El gran día de la semana ya está aquí. Si bien hoy ya se ofreció a los inversores el informe del IPC de EE. UU. correspondiente a mayo, hay otro gran evento programado: el anuncio de política monetaria del FOMC a las 7:00 pm BST. Se espera que el banco central estadounidense deje las tasas sin cambios, pero los operadores están ansiosos por saber qué espera la Fed para el resto del año. Echemos un vistazo rápido a qué esperar de la reunión de hoy.
No se esperan cambios en las tarifas
En cuanto al nivel de los tipos de interés, la situación parece clara: la Reserva Federal mantendrá los tipos sin cambios en la reunión de hoy. Cada uno de cada 100 economistas encuestados por Bloomberg espera que la tasa de los fondos federales se mantenga sin cambios en el rango de 5,25-5,50%. Los mercados también sugieren un resultado similar: los futuros de los fondos federales valoran una probabilidad de más del 98% de que la Fed mantenga las tasas sin cambios, mientras que los precios de los swaps tienen una probabilidad de más del 97% de tal resultado.
Esto no debería sorprendernos, ya que el panorama macroeconómico simplemente no justifica todavía los recortes de tipos. La Reserva Federal tiene el doble mandato de maximizar el empleo y mantener los precios estables. Dado que los datos de empleo siguen siendo sólidos y la inflación del IPC sigue por encima del objetivo de la Fed incluso después de la lectura más baja de hoy, recortar las tasas ahora sería prematuro y correría el riesgo de reavivar la inflación más adelante.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Atención al diagrama de puntos
Es casi seguro que la Fed mantendrá las tasas sin cambios en la reunión de hoy, por lo que la atención de los mercados se centrará en algo más que el nivel de las tasas: un nuevo conjunto de proyecciones económicas. La atención se centrará principalmente en el llamado "diagrama de puntos", o proyecciones de tipos de interés.
Recordemos que las proyecciones del FOMC de marzo registraron un aumento en las previsiones del PIB real y del PCE básico para 2024, en comparación con las proyecciones de diciembre de 2023. La tasa de desempleo proyectada se redujo ligeramente. Las previsiones para 2025-2026 apenas cambiaron. Lo más importante es que las previsiones de marzo de 2024 no contemplaron cambios en las proyecciones de tipos para 2024, que se mantuvieron en el 4,6%, lo que indica tres recortes de tipos este año. Sin embargo, es probable que esto cambie esta vez.
Los mercados monetarios y los economistas están algo divididos sobre lo que hará la Reserva Federal este año. Es decir, se dividen entre uno y dos recortes de tipos, aunque algunas instituciones financieras insinúan la posibilidad de que la Fed no realice ningún cambio en los tipos este año. Parece muy poco probable que la mediana se mantenga sin cambios en el 4,6%, y la reacción del mercado después de la decisión puede depender en gran medida de si la mediana cambia para indicar uno o dos recortes.
Fuente: Reserva Federal
¿Cómo pueden reaccionar los mercados?
Que el anuncio se considere moderado o agresivo dependerá de las nuevas proyecciones, especialmente las previsiones de tipos medios para este año.
- Sin cambios, con tres recortes de tipos este año (escenario moderado): una fuerte reacción moderada: los índices y el oro suben, mientras que el dólar baja
- 1 o 2 recortes de tipos este año (escenario base): sin reacciones fuertes en el mercado, reacción ligeramente agresiva en caso de 1 recorte - índices ligeramente al alza, sin movimientos importantes en USD y oro
- Sin recortes este año (escenario halcón): fuerte reacción dura en los mercados: el dólar sube, mientras que los índices y el oro caen
Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta que, además de la mediana, los detalles de la distribución (como la distribución de los votos) también importarán. En marzo, 9 de 19 votos sugirieron 3 recortes de tipos este año. En general, 15 de 19 votantes esperaban dos o más recortes de tipos este año. Si la mayoría de los miembros optan por dos o más recortes también esta vez, podría desencadenarse una reacción moderada en los mercados. De lo contrario, la división sería vista como una postura dura. Por supuesto, la situación puede cambiar más adelante y se debería esperar una volatilidad adicional durante la conferencia de prensa posterior a la decisión del presidente de la Fed, Powell, a las 7:30 pm BST. Brindaremos cobertura en vivo del evento en la sección de Noticias.
El USD está sufriendo un golpe hoy, luego de una lectura del IPC de mayo inferior a la esperada. El índice del dólar estadounidense se retira bruscamente de la zona de resistencia de 105,50 y está probando el promedio móvil de 200 sesiones (línea púrpura) en el área de 104,30 en este momento. La siguiente zona de soporte importante en línea se puede encontrar alrededor de 103,30.
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