El principal impulsor del mercado alcista tecnológico global, Nvidia (NVDA.US), publicará sus resultados financieros del segundo trimestre de 2024 (segundo trimestre fiscal de 2025) después de la sesión estadounidense de hoy. El mercado espera un crecimiento de los ingresos de más del 110% interanual, y espera que la acción dé aún más impulso al crecimiento de los índices globales y las valoraciones de las empresas tecnológicas, lo que supone otro argumento sólido para un "mercado alcista impulsado por la IA".
El segundo trimestre del año para las empresas BigTech no trajo consigo un "efecto sorpresa", aunque su negocio se mantuvo en niveles excelentes, prácticamente récord en la historia; la mayoría aumentó el CAPEX para infraestructura. Sin embargo, las altas expectativas y los excelentes trimestres que tiene a sus espaldas la altamente valorada Nvidia pueden enfrentar obstáculos, y con los niveles de valoración y los niveles de optimismo actuales, parece que incluso una pequeña "grieta" en el informe podría poner las acciones de la compañía bajo una presión considerable. Estas son las expectativas de los inversores:
Expectativas de Nvidia para el segundo trimestre:
- Ingresos: 28.850 millones de dólares (crecimiento interanual del 112 %, por encima del rango superior de las expectativas de la empresa, que apuntaban a 28.560 millones de dólares), 26.040 millones de dólares en el primer trimestre de 2024 y 13.510 millones de dólares en el segundo trimestre de 2023
- Beneficio ajustado por acción (BPA): 0,64 dólares (rango inferior 0,55 dólares, rango superior 0,77 dólares)
- Ingresos del centro de datos: 25.070 millones de dólares, crecimiento interanual del 141 % frente a los 22.060 millones de dólares del primer trimestre de 2024
- Ingresos netos: 14.950 millones de dólares, crecimiento interanual del 139 % frente a los 14.880 millones de dólares del primer trimestre de 2024 y los 6.190 millones de dólares del segundo trimestre de 2023
- Margen bruto: 75,4 %, crecimiento interanual del 70 % (rango medio de la orientación de NVDA; la empresa espera entre el 75 % y el 76 % en Q2)
Siendo realistas, Wall Street espera, por supuesto, que se superen claramente las expectativas anteriores; los ingresos de Nvidia probablemente resulten superiores a los 30.000 millones de dólares para animar a los inversores a seguir comprando y desalentar las ventas. Un informe prácticamente en línea con las previsiones puede ser tomado por los mercados como una señal de que el crecimiento "astronómico" de Nvidia está empezando a desacelerarse, lo que tal vez requiera una "revalorización" del lado de los multiplicadores y una prima clara en la valoración. La pregunta es cuánto "exprimió" la empresa de un sólido segundo trimestre para las grandes tecnológicas, y si las empresas estarán dispuestas a gastar cada vez más en IA cuando persista cierta incertidumbre económica antes de los recortes de tipos de la Fed, en otoño. ¿Esto también animará a Nvidia a emitir un pronóstico "más cauteloso"?
¿A qué prestará atención Wall Street?
Nvidia ha informado de problemas de producción con los chips Blackwell (la nueva generación, según la compañía, es unas 25 veces más eficiente energéticamente que Hopper y 30 veces más potente), pero ha tranquilizado a los ánimos diciendo que la producción en TSMC (TSM.US) comenzará finalmente en la segunda mitad de este año, y el retraso no será significativo.
- Sin embargo, el aplazamiento de las ventas de chips al primer trimestre o al primer semestre de 2025 podría ser recibido con nerviosismo, aunque según los analistas de Raymond James, paradójicamente, podría aumentar aún más el interés en sus ofertas (la perspectiva de una oferta limitada).
- Wall Street se mantiene en silencio sobre el ritmo de gasto en infraestructura de hardware de IA. Se espera que Alphabet, Microsoft, Amazon y Meta Platforms gasten un total combinado de unos 200.000 millones de dólares en inversiones en tecnología relacionada con la IA este año.
Sin embargo, según algunas fuentes (incluida Vanguard), las estimaciones de la creciente demanda de IA pueden ser exageradas. Parece que la clave estará del lado de la salud real de la economía y del apetito de los clientes de Nvidia, más que de la propia empresa. Los datos del segundo trimestre de la economía estadounidense (y de la temporada de resultados) fueron bastante sólidos, y no parece que el negocio de la empresa vaya a sufrir una desaceleración durante este período. Por lo tanto, mucho dependerá de las propias expectativas de la empresa, que permitirán a los operadores estimar en qué medida la incertidumbre macroeconómica mixta podría (y si lo hace) afectar la demanda esperada de sus centros de datos, infraestructura en la nube y soluciones de software de inteligencia artificial. Actualmente, Nvidia tiene alrededor del 95% de la participación de mercado en la distribución global de chips de inteligencia artificial, y la escala del interés de los clientes significa que "unirse" al mercado con empresas como AMD y compañía no es un riesgo significativo para el negocio de la empresa.
Gráfico de NVIDIA (NVDA.US)
Las acciones de Nvidia subieron un 1,8% ayer y hoy ya están subiendo ligeramente en las operaciones previas a la apertura, sumando un 0,16%. La compañía todavía cotiza cerca de un 8% por debajo de los máximos históricos. La acción ha logrado romper el retroceso de Fibonacci de 71,6 de la caída de junio de 2024 a 126 dólares por acción y está cerca de un retroceso del 30% de las caídas del 5 al 7 de agosto, desde las cuales la capitalización de la compañía ha aumentado en unos 750.000 millones de dólares. El mercado de opciones implicó una volatilidad de alrededor del 9,8% después del informe de ganancias del segundo trimestre; anteriormente, el mercado había esperado una volatilidad menor. Es importante destacar que la acción logró rebotar un 30% desde su mínimo de agosto, lo que puede indicar que el informe debe ser excelente para impulsar la acción aún más. En lo que va de año, el repunte del 150% del mercado de valores de Nvidia contribuyó con un 18% al rendimiento general del S&P 500.
Fuente: xStation5
Dashboards empresariales de Nvidia: consenso de Wall Street
Los ingresos de la empresa han crecido en unos 4.000 millones de dólares cada trimestre en los últimos trimestres. Mantener este impulso ahora sugeriría ingresos mínimos superiores a los 30.000 millones de dólares. La valoración en términos de ratios precio/ventas y precio/ganancias sigue siendo muy complicada, con un ratio precio/valor contable de 64.
Fuente: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Fuente: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
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