Conferencia de prensa de Jerome Powell

La Reserva Federal dejó los tipos de interés sin cambios en el rango del 5,25-5,50%, en línea con las expectativas del mercado. La declaración de política no contenía cambios importantes en comparación con la versión de enero. Las nuevas proyecciones económicas resultaron ser bastante duras: se impulsó el pronóstico del PIB, se incrementó la inflación subyacente y los nuevos diagramas de puntos también resultaron ser duros. Si bien la mediana de las proyecciones para este año sigue siendo del 4,60% y tres recortes con respecto a los niveles actuales, sólo un miembro de la FED espera cuatro o más recortes, en comparación con los cinco miembros de las proyecciones de diciembre. La mediana para 2025 se elevó del 3,60 al 3,90%, lo que sugiere tres recortes en lugar de cuatro como antes. Sin embargo, a pesar de las proyecciones duras, las reacciones del mercado fueron moderadas: el dólar cayó y los índices subieron. La atención del mercado se centra ahora en Powell, quien intentará explicar la decisión con más detalle.

La conferencia de prensa posterior a la decisión del presidente de la Fed, Powell, comenzó a las 19:30. A continuación se presentan las conclusiones clave :

Declaración inicial

• La economía ha progresado considerablemente y la inflación ha disminuido sustancialmente.
• La inflación sigue elevada y las perspectivas futuras siguen siendo inciertas.
• El PIB se ha visto impulsado por la fuerte demanda de los consumidores, así como por la recuperación de las cadenas de suministro.
• Los riesgos para el logro de los objetivos de la Fed se están equilibrando mejor.
• Los altos tipos de interés han pesado sobre las inversiones de renta fija de las empresas.
• La oferta y la demanda se están equilibrando mejor.
• La demanda laboral aún supera la oferta laboral.
• Las previsiones del PIB se revisaron al alza debido a los datos sobre la oferta laboral.
• Los participantes de la FED esperan que continúe el reequilibrio del mercado laboral.
• El crecimiento de los salarios nominales se ha ido moderando.
• Las expectativas de inflación siguen bien ancladas.
• Es probable que nuestra tasa de política esté en su punto máximo.
• Probablemente será apropiado reducir los tipos en algún momento de este año, pero las perspectivas siguen siendo inciertas.
• Estamos preparados para mantener los tipos altos por más tiempo si es necesario.
• La debilidad inesperada del mercado laboral podría justificar una respuesta
• Continuaremos tomando decisiones reunión por reunión.
• Discutimos cuestiones relacionadas con la desaceleración del ritmo de caída de las tenencias.
• Nuestra sensación general es que comenzaremos a huir bastante pronto.
• Se llevará un ritmo lento con los recortes de los tipos.

Los mercados oscilaron durante el discurso inicial de Powell. Sin embargo, los índices americanos y el EURUSD lograron subir a máximos antes de que comenzara la sesión de preguntas y respuestas.

Sesión de preguntas y respuestas

• Los datos de inflación fueron un poco más altos de lo esperado.
• Hay cierta confianza en que con el tiempo se producirá un menor aumento en el alquiler de viviendas.
• Los riesgos ahora son realmente bilaterales.
• El primer recorte de tipos tiene consecuencias.
• Las cifras del IPC y PCE de enero fueron bastante altas, pero podría deberse a ajustes estacionales.
• Los datos del IPC de febrero también fueron altos, pero no preocupantes.
• Las cifras de inflación de enero y febrero no aumentaron nuestra confianza para recortar los tipos.
• No vamos a exagerar ante esos dos meses de datos, ni tampoco a ignorarlos.
• Queremos ver más datos que nos den una mayor confianza en que la inflación disminuirá de manera sostenible.
• Si hubiera un debilitamiento significativo en el mercado laboral, esa sería una razón para recortar los tipos.
• Una inflación más baja o unos datos de empleo más débiles podrían impulsar recortes de tipos.
• No creo que sepamos si los tipos van a ser más altos en el largo plazo.
• Mi intuición es que los tipos no volverán a bajar a los niveles tan bajos que vimos antes, pero existe una tremenda incertidumbre en torno a eso.
• Todavía es probable, en vista de la mayoría, que tengamos recortes de tipos este año, pero depende de los datos.
• Estoy buscando datos que confirmen la baja inflación.
• Una fuerte contratación por sí sola no sería motivo para posponer los recortes de tipos.
• En última instancia, creemos que las condiciones financieras están pesando sobre la actividad económica.
• Tendemos a ver una inflación un poco más fuerte en la primera mitad del año.
• Muchos vieron posibles problemas estacionales en la inflación de enero.
• No veo grietas en el mercado laboral.
• Estamos viendo un mercado laboral fuerte y los desequilibrios extremos se han resuelto en su mayoría.
• Las cosas están volviendo al estado anterior a la pandemia.
• Seguimos de cerca los despidos, las solicitudes iniciales son muy, muy bajas.
• Esperábamos que la tasa de desempleo aumentara.

Powell ha sido bastante neutral durante la conferencia de prensa, sin confirmar ni negar nada. Los mercados continúan los movimientos iniciados tras conocer la decisión, con los índices de Wall Street alcanzando nuevos máximos históricos y el EURUSD superando el nivel de 1,0900.

El ORO sube un 1% desde la decisión y prueba la cota de 2.180$ por onza.