El Nasdaq en máximos antes de los NFPs 📈

💡El informe del mercado laboral de EE. UU. se publicará a las 14:30

• Los analistas estiman que las nóminas no agrícolas aumentaron en 192.000 en junio frente a las 272.000 en mayo.

• Se espera que los indicadores adicionales de este informe como el desempleo y la participación en la fuerza laboral no muestren ninguna desviación con respecto a las lecturas de mayo.

• La situación puede ser ligeramente diferente en la categoría de crecimiento salarial. Se espera que los salarios por hora en términos interanuales sean del +3,9% frente al +4,1% de mayo.

• El Nasdaq cotiza en la zona de sus máximos históricos antes del informe NFP.

• El tono del informe puede determinar si esta cota se superará permanentemente o si, por el contrario, veremos un retroceso en la demanda de instrumentos vinculados al riesgo.

• Por el momento, los swaps estiman que con un 82% de probabilidad (valor acumulado) la Fed realizará un recorte de tipos de 25 puntos básicos en septiembre de este año.

• Parece que el escenario más favorable para el mercado sería una lectura inferior a la esperada, ya que una caída muy grande en el impulso podría poner en duda la perspectiva de un aterrizaje suave en EE.UU. y ser percibida como una señal de un "alto crecimiento".

• Los datos recientes del mercado laboral estadounidense sugieren un enfriamiento, aunque históricamente sigue siendo bastante sólido.

Por delante tenemos la lectura clave de esta semana: los datos NFPs del mercado laboral estadounidense. Se cree que los datos de junio mostrarán un menor crecimiento del empleo, lo que confirmará a los banqueros de la Reserva Federal que lentamente está llegando el momento de considerar el primer recorte de los tipos de interés en este ciclo de endurecimiento. En teoría, unos datos peores podrían permitir un repunte prolongado en los mercados globales vinculados al "riesgo", los índices bursátiles, las criptomonedas o las monedas excluyendo el dólar. Por el momento, los swaps estiman que con una probabilidad del 82% (valor acumulado) la Reserva Federal realizará un recorte de tipos de 25 puntos básicos para septiembre de este año. Una lectura peor podría aumentar aún más esta probabilidad, lo que abriría una ventana para una reacción alcista en Wall Street.

El sector no agrícola y los salarios serán clave

Se espera que el informe de empleo de junio muestre 190.000 nuevos puestos de trabajo, y es probable que la tasa de desempleo se mantenga en el 4,0%.

Fuente: Bloomberg Financial LP

Mientras tanto, se espera que una medida muy seguida de inflación salarial, los ingresos medios por hora, aumente un 3,9% interanual, tras el aumento del 4,1% de mayo. Si los datos resultan ser inferiores o iguales a las expectativas de Wall Street, podrían reforzar el tono moderado de los comentarios de Jerome Powell en el Foro Bancario de Sintra el martes pasado.

Fuente: Bloomberg Financial LP

¿Qué datos 'espera' Wall Street?

Si analizamos en profundidad los últimos datos del mercado laboral de EE. UU. (el informe de ADP, las solicitudes de prestaciones, el informe Challenger y los JOLTS), podemos ver que las lecturas sugieren un enfriamiento lento y continuo. En primer lugar, las solicitudes de prestaciones se estabilizaron en niveles ligeramente superiores, en un rango entre 220.000 y 240.000.

• El informe de ADP fue más sólido de lo previsto, pero el propio ADP señaló que sin industrias estacionales como el turismo y la hotelería, el cambio en el empleo en el sector privado habría sido decididamente débil.
• Una luz un tanto contradictoria arrojó sobre la situación el informe de vacantes JOLTS de junio, que resultó ser mejor de lo previsto y mejor que antes, cuando el mercado esperaba una caída intermensual. El informe Challenger también mostró una tasa de despidos previstos casi un 50% menor que en mayo.

Sin embargo, es sorprendente que históricamente los datos del mercado laboral no hayan sido indicadores adelantados y, por lo general, hayan registrado un fuerte debilitamiento, ya en medio de una recesión en curso. Como resultado, el mercado podría percibir un 'golpe' importante en los datos como una señal de que es demasiado tarde para un 'aterrizaje suave', lo que no parece un escenario deseable para los mercados de valores.

• Dada la totalidad de los factores, a Wall Street puede "gustarle" la situación mixta de los datos del mercado laboral, ya que éstos todavía dan esperanzas de un aterrizaje suave y una flexibilización más rápida de la política monetaria de la Fed.
• Esto nos lleva a concluir que una lectura favorable de los índices hoy estaría en línea o ligeramente por debajo de las previsiones. Por otro lado, un NFP más fuerte probablemente se encontraría con una reacción negativa de los índices, poniendo un signo de interrogación sobre la reacción alcista a los débiles datos del PMI de servicios del ISM del miércoles.

La trayectoria implícita de la tasa de interés de la Fed

El mercado de las criptomonedas ha estado en un estado de ánimo negativo desde el martes. La criptomoneda más popular ya ha caído más de un 26% desde sus máximos históricos, lo que la cataloga como un instrumento en crisis técnica. Si las caídas continúan, el punto de soporte más importante es la zona psicológica de 50.000 dólares. Por otro lado, el punto de resistencia más importante parece ser la zona perforada de la media móvil exponencial de 200 días.

Los futuros del Nasdaq 100 están subiendo a nuevos máximos históricos. El volumen de compras ha prevalecido desde principios de julio. Por otro lado, estadísticamente las dos primeras semanas de julio resultaron ser las mejores dos semanas del año para el mercado de valores estadounidense.