás: EIA

OPEC+

A piaci konszenzus számításai szerint az OPEC+ 3 hónappal meghosszabbítja a 7,7 millió hordós kibocsátáscsökkentést. Véleményünk szerint ez a legvalószínűbb forgatókönyv, és a csoport márciusban újra találkozhat az üzlet felülvizsgálata érdekében. Az oltási hírek piacra kerülése előtt beárazott félévnyi meghosszabbítás jelenleg az olajárak rövid távú pozitívumának tekinthető. A 3 hónapos hosszabbításnak egy pillanatra viszonylag magas szintre emelheti az árakat. Számíthatunk némi profitra, ha az OPEC+ egy ilyen határozat mellett dönt. Maga a határozat azonban nem természetes. Irak vagy az Egyesült Arab Emírségek nem akarják a meghosszabbítást, és egyes országokban jól jöhet az olaj hordónkénti 50 dollár körüli ára. Egy 2 millió hordós csökkenés januárban egy bearish jelzés lenne az árakra nézve. Az OPEC+ november 30-án és december 1-én dönt az olajkitermelés csökkentésének meghosszabbításáról.

Biden

Az Egyesült Államok politikai stabilizálódása pozitív hírként hat az olaj számára. A 2 billió dolláros fiskális ösztönzés ígérete növeli a keresletet a világ legnagyobb gazdaságában. Elméletileg Biden korlátozhatja a palaágazat tevékenységét is a kínálat korlátozásával egyetemben. Ennek ellenére egy ilyen döntésnek nem lehet lényeges hatása a termelésre. A termelés valószínűleg a nyersolaj árától függ. Az USA-ban jelenleg az aktív olajfúró berendezések számának fellendülését láthatjuk, és ez a termelés néhány hónapos megugrásához vezethet. Ezenkívül, a Mexikói-öbölben lévő termelő létesítményeknek a hurrikánszezont követően újra kell indítaniuk a gyártást. Becslések szerint a nyári időszakban napi 700-800 ezer hordó termelés veszett el.

Másrészt, Biden győzelme azt jelenti, hogy az olajellátás valószínűleg növekedni fog a jövőben. Leginkább az iráni ellátás visszatérése miatt, de szerepet játszanak a Venezuelával fenntartott kapcsolatok javítására tett kísérletek is. Irán potenciális termelése és exportja akár napi 2 millió hordó is lehet. A nukleáris megállapodás helyreállításának kísérletei jelentősen meghúzzák az árakat.

Végül, de nem utolsósorban, Biden győzelme nemcsak a kínálat hosszú távú növekedését eredményezheti, hanem éghajlati napirendjének köszönhetően alacsonyabb keresletet is eredményezhet. A Rystad Energy arra számít, hogy a globális olajigény az elkövetkező évben napi 103 millió hordó közelében lesz (jelenleg: 90-95 millió hordó).

Irán olajtermelési és exportpotenciálja akár napi 2 millió hordó is lehet. Iránnak készpénzre van szüksége, miközben offshore raktárakban sok olajat tárol. Kína és India gyorsan elfogyaszthatja az iráni ellátást, ha a szankciókat feloldják. Forrás: Bloomberg

A Rystad Energy az olajtól való gyors visszaváltásra számít. Különösen az Egyesült Államokban, Európában és a Közel-Kelet országaiban lehet majd látható. Forrás: Rystad Energy

Mi következik az olaj árát tekintve?

Az olaj ára jelenleg nagyon magas. Pozitívabb oltóanyag-hírek vagy az OPEC + akcióival kapcsolatos várakozások szerint az árak további néhány dollár/hordó emelkedhetnek. Ilyen esetben a Brent árfolyama az 50 USD-os szint fölé ugorhat. A jelenlegi alapvető helyzet azonban nem támogatja ezeket a szinteket. Ezért előfordulhat némi profitszerzés a közeljövöben, amit egy oldalazó kereskedés válthat fel. A felfelé irányuló csatorna alá való törés jele lehet egy ilyen forgatókönyvnek.

Az olaj a legmagasabb szinten kereskedik március óta. Az alapelemek azonban nem támogatják, és az árakat jelenleg leginkább a spekuláció vezérli. Ennek ellenére fennáll annak a veszélye, hogy a közeljövőben nyereség keletkezhet. Forrás: xStation5