Resumen:
- Genuine Parts Company se centra en las piezas de repuesto para los sectores automotriz e industrial.
- Estados Unidos sigue siendo el mercado clave para la empresa.
- Genuine Parts se expandió a dos nuevos países europeos a principios de 2019
- Ganancias limitadas y caída de ingresos durante la crisis financiera mundial.
- Excelente historial de pagos de dividendos
- Las acciones de Genuine Parts Company (GPC.US) rebotaron en la línea de tendencia con pendiente ascendente
Genuine Parts Company (GPC.US) no es una compañía de la que escuchamos mucho. Dirige su negocio a través de numerosas subsidiarias que rara vez tienen el mismo nombre que su empresa matriz. Sin embargo, las acciones son bien conocidas por los inversores de dividendos debido a su excelente política de dividendos y su historial de pago. En este breve análisis, veremos el negocio de la compañía.
Genuine Parts Company genera la mayor parte de sus ingresos en los Estados Unidos. Sin embargo, al observar el gráfico con el desglose de los ingresos no estadounidenses, se puede ver que la compañía se expandió a Australasia y Europa a principios de esta década y vio un sólido crecimiento en esas regiones. Fuente: Bloomberg, XTB Research
Genuine Parts Company fue fundada a mediados de 1928 y se especializa en la distribución de piezas de repuesto. La compañía está dividida en tres grandes segmentos de negocios: automotriz, industrial y empresarial. El segmento automotriz suministra piezas de repuesto para automóviles, mientras que la unidad industrial distribuye piezas de repuesto para dispositivos industriales. El tercer y más pequeño segmento, Business, ofrece a los revendedores productos de oficina, muebles, productos para el cuidado de la salud o artículos de seguridad. La compañía realiza sus negocios a través de una serie de centros de distribución y una gran cantidad de pequeños comercios minoristas. Genuine Parts Company está creciendo principalmente a través de adquisiciones, especialmente en el sector automotriz, pero también tiene un sólido historial de crecimiento en ventas orgánicas. Su última acción corporativa, la compra del Grupo Dutch PartsPoint, se completó a principios de junio y le ha proporcionado a la empresa una presencia en los Países Bajos y Bélgica.
Las operaciones de la compañía se centran principalmente en América del Norte, especialmente en los Estados Unidos. Sin embargo, Genuine Parts Company también tiene cierta exposición a mercados extranjeros. Además de los Estados Unidos, también está presente en Europa, Australia, Nueva Zelanda, Canadá y México. Dado que la conversación sobre los aranceles entre México y Estados Unidos ya ha terminado y los países antipodeanos no han sido objeto de los recientes conflictos comerciales, la única parte del negocio de la compañía que está expuesta al continuo proteccionismo del presidente Trump es el negocio europeo. Afortunadamente para los accionistas de Genuine Parts, las operaciones en Europa representaron solo el 10% de las ventas de la compañía en 2018, lo que causó un impacto limitado. Sin embargo, como hemos señalado en el párrafo anterior, la compañía se ha expandido recientemente a dos nuevos países europeos, por lo que la importancia del Viejo Continente para la compañía puede aumentar con el tiempo. Por supuesto, existe el riesgo de que la guerra comercial entre Estados Unidos y China perturbe algunos de los canales de suministro de la empresa, pero dado que la tregua comercial se produjo el fin de semana pasado, las perspectivas no parecen demasiado preocupantes por ahora.
Automotriz es el segmento más grande de la Compañía. Sin embargo, la unidad industrial experimentó una mejora significativa en el año anterior y logró aumentar su importancia en la estructura de la empresa. Fuente: Bloomberg, XTB Research
El segmento automotriz es, con mucho, la unidad de negocios más grande de Genuine Parts Company, medida por los ingresos. El segmento representó el 56% de las ventas en 2018, mientras que la unidad industrial generó el 34% de los ingresos de la compañía. Las ventas del sector automotriz son altamente cíclicas y pueden ser motivo de preocupación, dado que la economía mundial muestra signos de desaceleración. Sin embargo, Genuine Parts Company es un poco diferente de las compañías automotrices clásicas, ya que se centra en piezas de repuesto y accesorios. Si bien los consumidores pueden posponer la compra de un automóvil nuevo en momentos de recesión económica, puede que les resulte difícil posponer las reparaciones, ya que en algunos casos son fundamentales para mantener el automóvil utilizable. Gracias a esto, Genuine Parts Company es menos cíclica que, por ejemplo, los fabricantes de piezas de automóviles, cuyo negocio principal se centra en el suministro de fabricantes de automóviles. A su vez, la compañía experimentó una caída de ingresos y ganancias de menor escala durante la crisis financiera mundial que el sector automotriz "en su amplitud".
La perspectiva para todo el año se reafirmó después de las ganancias del 1T
La compañía tuvo un buen comienzo hasta 2019. Los ingresos de los primeros tres meses del año aumentaron 3.3% AaA hasta $ 4.7 mil millones. Las ventas aumentaron en cada segmento de negocios con la mayor ganancia detectada en la unidad Industrial. La situación se mezcló cuando se trata de la ganancia operativa. La ganancia operativa total registró un aumento del 0,93% AaA, pero fue liderada únicamente por la unidad Industrial (+ 7,9% AaA). El segmento automotriz experimentó una caída en la utilidad de operación del 3% interanual y el segmento de negocios tuvo un desempeño interanual. La utilidad neta de la compañía disminuyó de $ 176.58 millones en el primer trimestre de 2018 a $ 160.25 millones en el primer trimestre de 2019. Una disminución anual en las ganancias netas se debió a un aumento significativo en los gastos corporativos relacionados con la venta de la subsidiaria mexicana. Junto con la publicación de las ganancias del primer trimestre, la compañía reafirmó los pronósticos para todo el 2019. La compañía espera que las ventas aumenten en un 3-4% en el año en curso, mientras que el BPA diluido debería caer en el rango de $ 5.56-5.71, un incremento de 1.1-3.8% AaA. Genuine Parts Company publicará el informe de ganancias para el segundo trimestre de 2019 el 18 de julio.
¡Genuine Parts Company (GPC.US) ha estado aumentando los dividendos cada año durante los últimos 63 años! Al observar la tabla anterior, se puede ver que la compañía mantuvo su índice de pago en niveles razonables durante los últimos 15 años, lo que sugiere seguridad de dividendos. En la mayoría de los períodos, el aumento de dividendos fue mayor que el ritmo de aumento de precios en los Estados Unidos. Esto muestra que el dividendo de la compañía está creciendo no solo en términos nominales, sino también en reales. Fuente: Bloomberg, XTB Research
Por último, pero no menos importante, una cosa que convierte a Genuine Parts Company en una acción excepcional es su historial de pagos de dividendos. La compañía ha distribuido el exceso de efectivo a sus accionistas cada año desde que se hizo pública en 1948. Si bien el pago de dividendos por 70 años consecutivos puede considerarse una hazaña por sí solo, ¡2018 también fue el 63º año de aumentos consecutivos de dividendos! Ningún otro miembro de S&P 500 tiene un registro más largo de aumentos de dividendos anuales, mientras que los dos únicos que lo corresponden son Procter & Gamble (PG.US) y Dover (DOV.US). Al observar el cuadro anterior, se puede ver que Genuine Parts Company ha mantenido su relación de pago bastante estable y en un rango razonable durante los últimos 15 años y, a menos que ocurra un deterioro importante en las operaciones, su continuidad no parece estar amenazada. Tenga en cuenta que incluso durante la crisis financiera, cuando la compañía registró una disminución en las ganancias, el índice de pago se mantuvo por debajo del 65%. Se espera que el dividendo aumente de $ 2.88 en 2018 a $ 3.05 por acción en 2019.
Genuine Parts Company (GPC.US) ha estado operando de lado a lado desde 2014 y 2015. Sin embargo, como se puede ver, el precio ha estado marcando mínimos más altos desde mediados de 2017 y, a su vez, surgió un patrón de triángulo ascendente. La acción ha rebotado recientemente en la línea de tendencia con pendiente ascendente, que sirvió como el límite inferior del patrón, y ahora está probando el nivel de resistencia en el punto de control de $ 105.80, marcado por máximos desde julio de 2016 y diciembre de 2018. En caso de que se rompa, El límite superior del patrón de triángulo mencionado anteriormente ($ 107.50) podría estar en peligro. Fuente: xStation5
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