Birkenstock IPO 👡A német cipőgyártó holnap debütál a NYSE-n 🕤

A Birkenstock német cipőmárka holnap Európa egyik legrégebbi tőzsdén jegyzett vállalatává válik. Eredete a 18. század második felére nyúlik vissza, bár termékeinek népszerűsége ugrásszerűen megnőtt az 1960-as években a hippi mozgalom hullámán, és... nemrégiben a Barbie film hullámán, amelyben a cipők szerepeltek. Vajon sikerül-e a Birkenstocknak kihasználnia a pozitív lendületet, és a népszerűséget, a szilárd növekedést és a javuló árrést tőzsdei sikerre váltani? A befektetők 2022 óta az öt legnagyobb IPO egyikére készülnek. A Birkenstock részvényei holnap, október 11-én, szerdán debütálnak a New York-i tőzsdén.

Nagyszerű termék - készletezzünk?

A Birkenstock híres a szabadalmaztatott, lábra illeszkedő, természetes talpbetétjéről. Ennek köszönheti, hogy sikeresen folytathatja a „Világ legkényelmesebb és legegészségesebb lábbelije” elnevezésű kampányát. Nem véletlen, hogy az LVMH globális konglomerátum az L Catterton alapon keresztül még 2021-ben többségi részesedést vásárolt a cégben. Vajon mindez át fog alakulni emelkedő részvényárfolyammá és sikeres debütálássá az amerikai tőzsdén?

Bár a világgazdaság folyamatos lendületével kapcsolatos aggodalmak léteznek, a fejlett világ azon piacain, ahol a Birkenstock jelenleg is kapható, a fogyasztók úgy tűnik, még mindig készek sokat fizetni (és talán túl is fizetni?) a minőségi lábbelikért, amelyek javítanák a mindennapi kényelmet és egészséget. Senki sem vitatja, hogy a vállalatnak nagyszerű terméke van – a tőzsdei értékelése azonban ettől nagyrészt független történet lehet.

A világgazdaság egészségével kapcsolatos aggodalmak és a magasabb kamatlábak környezetében a fogyasztókat fenyegető növekvő kockázatok miatti fokozott piaci óvatosság nem akadályozta meg a befektetőket abban, hogy a „világ legkényelmesebb cipőinek” német gyártója 10 milliárd dollár körüli értékelést várjon. A vállalat ezután akár 1,6 milliárd dollárnyi további forrást is felvehetne a további terjeszkedés finanszírozására. A legnagyobb német cipőgyártókat tekintve ez közel 2 milliárd dollárral több, mint a Puma értékelése, de még mindig háromszor kevesebb, mint az Adidasé. 

A jelenlegi értékelés azt sugallja, hogy a vállalat olyan értékelést céloz meg, amely néhány luxusmárkára jellemző, amelyek „széles árkot” – versenyelőnyöket és olyan terméket - birtokolnak, amely magas árrést termel és legalábbis kielégítő keresletnek örvend még a gyengébb gazdasági időszakokban is. Úgy tűnik, hogy a Birkenstock számos olyan fundamentummal rendelkezik, amelyek további globális terjeszkedéshez vezethetnek. Hosszú távon a vállalat kilátásai biztatónak tűnnek, de rövid távon az értékelés jelentősen ingadozhat.

Az LVMH növeli részesedését a Birkenstockban?

A Birkenstock luxusüzleti státuszára nemcsak az LVMH részesedése utal, hanem Alexandre Arnault (az LVMH holding elnökének fia és a világ egyik leggazdagabb embere) kinevezése a Birkenstock igazgatótanácsába. Az Arnault család egyik irodája, a Financière Agache kifejezte érdeklődését további részvények vásárlása iránt akár 325 millió dollár értékben (valószínűleg egy újabb, több mint 3%-os részesedés). Egy norvég állami vagyonalap és a Durable Capital Partners szintén kifejezte érdeklődését részvények vásárlása iránt, mintegy 300 millió dollár értékben. Szeptember közepétől a Birkenstock már a negyedik nagyvállalat, amely debütál az amerikai piacon.

A chipgyártó Arm részvényei 10%-ot estek a tőzsdei bevezetési árához képest, az Instacart több mint 20%-ot veszített, a Klaviyo marketingcég részvényei pedig a debütálás napi árához képest stagnálnak. Ha a Birkenstock részvényei is lényegesen túlértékeltnek bizonyulnak már az IPO napján – a kockázati prémium szerénynek tekinthető, és végül értékvesztéshez vezethet, amíg a kereslet és a kínálat nem stabilizálódik olyan szinten, amely nagyobb teret teremt a további növekedéshez. Azt is érdemes szem előtt tartani, hogy a spekulánsok a debütálás napján túlságosan aktívak lehetnek - ha a szélesebb részvénypiacon a hangulat kedvező, akkor már a nyitáskor vásárlási eufóriát tapasztalhatunk. A befektetők még mindig hajlandóak túlfizetni a minőségi részvényekért? Holnap kiderül.

Eryk Szmyd pénzügyi piaci elemző XTB