Los futuros de Wall Street cotizan en verde antes del discurso del presidente de la Fed en Jackson Hole
Hoy se celebra uno de los acontecimientos más importantes de las últimas semanas: el simposio económico en Jackson Hole, en el que hablará el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. En el pasado, este simposio era utilizado por los banqueros centrales para presentar posiciones importantes, pero esto ocurrió sobre todo hace más de una década, cuando Ben Bernanke dirigía la Reserva Federal. En los últimos años, las declaraciones de los jefes de los bancos centrales han sido más comedidas.
¿Qué esperar del discurso de Powell?
Hay una brecha considerable entre las reuniones de julio y septiembre, y desde entonces hemos recibido datos que pueden respaldar plenamente el inicio de la normalización de la política monetaria por parte de la FED en septiembre. Los mercados están descontando incluso un recorte agresivo de tipos el próximo mes. Se espera que Powell anuncie más detalles de su discurso y si puede haber cambios más importantes.
¿Cuáles son los posibles escenarios?
- Powell admite que los tipos de interés han sido restrictivos durante mucho tiempo y que es hora de una revisión (neutral o ligeramente positiva para Wall Street).
- Powell dice que aún tenemos algunas publicaciones por delante que decidirán sobre el recorte de los tipos de interés en septiembre (Negativo para Wall Street, positivo para el dólar).
- Powell admite que los tipos estuvieron en un nivel restrictivo durante demasiado tiempo, lo que llevó a un enfriamiento más fuerte del mercado laboral, considerando las recientes revisiones de los NFPs y del empleo del último año por parte de BLS (positivo para Wall Street).
- Mención de la posibilidad de un recorte de 25 pb y 50 pb (positivo para Wall Street).
- Indicación de que el mercado laboral se ha desacelerado demasiado y han surgido riesgos de recesión (negativo para Wall Street y negativo para el dólar).
- Se producirán recortes, pero el mercado sobreestima la escala de la acción de la Fed (neutral o ligeramente negativo para Wall Street, positivo para el dólar).
Cabe mencionar que en el simposio se presentarán estudios que muestran que la FED debe ser muy cuidadosa al recortar los tipos de interés y que al mismo tiempo no se encuentran en un nivel muy restrictivo. Los estudios también indican que la desaceleración del mercado laboral no es significativa y que no es necesario recortar las tasas de interés de manera rápida y brusca. Según estos informes, la economía se recuperará rápidamente después de los recortes, debido a una transmisión más rápida de la política monetaria a la economía real. Sin embargo, Bloomberg cree que Powell no se guiará por estas pautas y analizará los datos de desempleo, ya que este ha aumentado constantemente en los últimos 4 meses, alcanzando un nivel de más del 4,3%, lo que se sitúa significativamente por encima de las previsiones de la Fed.
Hay muchas posibilidades de que Powell repita sus palabras de la reunión de julio y dé señales mínimas de estar dispuesto a recortar los tipos. Si no se refiere al mercado laboral, las reacciones pueden ser mínimas. Por otro lado, en julio se mostró más moderado que el consenso de la FED, por lo que hay posibilidades de que se produzca una sorpresa de ese tipo. Sin embargo, como podemos ver, las recientes conferencias en Jackson Hole no han provocado grandes volatilidades en los rendimientos, que son clave desde la perspectiva del dólar y de Wall Street.
Fuente: Bloomberg Finance LP
El mercado aún prevé recortes significativos este año. Si Powell no cumple con las expectativas moderadas, el mercado podría comenzar a descontar menos recortes, lo que podría ayudar al dólar pero no debería dañar mucho a Wall Street.
Fuente: Bloomberg Finance LP
¿Cómo reaccionará el mercado? El SP500 se está recuperando de las caídas de ayer, lo que lo prepara para el discurso moderado de Powell. La falta de anuncio de un recorte podría resultar en un retorno por debajo de los 5.600 puntos. Si Powell es moderado y no intenta reducir las expectativas del mercado sobre recortes, entonces será posible probar los 5.650 puntos. Una postura mínimamente moderada o neutral debería mantener al índice en el rango de 5.620-5.630 puntos.
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