🛢Petróleo en 120💲 tras el embargo

Embargo parcial: ¿Falso o golpe real en el negocio petrolero ruso?

Embargo de papel sobre el petróleo ruso

La Unión Europea anunció que ha llegado a un acuerdo sobre el embargo petrolero ruso. Una vez más, las medidas acordadas parecen ser un "embargo de papel" que no afecta la disponibilidad de la materia prima, pero aumenta la incertidumbre que alimenta los aumentos de precios en el mercado del petróleo. ¿Tendrá la nueva acción de la UE un impacto real y negativo en el negocio petrolero ruso? ¿O simplemente resultará en precios más altos?

Sexto paquete de sanciones

Los miembros de la Unión Europea anunciaron que acordaron imponer un embargo sobre el petróleo ruso. Sin embargo, esto será solo un embargo parcial ya que no afectará al petróleo ruso importado a través de oleoductos. Los flujos de petróleo ruso a la UE a través de oleoductos ascendieron a alrededor de 750 000 barriles por día en 2021, mientras que un poco más de 1,5 millones de barriles por día se enviaron por mar. El sexto paquete de sanciones de la UE prohibirá, en teoría, alrededor de dos tercios de las importaciones de petróleo ruso. El paquete de sanciones anterior asumía que la UE abandonaría el petróleo y los derivados del petróleo rusos a fines de este año o principios del próximo. Ahora se espera que este proceso se acelere. Sin embargo, cabe señalar que el petróleo ruso seguirá llegando a Europa a través de oleoductos. Ursula von der Leyen, jefa de la Comisión Europea, dijo que hasta el 90% de todas las importaciones de petróleo ruso cesarán a fines de este año. El 10% restante fluirá a través de tuberías a Eslovaquia, República Checa y Hungría, así como a Hungría y Rumanía por mar debido a las "exenciones" acordadas. Sin embargo, países como Polonia o Alemania aún podrán importar petróleo ruso a través del oleoducto Druzhba, lo que puede ascender hasta 1 millón de barriles por día.

¿Son efectivas las sanciones y el embargo?

Además del embargo de petróleo, el sexto paquete de sanciones de la UE también incluirá más sanciones a bancos e individuos. Sin embargo, las exportaciones de materias primas energéticas son clave para Rusia, especialmente las exportaciones de petróleo. Aunque algunos países y empresas decidieron autosancionarse y alejarse de las materias primas energéticas rusas, el superávit en cuenta corriente de Rusia se disparó a niveles récord, principalmente debido a los altos precios del petróleo y al tipo de cambio USDRUB artificialmente bajo.

Rusia envía cantidades récord de crudo a India y China. Los ingresos también son récord, incluso cuando el crudo vendido a Asia a menudo se vende con un descuento de 30$ por barril. Por supuesto, estos datos también incluyen las exportaciones a la UE, ya que aún no se han detenido. ¡El superávit de la cuenta corriente de Rusia en el primer trimestre de 2022 alcanzó los 58.200 millones de dólares! Fuente: Bloomberg, Zerohedge

También se debe tener en cuenta que el embargo puede ser solo parcialmente efectivo. Echando un vistazo a los datos de seguimiento de los petroleros, podemos ver que las exportaciones rusas a "destinos desconocidos" se dispararon en abril en comparación con marzo. Esto puede aumentar aún más bajo el nuevo embargo, ya que algunos países pueden intentar eludirlo.

El petróleo ruso se envía a "destinos desconocidos" en Europa, lo que apunta a unas "exportaciones ocultas". Es probable que dichos envíos aumenten después de que entre en vigor el embargo. Fuente: Twitter, TankerTrackers.com

Queda mucha incertidumbre

La UE se apresuró a anunciar que se llegó a un acuerdo, pero muchos detalles técnicos aún se desconocen e indecisos. En primer lugar, aún se desconoce cuánto durarán las exenciones. Además de eso, a pesar de que Polonia y Alemania dijeron que tienen como objetivo reducir las importaciones de petróleo ruso a cero, sigue siendo incierto si realmente lo harán, ya que todavía se les permitirá importarlo a través de oleoductos. Además, aún no está claro si se implementarán medidas para prohibir los envíos de petróleo ruso a países fuera de la UE. Alrededor de 1/4 de todos los petroleros están registrados en Grecia. La UE quiere prohibir la provisión de seguros a los petroleros con crudo ruso, pero Grecia y algunos otros países quieren "exenciones" en este caso.

¿El petróleo ya está sobrevaluado?

A pesar de una situación tensa, el mercado del petróleo está más o menos equilibrado. Una gran cantidad de petróleo ruso todavía se envía a Europa y las importaciones de Medio Oriente, especialmente los Emiratos Árabes Unidos o Arabia Saudita, también están aumentando. Los mayores productores de la OPEP todavía tienen capacidad sobrante debido a la menor demanda de Asia, donde se envía una cantidad cada vez mayor de petróleo ruso. Además, el embargo petrolero de la UE ya se ha incluido en el precio durante algún tiempo, por lo que existe el riesgo de que se tomen algunas subidas a medida que se materialice el riesgo.

Backwardation (precios al contado más altos que el precio a plazo) en el mercado Brent superó los 4$ por barril para el contrato actual y el próximo mes. Tales situaciones extremas fueron de corta duración en el pasado, lo que sugiere que el petróleo puede estar sobrecomprado ahora. Fuente: Bloomberg

Un retroceso tan fuerte apunta a una demanda muy alta a corto plazo en el mercado del petróleo. Por eso no se puede descartar la continuación de las subidas en el corto plazo. La zona de resistencia más cercana en el mercado Brent se puede encontrar en el área de 123$-125$ y este es un lugar donde puede ocurrir una reacción del lado de la oferta. Es probable que los precios bajen en un horizonte de meses, pero pueden permanecer en el rango de 100$-110$. Fuente: xStation5