A hét részvénye - Spotify Technologies (27.07.2023)

• A Spotify részvények 20%-kal estek a legutóbbi csúcsokról
• A vállalat több mint 50 országban jelent be áremelést
• Az eladási hullámot a "sell-the-fact" hozzáállás vezérelte.
• Erős ugrás a havi aktív felhasználók számában 2023 második negyedévében
• Vegyes előrejelzések 2023 harmadik negyedévére
• A részvény megállította az eladást az 140 dolláros területen

Az elmúlt napokban sok minden történt a Spotify Technologies (SPOT.US), az Egyesült Államokban jegyzett svéd zenei streaming vállalat körül. A vállalat részvényárfolyama az utóbbi időben volatilis mozgásokat tapasztalt, és ezek a mozgások két eseménnyel - a bejelentett áremelésekkel és a 2023. negyedévi eredményközléssel - magyarázhatók. Nézzük meg közelebbről, mi történik a Spotify-nál!

Spotify emeli az árakat

Mielőtt megnéznénk a Spotify e héten közzétett gyorsjelentését, meg kell néznünk, mi történt a részvényekkel ezt megelőzően. A Spotify részvényeinek árfolyama 2022 eleje óta emelkedett. Július első felében azonban felgyorsult a nyereség, a részvény 2022 eleje óta nem látott szintre emelkedett. A felfelé mozdulást az a médiaspekuláció táplálta, hogy a vállalat az Apple Music és az Amazon Music hasonló lépései nyomán áremelést tervez az előfizetési csomagoknál.

Ezek a médiapletykák július 24-én, hétfőn megerősítést nyertek, amikor a Spotify bejelentette, hogy emelni fogja a prémium előfizetési csomagok árait. Az Egyesült Államokban, a vállalat legnagyobb piacán a legtöbb tervezet ára havonta 1 dollárral emelkedik, ami körülbelül 10%-os emelést jelent. Összességében a tervezetek árai több mint 50 országban emelkednek. Az emelések tényének megerősítése hétfőn a vállalat részvényeinek eladását váltotta ki, egy nyilvánvaló "eladjuk a tényt" lépés keretében.

A Spotify az elmúlt negyedévekben nehezen tudta gyorsabban növelni bevételeit, mint a költségeit, és az áremelés segíthet változtatni a helyzeten. Forrás: XTB

A 2023. második negyedévi eredmények nem jelentenek megkönnyebbülést a befektetők számára

A Spotify részvények hétfőn regisztrált közel 5%-os esése csak a rossz hírek kezdete volt a héten a vállalat befektetői számára. A keddi eredményközlés újabb eladási hullámot indított el, a részvény 14%-kal zuhant a legalacsonyabb szintre 2023. május eleje óta. A Spotify 2023 április-júniusi időszakban elért teljesítménye leginkább vegyesnek mondható - a bevételek többé-kevésbé megfeleltek a becsléseknek, a veszteség mélyebb volt, mint egy évvel ezelőtt, a felhasználói számok pedig sokkal jobbnak bizonyultak a vártnál.

A felhasználók számának növekedési lendülete valóban lenyűgöző volt: a vállalat 27%-kal növelte MAU-bázisát az egy évvel ezelőttihez képest, és 7%-kal 2023 első negyedévének végéhez képest. Mindazonáltal ez a megugró felhasználószám nem jelentett nagyobb nyereségességet. Sőt, a veszteségek sokkal mélyebbek voltak a vártnál és az egy évvel ezelőtt jelentett veszteségeknél. Ez aggodalomra ad okot, és annak a jele, hogy a nyereségesség tartósabb javulása még várat magára.

Spotify Q2 2023 eredmények

• Bevétel: 3,18 milliárd euró a várt 3,21 milliárd euróval szemben (+11% év/év)

• Díjbevétel: 2,77 milliárd euró a várt 2,79 milliárd euróval szemben.

• Havi aktív felhasználók (MAU): 551,0 millió, szemben a várt 529,9 millióval (+27% év/év)

• Összes prémium előfizető: 220,0 millió, szemben a várt 217,1 millióval (+17% év/év)

• Hirdetésekkel támogatott MAU-k: 343,0 millió vs. 322,8 millió várt (+34% év/év)

• Egy felhasználóra jutó átlagos bevétel: 4,27 EUR vs. 4,38 EUR

• Működési veszteség: -247 millió USD a várt -127,4 millió USD-vel szemben (-194,0 millió USD egy évvel ezelőtt)

• Nettó veszteség: -302,0 millió USD a várt -123,1 millió USD-vel szemben (-125,0 millió USD egy évvel ezelőtt)

• Egy részvényre jutó veszteség: -€1,55 vs. -€0,85 egy évvel ezelőtt

Nemcsak a Spotify bevételeinek növekedése lassul, hanem a bruttó árrés is több mint 5 éve nem látott szintre romlott. Forrás: Spotify: Bloomberg, XTB

Az áremelések 2023 negyedik negyedévéig valószínűleg nem befolyásolják érdemben az eredményt

A Spotify Technologies a 2023. második negyedévi eredmények mellett a folyó negyedévre (2023. harmadik negyedév) vonatkozó pénzügyi előrejelzéseket is közzétett. Ezek, akárcsak az eredmények, vegyesnek bizonyultak. A 3,3 milliárd eurós bevételi előrejelzés elmaradt a piaci medián becsléstől (3,42 milliárd euró). Másrészt a Spotify a negyedévre jóval kisebb működési veszteséget prognosztizál, mint amire a piac számított. A havonta aktív felhasználók száma várhatóan tovább nő, de lassabb ütemben, 3,8%-kal Q/Q, illetve 25,4%-kal éves szinten, míg a prémium előfizetők száma 1,8%-kal növekszik QoQ, illetve 22,4%-kal éves szinten 2023 harmadik negyedévében. Pozitívum, hogy a bruttó árrés a várakozások szerint a közelmúltbeli tartomány középső szintjére emelkedik.

Ami a nemrégiben bejelentett áremeléseket illeti, azok valószínűleg nem lesznek túl pozitív hatással a vállalat 2023. harmadik negyedévi eredményeire. Sőt, az áremelések hatása még negatív is lehet ebben a negyedévben! A Spotify ugyanis 1 hónapos türelmi időt biztosít a jelenlegi ügyfeleknek, mielőtt a magasabb árak hatályba lépnének. Ez azt jelenti, hogy a magasabb árak csak 2023 harmadik negyedévének utolsó hónapjában lesznek jelen, és amennyiben ezek az ügyfelek számára elrettentőnek bizonyulnak, és a Spotify szolgáltatásainak elhagyására késztetik őket, a nettó hatás 2023 harmadik negyedévében negatív lehet az eredményekre. Meg kell azonban jegyezni, hogy az Apple és az Amazon is emeli az árakat a zenei csomagjainál havi 1-2 dollárral, és ez nem vezetett jelentős ügyfélelvándorláshoz. A magasabb áraknak a Spotify értékesítésére gyakorolt hatása 2023 negyedik negyedévétől (a magasabb árak első teljes negyedéve) egyértelműen pozitív lesz.

Q3 2023 előrejelzés

• Havi aktív felhasználók: várt 548 millióval szemben 572 millió

• Prémium előfizetők összesen: 224,0 millió a várt 223,5 millióval szemben.

• Bevétel: 3,3 milliárd euró a várt 3,42 milliárd euróval szemben.

• Működési veszteség: -45 millió € a várt -83,6 millió €-val szemben

• Bruttó árrés: 26% a várt 25,9%-kal szemben

A Spotify felhasználói bázisának növekedési üteme ismét gyorsul. Forrás: A Spotify Spotify növekedése: XTB

Kilátások nem is olyan rosszak, költségellenőrzés a reflektorfényben

Az elmúlt néhány nap korántsem volt pozitív a Spotify részvényesei számára: a részvények több mint 20%-kal estek a közelmúltbeli helyi csúcsról. Mindazonáltal, ahogyan azt már korábban említettük, az eladási hullám többnyire valószínűleg egy "sell-the-fact" lépés volt az áremelések megerősítését követően. A vállalat üzleti kilátásai nem is olyan rosszak, különösen a felhasználói számok további erőteljes emelkedésére és a magasabb ártervekre vonatkozó előrejelzések miatt.

Az, hogy ez a pozitív kilátás megvalósul-e, attól függ, hogy a magasabb csomagárak a felhasználók elvándorlásához vezetnek-e. Tekintettel azonban arra, hogy a zenei streaming-üzletágakban az elvándorlási arányok alacsonyak, és a Spotify versenytársaitól származó bizonyítékok arra utalnak, hogy az ügyfelek érzéketlenek az áremelésekre, a jövő ígéretesnek tűnik a vállalat számára. Mindazonáltal meg kell jegyezni, hogy a felhasználók számának erőteljes növekedési lendülete nem segít a Spotify-nak a befektetők figyelmét felkelteni, hacsak nem kezeli jobban a költségeket, vagy legalábbis nem mutat némi javulást a nyereségesség felé vezető úton.

Egy pillantás a grafikonra

Vessünk egy pillantást a Spotify Technologies (SPOT.US) chart H1 intervallumban, láthatjuk, hogy a részvény nemrégiben a bikás csatorna felső határa fölé tört, de a bikák nem tudták fenntartani a lendületet, és a részvények elkezdtek visszahúzódni az árfolyam-emelési híreket követően. A részvény árfolyama visszahúzódott a csatorna tartományába, majd később alatta zuhant. A csökkenés az 140 dolláros területen megállt, és a részvény elkezdett kilábalni a veszteségekből. Az emelkedés az eladás 23,6%-os retracementjénél, az 149,50 dolláros területen megállt, de a jelenlegi előpiaci jegyzések a mai napon 151,00 dollár feletti nyitást valószínűsítenek. Mindezek után a fent említett 149,50 dolláros zóna rövid távú támaszként, míg a 38,2%-os retracementtel jelölt 155 dolláros terület rövid távú ellenállásként fog működni.Forrás: xStation5