Los resultados del cuarto trimestre de 2023/24 de Microsoft resultaron estar en línea en su mayoría con las previsiones de consenso del mercado. Sin embargo, para las principales empresas de tecnología que han sido el principal impulsor del mercado alcista durante muchos meses, implícita en las expectativas de los inversores está la creencia de que los principales actores deben superar las previsiones, especialmente en segmentos clave. Las expectativas acaloradas y la falta de una sorpresa positiva dieron como resultado que las acciones de la empresa cayeran casi un 7% en las operaciones posteriores al cierre.
Microsoft informó de 64.700 millones de dólares en ingresos, un aumento interanual del 15%. Entre los segmentos individuales, las ventas de servicios en la nube fueron las de mejor rendimiento, aumentando un 19% interanual a 28.520 millones de dólares. El componente más importante de este segmento es, por supuesto, los ingresos de Azure, que reflejan con mayor fuerza las tendencias en IA. Para este segmento, el crecimiento fue del 30% interanual en términos de moneda constante. Si bien esta tasa de crecimiento sigue siendo superior a la de su rival Alphabet, es esta cifra la que probablemente decepcionó a los inversores, que esperaban una tasa de crecimiento aún mayor que la prevista. Anteriormente, Microsoft anunció que esperaba una tasa de crecimiento del 30-31% en este segmento.
En el segmento de Computación más personal, la compañía informó un fuerte aumento interanual del 14% hasta los 15.900 millones de dólares. Se informó de una gran dinámica en el segmento Xbox, que creció un 61% interanual. Sin embargo, en este caso, el motor del crecimiento es principalmente la adquisición de Activision, por lo que no podemos hablar de un crecimiento orgánico tan fuerte aquí.
La empresa logró un beneficio operativo de 27.930 millones de dólares, un 15% más que el año anterior. La tasa de crecimiento de los costes de Microsoft se mantiene muy cerca de la tasa de crecimiento de los ingresos, por lo que no se puede ver una mejora significativa a nivel de margen. Una posible señal negativa podría ser el deterioro este trimestre del margen operativo en el segmento Intelligent Cloud, que alcanzó el 45%, el más bajo de todo 2024.
A nivel de BPA diluido, la compañía presentó 2,95 dólares, lo que está en línea con las previsiones de los analistas y supone un incremento interanual del 10%.
Los resultados de Microsoft son sólidos y no sorprenden, pero con el mercado calentándose y las enormes expectativas, el mercado lee la falta de sorpresa como una señal negativa. Las empresas tecnológicas se han acostumbrado a que los inversores puedan superar las previsiones de forma habitual, lo que deja margen para seguir subiéndolas de cara a los próximos trimestres. Esta vez, sin embargo, Microsoft está rebajando esas expectativas y, como resultado, cotiza con un fuerte descuento en las operaciones posteriores al cierre.
Resultados de Microsoft en miles de millones de dólares (excluidos los beneficios por acción). Fuente: XTB Research, Microsoft
Los márgenes operativos del cuarto trimestre en los dos segmentos principales (Intelligent Cloud: 45%, Productividad y Procesos de Negocio: 50%) registraron los valores más bajos de todo 2024. Fuente: XTB Research, Microsft
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