El café es una necesidad para la mayoría de las personas en todo el mundo. En Italia, el precio de esta bebida está regulado, en parte debido a la afluencia de turistas que no conocen el coste adecuado de un espresso medio. Sin embargo, al observar los gráficos de precios del café, uno podría tener la impresión de que pronto el café podría convertirse en un artículo de lujo. ¿Seguirá el café los pasos del cacao, que alcanzó precios récord hace apenas unos meses? ¿Lo sentiremos en nuestros bolsillos, a pesar de que el precio del producto final no depende únicamente del coste de la materia prima?
¿Hay una escasez mundial de café?
Brasil sigue siendo, sin lugar a dudas, el mayor productor de café del mundo, reconocido por su producción de café arábica en la región de Minas Gerais y de café robusta en Espirito Santo. Brasil ocupa el primer puesto en la producción general de café y de café arábica en particular, y el segundo en la producción de café robusta. Vietnam es líder en la producción de café robusta, que se utiliza principalmente para café instantáneo. Los importantes desafíos que ha experimentado la producción de café robusta en los últimos años han hecho que su precio alcance máximos históricos. ¿Se está produciendo una situación similar con el café arábica?
Se espera que Brasil iguale su récord de producción anterior en la temporada 2024/2025. Sin embargo, las preocupaciones sobre posibles revisiones de estas previsiones están impulsando los precios a sus niveles más altos desde 2011.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Se prevé que la producción de Arábica alcance casi 100 millones de sacos de 60 kg, un repunte significativo en comparación con las tres temporadas anteriores. Al mismo tiempo, se espera que la producción de Robusta se recupere hasta los 76.000 sacos. Esto daría como resultado una producción total de unos 176 millones de sacos, igualando el récord establecido en la temporada 2020/2021. Se proyecta que el consumo alcance un récord de casi 171 millones de sacos, ligeramente por debajo de los niveles de producción. Sin embargo, es fundamental tener en cuenta que las existencias de café se han agotado a sus niveles más bajos desde 2001, y las existencias de la bolsa ICE cayeron a su punto más bajo desde 1999 a finales de 2023/2024.
El hecho de que las existencias de café no se puedan mantener indefinidamente debido a la degradación del sabor es una consideración fundamental. Además, los recientes fenómenos meteorológicos adversos han comprometido la calidad del grano. El mercado está siendo testigo ahora de una sólida demanda de café de alta calidad, procedente principalmente de América del Sur y ciertos países africanos. Muchas plantaciones de estas regiones fueron abandonadas tras una caída significativa de los precios por debajo de los 100 centavos por libra hace varios años (bajo consumo durante la pandemia). El precio actual de más de 260 centavos por libra subraya la recuperación del mercado y el impacto de la dinámica de la oferta y la demanda en los precios del café.
Se espera un exceso de oferta durante esta temporada, aunque el clima adverso podría afectar significativamente las cosechas en Brasil y Vietnam.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB.
Los inventarios de ICE se han recuperado un poco, pero siguen siendo históricamente bajos, por debajo de los niveles de 2011, cuando los precios alcanzaron máximos históricos por encima de 300 centavos por libra.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB.
¿Por qué están subiendo los precios del café?
El clima juega un papel crucial en el aumento de los precios del café. Si bien la demanda de café crece moderadamente año tras año, las condiciones climáticas adversas pueden reducir la producción anual entre un 10 y un 20%. Una situación similar provocó un aumento de varios cientos de por ciento en los precios del cacao en los últimos meses. Actualmente, el precio de una tonelada de café supera los 5.000 dólares, mientras que el cacao alcanzó casi los 12.000 dólares en su punto máximo.
El aumento actual de los precios está relacionado principalmente con las preocupaciones sobre la producción futura. El Niño, uno de los fenómenos meteorológicos más fuertes del mundo, está provocando sequías en Brasil. El país está experimentando actualmente sus peores sequías en años, lo que podría limitar la producción de arábica en la temporada 2024/2025, lo que podría resultar en un déficit en lugar del superávit esperado. Además, el tifón Yagi en Vietnam ha destruido muchos árboles, y las lluvias previstas en los próximos meses debido a El Niño podrían provocar numerosas enfermedades que afecten a las plantaciones.
Además, las regulaciones también son cruciales para el precio futuro del café. Los productores están aumentando sus compras ante las nuevas regulaciones. La nueva normativa de la Unión Europea, que entrará en vigor a finales de año, prohibirá el uso de productos producidos recientemente en zonas deforestadas. Esto está provocando que los comerciantes y productores compren café ahora, ya que, una vez que entren en vigor las normas, tendrán que demostrar que el café que compran no proviene de zonas deforestadas. Cabe señalar también que el aumento de los precios en los mercados europeos también está relacionado con el bloqueo parcial del Canal de Suez. Comprar café de Asia o de algunos países africanos significa que el café tiene que viajar una distancia mucho mayor hasta Europa.
¿Cómo afecta el aumento de los precios del grano al precio de las tazas en las cafeterías?
Hasta hace poco, se estimaba que el coste de una taza de café era de tan solo el 1-2 céntimos. Con los precios actuales del café, la parte del coste de la materia prima en sí está empezando a aumentar. Teniendo en cuenta el precio estándar del espresso en Italia, de 1 euro, el coste del café utilizado a precios de cambio es de unos 5 céntimos de euro. Sin embargo, el precio de venta al público del café es al menos 2-3 veces más alto, considerando los productos de los productores de café más populares de Italia. Esto eleva el coste del café utilizado para el espresso a 10-15 céntimos de euro, lo que constituye el 10-15% del coste del producto final.
¿Se encamina el café hacia una situación similar a la del cacao?
Los precios del café arábico ya han aumentado cerca de un 40% este año, mientras que los del café robusta han aumentado más del 90%. Los precios del cacao llegaron a subir más de un 175% en abril, aunque desde entonces este aumento se ha reducido al 80%, considerando la renovación de los contratos de futuros. En la actualidad, es difícil determinar si nos enfrentamos a un escenario similar al del mercado del cacao. En los últimos años, el mercado ha registrado un superávit en lugar de un déficit, lo que indica que todavía hay mucho café en todo el mundo. Por otro lado, el crecimiento de la demanda es prácticamente ininterrumpido, y dos o tres años de producción difíciles podrían llevar a una situación en la que las existencias se vuelvan irreparables. Ya se mantienen en niveles extremadamente bajos.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Si bien no se puede descartar una materialización parcial del escenario del mercado del cacao, los fondos especulativos mantienen un gran número de posiciones largas en contratos de futuros de café. El número de posiciones netas alcanzó recientemente un máximo histórico. Los fondos siguen reduciendo las posiciones cortas, aunque también están disminuyendo ligeramente el número de posiciones largas. Una situación muy similar ocurrió en el mercado del cacao, si se mira desde la perspectiva de 2023 y 2024. Teóricamente, un número tan elevado de posiciones netas sugiere un posible agotamiento de los precios, pero la materialización del peor escenario meteorológico en forma de una reducción significativa de la posición prevista puede hacer que los fondos mantengan sus posiciones durante muchos meses. Esto, a su vez, podría provocar aumentos de precios hasta niveles de 300 centavos por libra de café arábico, que son picos históricos alcanzados en 2011.
Los fondos mantienen una gran cantidad de posiciones largas netas en futuros de café.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
XTB Research
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