Los mercados de renta variable han registrado una ligera recuperación en últimas jornadas, al abrigo de posibles estímulos económicos. No hay mejor oportunidad de afrontar tales expectativas que con los anuncios de bancos centrales, en especial el encuentro que tendrá lugar en Jackson Hole, donde se podrían decidir cruciales aspectos de política monetaria. En este análisis se presentan posibles resultados a esperar, así como posibles reacciones de mercado.
Los bancos centrales abren la veda
El simposio de política monetaria de Jackson Hole se popularizó en 2011, cuando Bernakne anunció el lanzamiento del QE2 y los inversores se activaron en busca de pistas para futuros movimientos en política monetaria desde entonces. Este año podría no ser tan relevante dado el recorte de tipos de la Fed por primera vez en 10 años, así como la desaceleración económica global. Lo observado últimamente en mercados es un notable rally en bonos y metales preciosos (oro y plata), así como una renta variable cerca de máximos cíclicos, especialmente en EEUU. Ésta es una señal de que los mercados esperan positivos comunicados de los bancos centrales, en los que se suavicen las condiciones económicas con medidas tranquilizadoras.
Para comenzar, incluso los mayores estímulos monetarios podrían no terminar de impulsar el crecimiento global a un nivel superior, especialmente en esta fase del ciclo económico. Aún más importante, los recientes movimientos de la Fed (y, en parte, del BCE) sugieren que los bancos centrales no están seguros de si la "habitación del pánico" que se refleja en sus cambios en política monetaria está confirmada. Si bien el sector manufacturero ha hecho sus mejores esfuerzos, el consumidor se mantiene resiliente (al menos por ahora), obser´vandose que tanto Powell (que comparecerá mañana viernes hacia las 4pm CEST) como Draghi no quisieron admitir que la recesión se acerca. Si el primero de ambos se mantiene cauto y continún afirmando que el recorte de tipos ha sido únicamente un "ajuste de mitad de ciclo", los mercados podrían mostrarse fuertemente decepcionados. En tal caso, cabe observar las reacciones en los siguientes 3:
US500
El principal índice de EEUU rebota al alza tras un modesto y breve período de toma de beneficios. Si bien la corrección ha sido similar a la observada en el mes de mayo, el siguiente movimiento ha sido de recuperación (tal y como sucedió en junio). Si los mercados se muestran decepcionados a raíz de los comentarios de la Fed, el nivel de resistencia en los 2942 puntos podría convertirse en objetivo a largo plazo y los bajistas buscarían la zona de los 2800, testeada previamente este mes de agosto. (Fuente: xStation5)
Gold
El oro se beneficia de las expectativas de expansión en materia monetaria, y cualquier desagrado por parte de de los inversores podría conducir a un pullback, en línea con el extremo posicionamiento de mercado en esta dirección; no obstante, la tendencia a largo plazo se perfila fuerte. En el corto plazo, la línea de soporte más cercana podría hallarse en los 1450 USD/onza. (Fuente xStation5)
USDJPY
EL par USDJPY es el más vinculado al rally alcista en bonos, al observarse su caída a la par con la de los rendimientos de estos últimos. Dicho par acentúa su tendencia bajista, y de decepcionar Powell a los inversores podría reforzarse. La más alta barrera de resistencia se localiza en los 107. (Fuente: xStation5)
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