Ferrari siempre entregará un coche menos de lo que exige el mercado. Estas son las palabras de Enzo Ferrari, fundador de la empresa italiana de automóviles deportivos, que acaba de publicar sus resultados financieros del primer trimestre de 2024. Fueron recibidos con bastante frialdad, lo que provocó una venta masiva de acciones tras la publicación. Por otro lado, las caídas bursátiles de Ferrari se han producido alrededor de picos históricos de precios. ¿Podrá la empresa generar cifras sólidas en el futuro, con mayores reducciones en las ventas? ¿Le ayudará Lewis Hamilton, que se unirá al equipo de Fórmula Uno de Ferrari a partir de la temporada 2025? ¿Necesita la empresa un embajador tan importante, dado que la demanda supera con creces las ventas?
Resultados financieros sólidos, pero ¿son seguros?
La empresa presentó resultados financieros bastante buenos para el primer trimestre de 2024, pero expectativas mixtas. Ferrari generó unos ingresos de 1.580 millones de euros, un aumento interanual del 10,5%, frente a las expectativas de 1.550 millones de euros. Al mismo tiempo, el beneficio por acción se situó en 1,95 euros, frente a las expectativas de 1,85 euros y frente a los 1,62 euros del año pasado. Sin embargo, la empresa mostró unas perspectivas ligeramente decepcionantes para todo el año en curso, apuntando a un beneficio por acción de 7,5 euros frente a una expectativa de 7,77 euros. Por otra parte, se espera que los ingresos alcancen un total de 6,4 mil millones de euros contra una expectativa de 6,5 mil millones de euros. Unas expectativas ligeramente inferiores a las previsiones del mercado podrían sugerir en teoría una sobrevaloración de la cotización de las acciones en el mercado de valores.
Sorprendentemente, las mayores ventas se generaron con pocos cambios en las entregas, en comparación con el año pasado, con 3.560 vehículos. Los aumentos en las entregas se atribuyeron a los mercados europeo y estadounidense, mientras que las caídas se produjeron principalmente en China y el resto del mercado asiático, que representa sólo el 10% del mercado total de Ferrari. Sin embargo, el aumento del rendimiento financiero con una disminución de las entregas es el resultado de la fortaleza de la marca y el aumento de los precios, lo que no importa mucho a los clientes que ya llevan años esperando la entrega del coche de sus sueños.
Ferrari - el líder del lujo global
El modelo de negocio único de la marca le proporciona un tremendo poder de fijación de precios y sitúa a la empresa a la vanguardia del mercado europeo de artículos de lujo. Esto se debe a varias razones. En primer lugar, un Ferrari “promedio” cuesta casi cuatro veces más que un Porsche estándar, lo que significa que sólo los más ricos pueden permitirse los coches de la marca. Así, las ventas de los coches de la marca son inmunes a las turbulencias económicas que se producen en el mundo. Además, entre las marcas de automóviles más reconocidas, como Lamborghini, McLaren y la ya mencionada Porsche, es la empresa de Enzo Ferrari la que mantiene los mayores márgenes operativos del mercado. Al limitar la oferta, las valoraciones de los vehículos Ferrari siguen siendo altas, lo que, junto con una sociedad más rica, significa que la demanda de modelos heredados es lo suficientemente alta como para que estos autos puedan incluso ganar valor en el mercado secundario.
¿Hamilton generará demanda adicional?
Ferrari no es sólo coches deportivos y de lujo. Es un equipo deportivo que compite en muchas categorías, incluida la más importante: la Fórmula Uno. El espíritu automovilístico de la marca también se evidencia en el símbolo bursátil “RACE”, y la propia empresa cotiza en la Bolsa de Milán y en la Bolsa de Nueva York. Ferrari ganó su último título en la categoría de pilotos en 2007, mientras que en la de constructores en 2008. Sin embargo, eso podría cambiar con la incorporación al equipo de uno de los pilotos más exitosos del mundo, Lewis Hamilton. Si este último logra llevar a Ferrari de una posición perseguidora a una ganadora, la demanda de autos Ferrari probablemente aumentaría aún más. Esto lo demuestra, entre otras cosas, la historia de Aston Martin, que mejoró significativamente su situación financiera con mayores ventas después de unirse a la Fórmula Uno como equipo. Incluso si la empresa no tuviera intención de vender más, gracias a su posición podría optar por subir los precios, lo que mejoraría aún más los márgenes. También ha habido especulaciones recientes sobre la posibilidad de que el diseñador de autos más conocido de la F1, Adrian Newey, se una al equipo, ya que dejará el actualmente dominante Red Bull justo antes de la próxima temporada. ¿Hamilton y Newey llevarán a Ferrari a la victoria, no sólo en la pista, sino también en el mercado de valores?
Los coches Ferrari son caros, pero ¿qué pasa con las acciones de la empresa?
Las acciones de Ferrari han subido alrededor de un 30% este año. Sin embargo, tras la publicación de los resultados, estamos viendo caídas de hasta el 6% y cotizando a 373 euros por acción, el nivel más bajo desde el 22 de febrero. Tras la noticia de Hamilton en Ferrari a partir de 2025, las acciones de la compañía ganaron casi un 10% el 1 de febrero. Desde su debut en 2016, las acciones de la compañía suben un 900%. ¿Significa esto que las acciones ahora están caras?
La empresa se enorgullece de aumentar sus ingresos año tras año, pero en relación con los beneficios, la empresa puede parecer relativamente cara. La relación precio-beneficio es 52,9, mientras que la relación precio-beneficio prevista es 47,7. ¿Cómo se compara esto con el desempeño histórico del ratio? Parece que las acciones de la compañía ahora pueden parecer caras en relación con las ganancias proyectadas, lo que puede sugerir una sobrecompra de acciones de Ferrari en el mediano plazo. Si la compañía quiere mantener su posición en Bolsa tendrá que aumentar sus márgenes, aunque como se ha indicado todavía se encuentran en niveles récord entre las compañías automovilísticas. ¿Lewis Hamilton ayudará en esto? Eso es lo que nos mostrará la próxima temporada 2025.
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