A hét részvénye - Caterpillar (03.08.2023)

• A Caterpillar kedden jelentette 2023 második negyedévi eredményét
• A vállalat felülmúlta a bevételi és profitvárakozásokat
• Erős teljesítmény mindhárom kulcsfontosságú iparágban
• A vártnál gyengébb keresletélénkülés Kínában
• A vállalat továbbra is optimista a jövőt illetően
• A részvényárfolyam új történelmi csúcsra emelkedett

A nehézgépgyártó amerikai Caterpillar (CAT.US) részvényei a hét elején rekordmagasra emelkedtek, miután a vállalat 2023 második negyedévének szilárd eredményéről számolt be. A részvények több mint 8%-kal ugrottak új történelmi csúcsra, mivel az optimista jövőkép dacolt a globális lassulástól való félelmekkel és a makrogazdasági adatok által festett meglehetősen rossz képpel. Nézzük meg közelebbről a vállalatot és egy friss közleményt!

Az USA és a világgazdaság előrejelzője

A Caterpillar a világ legnagyobb gépgyártója, és emiatt az egyik olyan részvény, amelyet minden befektetőnek szorosan figyelnie kell. A vállalatot gyakran tekintik nemcsak az amerikai gazdaság, hanem a világgazdaság előrejelzőjének is. Bár a Caterpillar amerikai vállalat, értékesítésének több mint fele külföldről származik, és ez a globális gyártás indikátorává teszi - a Caterpillar gépek gyengébb eladásai gyakran a globális ipar gyengülő keresletét jelzik.

Ha megnézzük az alábbi ábrát, amely a Caterpillar részvények 12 havi árfolyam-visszatérését az amerikai feldolgozóipari ISM-indexszel szemlélteti, láthatjuk, hogy a Caterpillar hozamának fordulatai gyakran az ISM-trendek fordulatainak előjelei. A kettő közötti jelenlegi eltérés, valamint a Caterpillar által bejelentett erős eredmények arra utalnak, hogy hamarosan fordulatot láthatunk az ISM trendjében.

Forrás: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Lenyűgöző második negyedéves eredmények

A Caterpillar 2023 második negyedévére vonatkozó gyorsjelentése kedden, a Wall Street-i szeánsz nyitása előtt jelent meg, és pozitív meglepetésnek bizonyult. A vállalat a piaci várakozásokat közel 1 milliárd dollárral meghaladó árbevételről számolt be. Ezt az ME&T üzletág erős forgalma okozta, amely éves szinten 22%-os növekedést produkált. A működési eredmény 88%-kal ugrott meg éves szinten. Az 5,55 dolláros korrigált EPS 75%-kal magasabb volt az egy évvel korábbinál, és 22%-kal magasabb a medián becslésnél. Érdekes módon a kereskedők készlete a negyedév során az erős kereslet ellenére nőtt.

A Caterpillar kifejtette, hogy az ilyen szilárd eredményeket a magasabb értékesítési volumennek, valamint a kedvező árösszetételnek köszönhetően érték el. A vállalat 2 milliárd dollárt juttatott vissza a részvényeseknek a negyedév során - 1,4 milliárd dollárt visszavásárlással, 0,6 milliárd dollárt pedig osztalékkal.

Caterpillar Q2 2023 eredményei

• Bevétel: 17,32 milliárd dollár a várt 16,39 milliárd dollárral szemben (+22% év/év)

  • Gépipar, energia és szállítás: 16,55 milliárd dollár a várt 15,65 milliárd dollárral szemben (+22% év/év)

  • Pénzügyi termékek: $773 millió, szemben a várt $756 millióval (+9,2% év/év)

• Működési eredmény: 3,65 milliárd USD vs. 2,94 milliárd USD (+88% év/év)

  • Gépipar, energia és szállítás: 3,55 milliárd dollár a várt 2,83 milliárd dollárral szemben (+97% év/év)

  • Pénzügyi termékek: millió dollár a várt 227 millió dollárral szemben (+9,8% év/év).

• Korrigált működési eredmény: 3,68 milliárd dollár a várt 2,94 milliárd dollárral szemben.

• EPS: $5,67 vs (+81% év/év)

• Korrigált EPS: $5,55 vs. várt $4,54, $3,18 egy évvel ezelőtt (+75% év/év)

• Kutatási és fejlesztési költségek: $528 millió vs $530,5 millió (+10% év/év)

• Márkakereskedői készlet: +0,6 milliárd dollár

• Megrendelésállomány: +0,3 milliárd dollár

Forrás: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Erős teljesítmény mindhárom kulcsfontosságú iparágban

Ami a Caterpillar 2023 második negyedévét még jobbá teszi, az az a tény, hogy az üzletmenet javulása széles körű volt. A vállalat mindhárom kulcsfontosságú iparágban 20% feletti árbevétel-növekedésről számolt be, a legnagyobb növekedést az energia és a szállítás területén érte el. Az építőipar volt a legnyereségesebb iparág, a profitráta 16,4-ről 25,2%-ra ugrott, és a negyedév során a vállalat nyereségének közel felét adta.

A vállalat minden területen javuló teljesítményről számolt be - az ipari, az olaj- és gázipari, az energiatermelési és a szállítási üzletágaktól kezdve. Az eredményekhez az erős értékesítés járult hozzá, különösen az észak-amerikai és az EMEA-régióban.

Gépek, energia és szállítás (ME&T) bontás

• Bevételek

  • Építőipar: 7,2 milliárd dollár (+20% év/év)

  • Erőforrás-iparágak: 3,6 milliárd dollár (+20% év/év)

  • Energia és szállítás: 7,2 milliárd dollár (+26% év/év)

• Szegmens profit

  • Építőipar: 1,803 milliárd dollár (+82% év/év)

  • Erőforrás-iparágak: 740 millió dollár (+108% év/év)

  • Energia és szállítás: 1,269 milliárd dollár (+92% év/év)

Megjegyzés: A szegmensadatok tartalmazzák a szegmensek közötti értékesítést, ezért nem egyeznek meg a ME&T összesített adataival.Forrás: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

Optimistán tekintenek a jövőbe

A szilárd eredmények bejelentése mellett a Caterpillar optimizmusának is hangot adott a jövővel kapcsolatban. A vállalat közölte, hogy várakozásai szerint az egész éves korrigált üzemi eredményhányad a céltartomány felső határához közelít, a második félévben pedig az árrés és az árbevétel magasabb lesz az egy évvel korábbinál. Az árbevétel és a korrigált üzemi eredményhányad 2023 harmadik negyedévében várhatóan magasabb lesz, mint 2022 harmadik negyedévében, de alacsonyabb, mint 2023 második negyedévében. 

A ME&T szegmens tőkeköltségei 0,3 milliárd dollárra nőttek az egy évvel korábbi 0,2 milliárd dollárról. A Caterpillar arra számít, hogy az egész éves CapEx 1,5 milliárd dollár körül lesz, az átszervezési költségek pedig 700 millió dollár körül alakulnak. A vállalat 2,6 milliárd dollár szabad cash flow-t generált a ME&T szegmensből a 2023. második negyedévben, és arra számít, hogy az egész éves cash flow a 4-8 milliárd dolláros cél felső határa körül lesz.

A kínai kereslet csalódást okoz

Azonban nem volt minden ilyen rózsás. A vállalat megjegyezte, hogy az ázsiai-csendes-óceáni térségben az értékesítés 2023 második negyedévében éves szinten stagnált. A Caterpillar figyelmeztetett, hogy a kínai eladások a korábban vártnál gyengébben alakultak, mivel a kínai építési projektekben leggyakrabban használt gépek értékesítése tovább gyengült. A vállalat vezérigazgatója elmondta, hogy további gyengeségre számít, ahogy a kínai járvány utáni fellendülés elhalványul. Ez az áprilisban tett megjegyzéseit követi, amikor azt mondta, hogy a Kínából származó bevételek részarányának a szokásos 5-10%-os tartomány alá csökkenésére számít. 

Mindazonáltal meg kell jegyezni, hogy a kínai részarány csökkenése nemcsak a vártnál gyengébb kínai üzleti teljesítménynek köszönhető, hanem a máshol tapasztalt erős eladásoknak is. Hiszen Latin-Amerika volt az egyetlen olyan nagy régió, ahol a Caterpillar a 2023 első negyedévénél lassabb növekedésről számolt be.

Forrás: Bloomberg Finance L.P., XTB Research

A Caterpillar friss rekordmagasságban!

A második negyedév eredményei nagyon erősek voltak, és a piac is így reagált rájuk. A Caterpillar részvényei több mint 8%-ot ugrottak kedden, miután az eredményt közzétették, és a részvények új történelmi csúcsra emelkedtek! Az erős eredmények, amelyek a makroadatok által a gazdaságról festett meglehetősen rossz képpel szemben álltak, azt mutatják, hogy a félelmetes lassulás talán nem is olyan súlyos. A vállalat optimizmusa az év második felével kapcsolatban biztató. A kínai gyengélkedés aggodalomra ad okot, de a Caterpillar esetében Kína nem teszi ki az üzlet nagy részét, így a hatás nem lehet olyan nagy.

Ha megnézzük a Caterpillar (CAT.US) D1 intervallumú grafikonját, láthatjuk, hogy a részvény az eredményközlés előtt a 265,00 dolláros ellenállási zónát tesztelte (narancssárga kör). Ezt a zónát a korábbi történelmi csúcsok jelölték, és a bikák 2023. július közepe óta küzdöttek a feletti áttörésért. Az eredmény utáni emelkedés feljebb tolta a részvényt, és a keddi magasabb nyitás után a részvényárfolyam folytatta a ralit, és rekordmagasan, 288 dollár felett zárt. Tegnap valamivel a 294 dolláros szint alatt ért el napközbeni történelmi csúcsot. Az emelkedő lendület lelassulni látszik, a részvény a mai kereskedést egy kicsit alacsonyabban indította. Mindazonáltal, némi nyereségfelvétel nem meglepő a közelmúltbeli meredek emelkedés miatt.

Forrás: xStation5