El mercado espera una postura moderada del BCE. La atención se centrará en las proyecciones 🔎
¿Qué esperar del BCE?
La pregunta clave es si el BCE cambiará su política sobre los tipos de interés el próximo año. Una caída significativa de la inflación y el riesgo de una recesión podrían obligar al BCE a recortar los tipos antes que la Reserva Federal. . Además, el giro de la Reserva Federal permite una medida similar por parte del BCE.
El mercado espera que los primeros recortes de tipos de interés en la eurozona se produzcan ya en primavera. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Lagarde ha enfatizado repetidamente durante las últimas reuniones que no debemos esperar recortes de los tipos de interés en los próximos trimestres. Sin embargo, la situación está cambiando rápidamente.
¡La inflación de noviembre cayó al 2,4%! En julio, era de más del doble. Con una tasa de depósito del 4,0% y la inflación actual, los tipos de interés reales parecen extremadamente altos.
Las dudas de Lagarde
Ciertamente, Lagarde debería indicar que no se van a producir más subidas de tipos de interés. Con tal declaración, existe la posibilidad de que el euro se debilite. Además, Lagarde debería tomar nota de la reciente caída de la inflación, pero enfatizar el riesgo de que repunte el próximo año.
Sin embargo, la proyección de inflación para 2024 debería reducirse. Actualmente se sitúa en el 3,2%. De momento, las proyecciones indican un objetivo del 2% para mediados de 2025.
Además, también existe la posibilidad de "estrechar" la comunicación sobre el programa PEPP y la reducción del balance. Dada la mitigación de los riesgos relacionados con los aumentos de rendimiento en países como Italia, existe la posibilidad de acelerar la reducción de los balances y el cese más rápido de las reinversiones del programa PEPP. Si se produce dicha comunicación, existe la posibilidad de que el euro continúe fortaleciéndose. Por supuesto, el BCE seguirá teniendo presente el riesgo de una posible recesión.
¿Reacción en el EURUSD?
El euro sigue siendo una de las monedas más débiles del mercado, ya que las expectativas apuntan a un mensaje moderado del BCE. Al mismo tiempo, el dólar está aún más débil, lo que permite una subida del 0,3% en el par EURUSD y un movimiento por encima del nivel de 1,09. Los inversores están reaccionando a un giro más pronunciado del banco central, y la especulación en los mercados ahora se centra en la perspectiva de los primeros recortes de tipos de interés. Igual de importante es que el EURUSD se impulsa un 1,40% en las últimas 3 sesiones, acercándose nuevamente al nivel clave de 1,100.
Para una mayor apreciación del EURUSD, Lagarde tendría que garantizar que los tipos se mantendrán sin cambios durante los próximos trimestres, y el propio BCE tendría que cambiar su comunicación sobre el balance y el PEPP. Si las proyecciones de inflación caen bruscamente, no se puede descartar una corrección del EURUSD.
Fuente: xStation 5
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