- A Target szerdán tette közzé a 2024-es pénzügyi negyedévi eredményjelentését
- A vállalat felülmúlta az értékesítési és profitvárakozásokat
- A szilárd eredményeket támogatta a jobb készletgazdálkodás
- A vállalat a vártnál jobb pénzügyi negyedéves előrejelzést adott ki
- A részvény 4 éve a legnagyobb egynapos ugrást produkálta!
A Target (TGT.US) közel 18%-kal emelkedett szerdán, miután közzétette a 2024. pénzügyi negyedévi (2023. augusztus-október) eredményjelentését. A vállalat felülmúlta az elemzői várakozásokat, különösen a nyereség esetében, és optimista pénzügyi negyedéves előrejelzést adott ki. Vessünk egy gyors pillantást a legutóbbi eredményközlésre, valamint arra, hogyan néz ki a vállalat értékelése a tegnapi masszív rallyt követően.
A harmadik pénzügyi negyedév eredményei felülmúlják a várakozásokat
Kezdjen befektetni még ma, vagy próbálja ki ingyenes demónkat
Élő számla regisztráció DEMÓ SZÁMLA Mobil app letöltése Mobil app letöltéseA Target 2024-es pénzügyi negyedévre vonatkozó eredményközlése hatalmas pozitív meglepetésnek bizonyult. Bár az árbevétel éves szinten 4,3%-kal 25,00 milliárd dollárra esett vissza, az elemzők által vártnál valamivel jobb lett. Az összehasonlítható eladások visszaesése is kisebb volt a vártnál. A legnagyobb meglepetést a bejelentett nyereség jelentette: az üzemi eredmény 29%-kal ugrott meg éves szinten 1,32 milliárd dollárra, az EBITDA pedig 2,06 milliárd dollár lett a várt 1,67 milliárd dollárral szemben. Az átlagos tranzakciós összeg csökkenése kisebb volt a vártnál, míg az értékesítési, általános és adminisztratív költségek (SG&A) a vártnál kevésbé nőttek.
Az eredményt támogatta a kevesebb árrés és a jobb készletgazdálkodás, a készletszintek 14%-kal csökkentek az egy évvel ezelőtti negyedévhez képest. Miközben a diszkrecionális cikkekre fordított kiadások a magas inflációs és magas kamatlábakkal jellemzett környezetben a fogyasztói kiadások általános gyengülése közepette továbbra is gyengék, a vállalat szerint az úgynevezett "gyakorisági" kategóriákban erős teljesítményt tapasztaltak. Ezekbe a kategóriákba olyan termékek tartoznak, amelyeket valószínűleg többször is megvásárolnak, mint például a szépségápolási termékek vagy az élelmiszerek.
A Target a 2024-es pénzügyi negyedévben (2023. november-2024. január közötti időszak) is erős eredményre számít. A vállalat arra számít, hogy a korrigált EPS 1,90-2,60 dollár lesz a 4. pénzügyi negyedévben, a sáv közepe (2,25 dollár) pedig valamivel a várt 2,23 dollár felett lesz.
2024. harmadik negyedévi költségvetési bevételek
- Árbevétel: 25,00 milliárd dollár a várt 24,88 milliárd dollárral szemben (-4,3% é/é)
- Összehasonlítható árbevétel: -4,9% é/é vs. -5,2% é/é elvárás
- Bruttó árrés: 27,4% a várt 26,3%-kal szemben
- Működési árrés: 5,2% a várt 3,9%-kal szemben
- Működési eredmény: $1,32 milliárd vs. várt $1,0 milliárd (+29% é/é)
- EBITDA: $2,06 milliárd vs. várt $1,67 milliárd
- Korrigált EPS: 2,10 USD a várt 1,47 USD-vel szemben
- SGA-költségek: 5,32 milliárd USD vs. 5,35 milliárd USD (+1,9% é/é)
- Átlagos tranzakciós összeg: -0,8% é/é vs. -1,4% é/é elvárás
- Ügyféltranzakciók: -4.1%
- Üzletek összesen: 1 956 vs. 1 965 várt
Míg a Target által a 2024. pénzügyi év harmadik negyedévére vonatkozóan bejelentett eredményjavulás hasonló nagyságrendű volt, mint a 2023. pénzügyi év negyedik negyedévében bejelentett, a napi árfolyamreakció sokkal nagyobb volt. Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB
A Target 4 éve a legnagyobb 1 napos ugrást produkálja!
A 2024. évi harmadik negyedévi eredmények az egy évvel korábbi negyedévhez képest az árbevétel romlását mutatták, de az árrések javulása erős eredménynövekedést eredményezett. A szilárd nyereség a vártnál jobb októberi amerikai kiskereskedelmi értékesítési adatok közzétételével együtt tökéletes keverék volt a Target részvények rallyzásához. A tegnapi emelkedés mértéke azonban valószínűleg mindenkit meglepett. A részvény több mint 17,7%-ot emelkedett, ami a legnagyobb egynapos ugrást jelentette 2019 augusztusa óta, amikor a vállalat részvényei 20%-ot emelkedtek a meglehetősen vegyes 2020-as pénzügyi negyedévi eredményjelentés közzétételét követően. Ez volt egyben a Target részvények harmadik legnagyobb egynapos ugrása a 2000-es évek eleje óta!
Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB
Értékelés
Vessünk egy gyors pillantást a Target értékelésére 3 gyakran használt értékelési módszerrel - DCF, szorzók és Gordon növekedési modell. Szeretnénk hangsúlyozni, hogy ezek az értékelések csak bemutatási célokat szolgálnak, és nem tekinthetők ajánlásoknak vagy céláraknak.
DCF
Kezdjük a részvények értékelésének talán legnépszerűbb alapvető modelljével, a diszkontált cash flow módszerrel (DCF). Ez a modell számos feltételezésen alapul. Úgy döntöttünk, hogy egyszerűsített megközelítést alkalmazunk, és ezeket a feltételezéseket az elmúlt 5 év átlagaira alapozzuk. Részletes előrejelzéseket készítettünk 10 évre vonatkozóan, a végső értékre vonatkozó feltételezések a következők - 2%-os végső bevétel-növekedés és 7%-os végső súlyozott tőkeköltség (WACC) - alapján. Ilyen feltételezések alapján a Target részvényeinek belső értékét 188,49 dollárra becsüljük, ami majdnem 45%-kal magasabb a tegnapi készpénzes záróárfolyamnál. A DCF-értékelés 65%-át a végső érték előrejelzése teszi ki.
Meg kell jegyezni, hogy a DCF-módszerrel kapott belső érték nagyon érzékeny a feltevésekre. Az alábbiakban két érzékenységi mátrixot közlünk - az egyiket a működési marzsra és a bevétel növekedésére vonatkozó különböző feltételezésekre, a másikat pedig a végső WACC és a végső bevétel növekedésére vonatkozó különböző feltételezésekre.
Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Többszörös mód
Ezután nézzük meg, hogyan viszonyul a Target értékelése a versenytársakhoz. Összeállítottunk egy 19 vállalatból álló összehasonlító csoportot, amelyet a Target 2022-es éves jelentésében riválisként említett. Ezek közé tartozik az Albertson Companies, az Amazon, a Best Buy, a Costco Wholesale, a CVS Health, a Dollar General, a Dollar Tree, a GAP, a Home Depot, a Kohl's, a Kroger, a Lowe's, a Macy's, a Nordstrom, a Rite Aid, a Ross Stores, a TJX, a Walgreens Boot Alliance és a Walmart. Megnéztünk 6 különböző értékelési szorzót - P/E, P/BV, P/S, P/FCF, EV/értékesítés és EV/EBITDA.
Mivel a versenytársak csoportja nagy, a Target versenytársainak összesített adatait adtuk meg ahelyett, hogy a vállalat egyes riválisainak adatait adtuk volna meg. A szorzók esetében átlagot, mediánt és tőkeszámmal súlyozott értékeket mutattunk be. Mivel a Target egyes riválisai a piaci kapitalizáció tekintetében hatalmasak (Amazon, Home Depot, Walgreens Boots Alliance és Walmart), és jelentősen torzítják a tőkesúlyozott szorzókat, a csoportból a fent említett négy Target-rivális kizárása után kiszámított vágott tőkesúlyozott szorzókat is megadtuk.
Amint látható, függetlenül attól, hogy a Target értékelésének módját a versenytársak szorzóihoz viszonyítva hogyan választjuk, az értékelések arra utalnak, hogy a vállalat alulértékelt.
Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Gordon növekedési modell
Térjünk át a harmadik értékelési módszerre - a Gordon növekedési modellre. Ez a módszer az osztalékokra támaszkodik, és mivel a Target hosszú osztalékfizetési múlttal rendelkezik, a vállalat részvényeinek értékelésére használható. 5%-os osztaléknövekedési rátát, valamint 8%-os szükséges megtérülési rátát feltételeztünk. Ilyen feltételezések mellett a Target részvényenként 144,9 dolláros értékelést kapunk, ami körülbelül 11%-kal magasabb a tegnapi készpénzes záróárfolyamnál.
Mint az értékelési modellek esetében általában, a Gordon Growth Model is rendkívül érzékeny a feltevésekre. Az osztaléknövekedésre és a szükséges hozamrátára vonatkozó feltételezések érzékenységi mátrixa az alábbiakban található. A zöld csempék olyan kombinációkat mutatnak, amelyek a piaci árfolyam feletti értékelést eredményeznek, a piros csempék pedig olyan kombinációkat, amelyek a piaci árfolyam alatti értékelést eredményeznek.
Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Egy pillantás a grafikonra
A Target (TGT.US) 2021 november közepe óta lefelé mozog. A részvény több mint 60%-ot veszített értékéből a 2021. november közepi csúcs és a 2023. október eleji mélypont között. Ha megnézzük a D1 intervallumú chartot, láthatjuk, hogy a tegnapi árfolyam-ugrás masszív volt, és a részvényt a legmagasabb szintre lökte 2023 augusztus vége óta.
Azonban még egy ilyen nagy ugrás sem változtat sokat a chart technikai képén. Bár a részvénynek sikerült a 127,50 dolláros ellenállási zóna fölé ugrania, amely az év elején egy kereskedési tartomány alsó határaként működött, nem sikerült egy rövid távú lefelé mutató trendvonal fölé emelkednie. Amennyiben a következő ülésszakban is folytatódna a nyereség, a figyelni kívánt rövid távú ellenállási szint a 138,50 dolláros tartományban található, amelyet a korábbi árfolyamreakciók, valamint a 200-as mozgóátlag jelöl. A trendvonal és a 200 üléses mozgóátlag feletti elmozdulás felderítené a bikák kilátásait, de az Overbalance módszertan szerint a trendforduló megerősítéséhez a 175 dolláros tartományban lévő piaci geometria felső határa fölé történő ugrás lenne szükséges.
Forrás: xStation5
Ezen tartalmat az XTB S.A. készítette, amelynek székhelye Varsóban található a következő címen, Prosta 67, 00-838 Varsó, Lengyelország (KRS szám: 0000217580), és a lengyel pénzügyi hatóság (KNF) felügyeli (sz. DDM-M-4021-57-1/2005). Ezen tartalom a 2014/65/EU irányelvének, ami az Európai Parlament és a Tanács 2014. május 15-i határozata a pénzügyi eszközök piacairól , 24. cikkének (3) bekezdése , valamint a 2002/92 / EK irányelv és a 2011/61 / EU irányelv (MiFID II) szerint marketingkommunikációnak minősül, továbbá nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési kutatásnak. A marketingkommunikáció nem befektetési ajánlás vagy információ, amely befektetési stratégiát javasol a következő rendeleteknek megfelelően, Az Európai Parlament és a Tanács 596/2014 / EU rendelete (2014. április 16.) a piaci visszaélésekről (a piaci visszaélésekről szóló rendelet), valamint a 2003/6 / EK európai parlamenti és tanácsi irányelv és a 2003/124 / EK bizottsági irányelvek hatályon kívül helyezéséről / EK, 2003/125 / EK és 2004/72 / EK, valamint az (EU) 2016/958 bizottsági felhatalmazáson alapuló rendelet (2016. március 9.) az 596/2014 / EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a szabályozási technikai szabályozás tekintetében történő kiegészítéséről a befektetési ajánlások vagy a befektetési stratégiát javasló vagy javasló egyéb információk objektív bemutatására, valamint az egyes érdekek vagy összeférhetetlenség utáni jelek nyilvánosságra hozatalának technikai szabályaira vonatkozó szabványok vagy egyéb tanácsadás, ideértve a befektetési tanácsadást is, az A pénzügyi eszközök kereskedelméről szóló, 2005. július 29-i törvény (azaz a 2019. évi Lap, módosított 875 tétel). Ezen marketingkommunikáció a legnagyobb gondossággal, tárgyilagossággal készült, bemutatja azokat a tényeket, amelyek a szerző számára a készítés időpontjában ismertek voltak , valamint mindenféle értékelési elemtől mentes. A marketingkommunikáció az Ügyfél igényeinek, az egyéni pénzügyi helyzetének figyelembevétele nélkül készül, és semmilyen módon nem terjeszt elő befektetési stratégiát. A marketingkommunikáció nem minősül semmilyen pénzügyi eszköz eladási, felajánlási, feliratkozási, vásárlási felhívásának, hirdetésének vagy promóciójának. Az XTB S.A. nem vállal felelősséget az Ügyfél ezen marketingkommunikációban foglalt információk alapján tett cselekedeteiért vagy mulasztásaiért, különösen a pénzügyi eszközök megszerzéséért vagy elidegenítéséért. Abban az esetben, ha a marketingkommunikáció bármilyen információt tartalmaz az abban megjelölt pénzügyi eszközökkel kapcsolatos eredményekről, azok nem jelentenek garanciát vagy előrejelzést a jövőbeli eredményekkel kapcsolatban.
