🔽 Az EURUSD április óta a legalacsonyabban

Kulcsfontosságú amerikai inflációs adatok ma 14:30-kor. Első adat a választások után

Az októberi fogyasztói árindex lesz az első inflációs adat az USA-ban az elnökválasztást követően. A piaci viselkedés szempontjából erős a befektetők pozicionálása, akik arra számítanak, hogy Trump elnöksége alatt az infláció visszaerősödik, következésképpen arra számítanak, hogy a Fed hosszabb ideig fenntartja a magasabb kamatlábakat, így némileg visszafogja a Federal Reserve által szeptemberben megkezdett kamatcsökkentési ciklust.

A CPI-olvasást megelőzően az amerikai részvényindexeknél közel történelmi maximumokat figyelhetünk meg. Az S&P500 kissé a 6000 pontos küszöb alá esett, miközben az indexre vonatkozó határidős kontraktusok továbbra is e pszichológiai határ körül ingadoznak. Az EURUSD devizapár idén április óta a legalacsonyabb értékekre esik, ami a dollár erejét jelzi, míg a 10 éves kötvényhozam 4,43% körül ingadozik, 82 bázisponttal emelkedve a Fed első kamatcsökkentése utáni mélypontokhoz képest. Mindezek a jelek az infláció októberi növekedésére vonatkozó piaci várakozásokat és az esetleges áremelkedés erősödését jelzik az Egyesült Államokban a republikánus kormányzás alatt.

Az októberi áremelkedések szerkezete különösen jelentős. Míg a fogyasztóiár-index valószínűleg 2,6%-ra emelkedik éves szinten, a fő összetevők eltérő dinamikát mutatnak. Az energiaárak csökkenését (-1,3% a benzin esetében) ellensúlyozza a többi kategória emelkedése, különösen a használt autók szegmensében, ahol jelentős, 1,5%-os m/m növekedés várható. Ugyanakkor továbbra is van tér a jelenlegi mozgások esetleges elmélyülésére, ha az infláció az előrejelzéseknél nagyobb mértékben emelkedik, tekintettel arra, hogy a piac még mindig nagy valószínűséget tulajdonít egy újabb kamatcsökkentésnek a Fed decemberi ülésén.

Mit várhatunk a mai CPI-olvasattól:

• Várható amerikai fogyasztói árindex növekedés: 2,6% é/é az előző havi 2,4%-kal szemben.
• Várható mag CPI: 3,3% é/é az előző havi 3,3%-kal szemben. Ez az érték azt jelentené, hogy a maginfláció már a harmadik egymást követő hónapban változatlan marad.

Az őszi hónapok hagyományosan sajátos árképzési mintákat mutatnak, különösen az autóiparban. Idén azonban a szokásosnál erősebb szezonális tényezőhatásokat figyelhetünk meg a használtautó-árakra, ami megnehezítheti a dezinflációs folyamat folytatását a következő hónapokban. Érdemes megjegyezni, hogy ebben a kategóriában jelentős havi árcsökkenésre lenne szükség a dezinflációs ütem fenntartásához.

 

A piaci várakozások a Fed decemberi ülésére

A mai CPI-inflációs adat több fényt vethet a jelenlegi piaci hangulatra, amely egyre kisebb valószínűséggel árazza a decemberi 25 bázispontos kamatcsökkentést. Míg a múlt héten a határidős piac 72%-os valószínűséggel árazott be egy ilyen döntést, a CPI-értékelés előtt ez a valószínűség 62%-ra csökkent. A maginfláció 3,3%-os szinten tartása a harmadik egymást követő hónapban hajlamosíthatja a Fed-et a sólyomibb irányba, különösen az új kormányzati politikáknak az árdinamikára gyakorolt potenciális hatását figyelembe véve.

A kamatlábváltozások becsült pályája. Forrás: Bloomberg Finance L.P. 

A hosszú távú inflációs kilátásokat elemezve különös figyelmet kell fordítani az amerikai gazdaság strukturális változásaira. A 2024 végére prognosztizált bérleti díj-inflációs szint (5,1%) jelentősen meghaladja a járvány előtti szintet (3%), ami az ingatlanpiaci árképzési mechanizmusok tartós változására utal. A kereskedelmi és bevándorlási politika lehetséges változásai közép- és hosszú távon további inflációs nyomást hozhatnak, ami esetleg határozottabb jövőbeli Fed-reakciót igényelhet.

EURUSD

Az EURUSD devizapár az idei év legalacsonyabb szintjeihez közelít. Az amerikai dollár további erősödésével a 2023 eleji vagy a 2023 szeptemberi minimumok (1,05434 és 1,05079) tesztelése valószínűsíthető. Az RSI mutató a túladott területhez közelít, ami történelmileg gyakran megelőzte a trendváltásokat. A MACD indikátor szintén túlértékeltséget jelez, és a 2023 szeptemberi értékekhez hasonló értékeket ér el. Jelenleg az árfolyam az idei áprilisi minimumot teszteli. Forrás: xStation