Los mercados están seguros de que el próximo movimiento de la Reserva Federal será un recorte de tipos de interés. De hecho, dicho recorte se descuenta por completo en septiembre y para muchos se adelantará a este mes. En este contexto, la evolución del mercado laboral podría ser decisiva para mercados importantes como EURUSD o US500.
Resumen:
- US500, EURUSD espera informe decisivo de NFP
- ADP, ISM ofrecen sugerencias contradictorias con respecto al mercado laboral
- Los datos se darán a conocer a la 1:30 pm BST (14:30 CEST)
US500
Empecemos por las acciones. US500 vio una corrección importante en mayo cuando estalló el conflicto comercial, pero hasta el momento se ha recuperado sustancialmente en junio con respecto a las esperanzas de recorte de tipos. Los tipos más bajos son naturalmente buenas para las acciones, pero solo si las condiciones económicas son buenas. Aquí está la trampa. Una fuerte ganancia de empleo podría retrasar la decisión de reducción de tipos, pero al menos aliviaría las preocupaciones de desaceleración. La impresión débil (por debajo de + 100k) podría sellar las expectativas de un inminente recorte de tipos, pero los inversores podrían estar preocupados de que, una vez más, tal recorte solo confirmaría una desaceleración económica inminente (en las últimas 3 décadas, un comienzo del ciclo de relajación siempre precedió a la desaceleración económica).
Mirando la tabla, el índice regresó por encima del nivel 2800, que una vez más sirve como soporte. La próxima resistencia está en 2870 puntos, una reversión por debajo de ese nivel podría confirmar una tendencia a la baja. Fuente: xStation5
EURUSD
La economía europea comenzó a decepcionar a principios de 2018 y durante muchos meses la economía de los Estados Unidos estaba en mejor forma y eso se tradujo en una caida en el EURUSD. Sin embargo, a medida que el impulso fiscal en la economía de los Estados Unidos comienza a desvanecerse, los últimos informes también han sido decepcionantes. Si el mercado laboral de EE. UU. se suaviza, eso sería otra señal de que EE. UU. "Converge" con la UE en términos de condiciones económicas débiles y que podría tener graves consecuencias para el EURUSD.
EURUSD rompió el techo bajista y rápidamente subió a 1.13, mostrando la entrada a los alcistas. Uno puede notar que la resistencia real es de 1.1515 con un nivel más débil en 1.1425. Por lo tanto, un NFP débil podría impulsar este par de divisas. Fuente: xStation5
¿Podemos predecir el informe de la PFN?
En junio estamos en una buena situación: todos los informes "menores" como ADP e ISM para mayo ya se han publicado. El problema es que apuntaban en una dirección completamente diferente. El ADP fue el más débil desde marzo de 2010, mostrando solo 27 mil ganancias de empleo en el sector privado. El índice de empleo de ISM (usamos un 15% de manufactura y un 85% no manufacturero) se ubicó en 57.4 puntos, el más alto desde enero, un aumento de 3.9 puntos comparado con abril. ¡También fue solo el octavo mes con una lectura de al menos 57 puntos en esta década! ¿En qué medida debemos confiar?
El ADP ha mostrado una correlación bastante fuerte con el NFP, especialmente cuando está decepcionado. Fuente: Macrobond, XTB Research
En el gráfico podemos ver una correlación fuerte con el ADP, pero se puede ver que mes a mes estas medidas a menudo fueron bastante diferentes. Hubo 5 situaciones en los últimos 9 años donde el ADP fue inferior a + 90k. la media del NFP privado fue de + 72k en ese mes, 4 de cada 5 estaban por debajo de + 100k y la mejor lectura fue de + 130k. Entonces, el poder de predicción de un ADP pobre parece ser fuerte, pero la muestra es baja.
Las encuestas ISM han exagerado las ganancias de empleo recientemente. Fuente: Macrobond, XTB Research
En el gráfico del NFP privado y el compuesto de ISM podemos ver que la correlación fue fuerte en la primera parte de la década, pero recientemente la imagen mostrada por el ISM fue generalmente exagerada. También en 7 meses, cuando el ISM estuvo por encima de los 57 puntos, el crecimiento promedio de empleo privado fue de + 208k, solo 10k por encima de la media de los últimos 9 años. No ha habido ninguna situación durante esta década en que la señal de ADP y el ISM sea tan conflictiva, por lo que será un precedente. Finalmente, mayo ha sido un mes por debajo del promedio durante esta década, por lo que parece que una lectura débil de NFP es un poco más probable. Sin embargo, este es un número muy volátil (ya menudo revisado), por lo que los inversores deberían estar listos para cualquier resultado.
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