A pesar de que las grandes cotizadas suelen ser las compañías que mayor atención acaparan de los inversores, dentro del mercado también pueden encontrarse otras alternativas de interés. Las pequeñas empresas conocidas popularmente como small caps, están teniendo un año positivo. El Russell 2000, el índice de referencia en Estados Unidos para este tipo de compañías, anota en lo que llevamos del año una subida de más del 17%, y recientemente ha rozado máximos históricos, impulsado por la victoria de Donald Trump en las elecciones de Estados Unidos, que tuvo un impacto positivo en los movimientos de los índices de referencia del país.
En concreto, desde la victoria del candidato republicano en las elecciones, el Russell 2000 se ha disparado un 7%, motivado por el optimismo corporativo que ha generado la nueva administración Trump. Las empresas, y en particular las PYMES y las small caps, pueden ser una de las más beneficiadas del segundo mandato de Trump, en vista a los recortes de impuestos que el nuevo presidente quiere acometer. Según su hoja de ruta, Trump planea reducir el Impuesto de Sociedades por debajo del 21%, un recorte que, de materializarse, beneficiaría sobre todo a las empresas en crecimiento. Además, tiene previsto implementar una política arancelaria, con especial foco en China, a fin de impulsar los sectores tradicionales de la economía americana y promover el consumo y la demanda nacional. Los inversores prevén que esta nueva guerra comercial favorezca a los ingresos de las small caps en el ámbito local, generando nuevas oportunidades de inversión.
Las small caps en España
Mientras que en Estados Unidos el Russell 2000 continúa avanzando en positivo, en España las small caps tratan de recortar distancia con respecto al selectivo de referencia, el Ibex35. Frente a la subida de más del 12% que ha registrado el Ibex desde comienzos de año, y que lo sitúa por encima de los 11.000 puntos, el índice Ibex Small Cap, que reúne a las 30 empresas de menor capitalización en Bolsa, acumula una subida de más del 4%, que lo mantiene en torno a los 7.953 puntos. Por su parte, el BME Growth Market All Share, que incluye los valores que cotizan en el segmento BME Growth del mercado BME MTE Equity, sube un 1,77%, mientras que el BME Growth Market 15, que recoge a las quince compañías con mayor capitalización del BME Growth Market, se anota una notoria caída de más del 17%.
La brecha entre los índices de las pequeñas y medianas empresas y el selectivo nacional es, como las cifras demuestran, amplia. Sin embargo, los últimos recortes de tipos de interés del Banco Central Europeo podrían propulsar a las small caps de España, ayudándolas a recortar distancias y abriendo nuevas oportunidades de inversión. En este escenario, desde XTB hemos identificado tres small caps que, según nuestros criterios, se encuentran en un nivel atractivo.
CIE Automotive
La primera small cap de España que nos llama la atención es CIE Automotive. Esta empresa cuenta con uno de los mejores modelos del sector de los componentes para coches, con una diversificación en tres vértices, geográfica, de tecnología y de cliente que le permite contrarrestar parte de la ciclicidad de su negocio.
Los fabricantes de coches se están concentrando en implementar un buen software y en el desarrollo del vehículo eléctrico, por lo que tienen la necesidad de acudir a proveedores fiables para otro tipo de piezas, y ahí CIE tiene las de ganar. Hay que añadir su capacidad para integrar negocios, que históricamente le ha permitido crecer inorgánicamente de forma sana y sin un alto endeudamiento. Actualmente están en busca de oportunidades, por lo que podríamos ver nuevas adquisiciones a lo largo de 2024. La empresa está cotizando a menos de 9 veces beneficios de 2024, lo que supone un múltiplo muy atractivo.
Metrovacesa
Metrovacesa es una de las promotoras españolas con más impacto en nuestro país y tiene la capacidad para beneficiarse de la gran escasez de vivienda en el mercado. Ante la falta de solución de las administraciones públicas al problema de la vivienda, los inversores tienen varias opciones para beneficiarse de la potencial rentabilidad futura del sector y una de ellas es hacerlo a través de empresas cotizadas.
El desequilibrio entre oferta y demanda del sector inmobiliario español es ya conocido. Incluso en la pandemia, los precios de la vivienda no bajaron, a pesar de que las transacciones se desplomaron un 53% en Mayo del 2020, el peor mes de los últimos años. Más allá de eso, el problema se ha extendido y pese a que se espera que de aquí a 2039 en España se creen 243.000 nuevos hogares de media cada año, los inicios de viviendas se ubican en las 96.000 en los últimos doce meses hasta julio de este año. La explicación de la tesis es simple: más demanda frente a una oferta de vivienda baja y rígida producirá incrementos de precios tanto en el precio de venta de vivienda como en los alquileres.
En este contexto, Metrovacesa dispone de un banco de suelo para construir alrededor de 28.600 viviendas, uno de los más grandes del sector. Esto supone que la empresa no tendrá que realizar fuertes inversiones en compra de suelo durante los próximos años, más allá de los reajustes de cartera. Además, es un potencial de ingresos interesantes, que contrasta con el descuento del precio de su acción con respecto a su NAV (valor neto de los activos). Este descuento se ubica casi en el 37%, frente al 19% de Aedas Homes o de tan solo el 6,1% de Neinor Homes.
En 2025 podemos esperar que la empresa genere un flujo de caja libre por acción de alrededor de 75 céntimos. Si le aplicamos un múltiplo de 15 veces, tendríamos un precio objetivo de 11,2€ por acción o un potencial cercano al 30% desde los precios actuales.
Elecnor
Nuestra lista de small caps de España finaliza con Elecnor, una empresa que pertenece a un sector en crecimiento. Las infraestructuras y en especial las energías renovables cuentan con un gran potencial de crecimiento a largo plazo en España. La transición hacía las energías limpias sigue acelerándose en el "Viejo Continente" y, pese al componente variable del marco regulatorio, no parece que vaya a tener trabas en un país como España, sino todo lo contrario.
Destacamos de la compañía el sólido posicionamiento de mercado que ha adquirido, con una amplia experiencia y una cartera de proyectos diversificada.
Además, Elecnor anunció hace 2 semanas el reparto de un dividendo extraordinario entre sus accionistas. Gracias a la venta de su filial de energías renovables Enerfín al grupo noruego Statkraft por 1.560 millones de euros, obtuvo 800 millones de euros. Como consecuencia, Elecnor va a repartir 540 millones de esta plusvalía entre sus accionistas en forma de dividendo, que asciende a 6,2 euros brutos por acción y se entregará el próximo 18 de diciembre. Esto equivale a una excepcional rentabilidad por dividendo del 31,6%, ya que la compañía cotiza actualmente en los 19,62 euros.
Los riesgos más destacables de Elecnor son las fluctuaciones en los precios de la energía y los posibles problemas que pudiera haber en la ejecución de sus proyectos.
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