🏛 A pesar de las subidas de tipos, el franco suizo y la libra esterlina retroceden
El maratón de decisiones del banco central programado para esta semana está llegando a su fin. A los inversores se les ofrecieron decisiones sobre tipos del Banco Nacional de Suiza y el Banco de Inglaterra, entre otros, hoy. Ambos bancos realizaron aumentos de tipos en línea con las expectativas de los economistas, pero no lograron impulsar el CHF o la GBP. ¿Fueron las decisiones moderadas? ¿O el mercado simplemente no está impresionado tras la decisión de la Fed ayer? Eche un vistazo a nuestro comentario sobre ambas decisiones.
El Banco de Inglaterra sube 50 pb pero la decisión no fue unánime
El Banco de Inglaterra entregó una subida de tipos de 50 puntos básicos hoy, una medida que estaba en línea con las expectativas de los economistas. El mercado valoró una probabilidad del 70% de un aumento de los tipos de 75 puntos básicos, por lo que, desde este punto de vista, la decisión puede verse como moderada. Una cosa que merece atención es una división entre los miembros del MPC. De los nueve miembros del MPC, cinco votaron por un movimiento de 50 pb, mientras que tres (Haskel, Mann y Ramsden) votaron por un movimiento de tipos de 75 pb. Un miembro del MPC votó por un movimiento de 25 pb y fue Swati Dhingra, para quien fue la primera reunión desde que se convirtió en miembro del MPC. Además de un aumento de tipos, MPC también votó para comenzar las ventas activas de bonos, a partir del 3 de octubre de 2022. Tal movimiento ya se insinuó en agosto, pero hubo algunas preocupaciones de que podría retrasarse en medio del paquete fiscal recientemente anunciado.
Hablando de un nuevo paquete fiscal del Reino Unido, el Banco de Inglaterra dijo que la garantía del precio de la energía reducirá la inflación en 5 puntos porcentuales en 2023, pero aumentará la presión inflacionaria a mediano plazo. Sin embargo, el BoE dijo que en noviembre se realizará una evaluación completa de las nuevas medidas fiscales.
Las previsiones de inflación fueron más optimistas que en agosto. El BoE prevé ahora que la inflación alcance un pico ligeramente por debajo del 11 % en octubre, por debajo del 13,3 % pronosticado para octubre en agosto. No obstante, la inflación se mantendrá por encima del 10% en los próximos meses. Las previsiones de crecimiento eran menos optimistas. El pronóstico del PIB para el tercer trimestre de 2022 se redujo de +0,4 % a -0,1 % y el BoE señaló que la economía del Reino Unido podría haber caído en recesión técnica en el segundo y tercer trimestre de 2022. En agosto, el BoE dijo que esperaba que la economía del Reino Unido entrara en recesión en el cuarto trimestre 2022.
A juzgar por la reacción, el mercado tomó la decisión como moderada. No debería ser una sorpresa dado un precio de mercado superior a 50 pb antes del anuncio. Las previsiones de crecimiento más débiles también jugaron su papel. Dado que la inflación actual es principalmente inflación del lado de la oferta, las subidas de tipos harán poco para enfriarla. También subir los tipos cuando la inflación es impulsada por la oferta y la economía está en recesión es una combinación bastante pobre... a menos que el BoE piense que la inflación ya se ha arraigado.
GBPUSD estaba recuperando algo de terreno antes de la decisión de tipos del BoE hoy, gracias al debilitamiento del USD. Sin embargo, el Banco de Inglaterra decepcionó, provocando un retroceso en el par. Como resultado, falló un intento de romper por encima de la zona de resistencia de 1.1350 y el par retrocedió por debajo del promedio móvil de 50 horas (línea verde). Fuente: xStation5
Suiza sale de la era de los tipos de interés negativos
El segundo banco en subir los tipos de interés hoy fue el SNB. Durante las últimas semanas, el CHF ha sido una de las monedas más fuertes del mercado, por lo que estamos viendo la típica recogida de beneficios después de la decisión. Aquí tenemos un ejemplo clásico del viejo dicho "comprar con el rumor y vender con la noticia".
El SNB ya sorprendió en junio con su decisión de subir, apuntando a una inflación claramente alta. Además, parece que el SNB puede decidir intervenir con divisas para fortalecer el franco con el fin de aumentar aún más la inflación.
Sin embargo, el movimiento a la baja de hoy está relacionado principalmente con el hecho de que el mercado vio las posibilidades de un movimiento de 100 puntos básicos y el SNB solo cumplió con el consenso del mercado. Sin embargo, parece que al aumentar fuertemente las expectativas de inflación, el SNB está enviando una señal de que es muy probable que haya más aumentos (3,0% este año frente a 2,8% en el pronóstico anterior para este año, y 2,4% en 2023 frente al pronóstico anterior). del 1,9%).
Fuente: Banco Nacional Suizo (SNB)
Por supuesto, es difícil igualar los anuncios agresivos de la Reserva Federal, pero parece que hoy, en el caso del franco, solo veremos una recogida de beneficios.
El franco suizo se debilitó frente al euro tras la decisión del SNB. El par EURCHF está probando hoy el límite establecido por el promedio móvil exponencial de 50 días (curva azul). intervalo D1. Fuente: xStation 5
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