- La inversión en Upstart también implica invertir en la creencia o certeza de que la IA puede ser más eficaz en el proceso de toma de decisiones sobre préstamos que los métodos actuales.
- La plataforma de Upstart está diseñada para brindar ratios de aprobación más altos, incumplimientos más bajos y pagos de préstamos más bajos para los consumidores por encima del “scoring” FICO.
- La compañía se encuentra solo en las primeras etapas de su ataque al mercado de crédito y préstamos, mercado extraordinariamente grande, con el potencial de estar entre las fintech más punteras e impactantes.
- Los ingresos totales de su último informe aumentaron un 1,018% interanual a $ 194 millones o un aumento secuencial del 60% desde el último trimestre, lo que superó las estimaciones de los analistas en $ 36,2 millones.
- Upstart tiene las características de valor arriesgado, incluso con las valoraciones actualess
Upstart (UPST.US) apuesta y defiende que los algoritmos de “machine learning” se pueden utilizar en el proceso de toma de decisiones de préstamos para determinar el riesgo real del prestatario y tomar decisiones de préstamo más rápidas que las formas actuales en que los prestamistas determinan la solvencia.
Con este método nuevo y más eficaz para determinar la solvencia crediticia, Upstart planea ser un actor principal en la remodelación de la banca y la industria crediticia en general.
La plataforma de Upstart está diseñada para mostrar tasas de aprobación más altas, incumplimientos más bajos y pagos de préstamos más bajos para los consumidores por encima de la clasificación FICO. Si Upstart tiene éxito, interrumpirá el negocio de Fair Isaac Corp. (FICO.US) con su negocio de recibir comisiones por proporcionar datos de clasificación FICO a los bancos.
Hasta ahora, Upstart parece estar teniendo éxito. En el segundo trimestre, por primera vez, uno de los socios bancarios de Upstart decidió eliminar el requisito mínimo de FICO para sus prestatarios.
Upstart se encuentra solo en las primeras etapas de su ataque a un mercado crediticio muy grande. Frente a un mercado crediticio de EE.UU. de 4.200$ billones, un mercado de originación de préstamos para automóviles de 635.000$ millones y un mercado de originación de préstamos personales de 84.000$ millones, Upstart aportó sólo 2.800$ millones en préstamos en el segundo trimestre de 2021.
Upstart tiene el potencial de estar entre las FinTech más grandes e impactantes del mundo. Los inversores que compran Upstart a los precios actuales están especulando que la empresa puede alcanzar ese potencial y, si lo hace, todavía tiene una ventaja muy alta con respecto a los precios actuales.
Entonces, ¿cómo genera Upstart sus ingresos?
Los ingresos de Upstart se componen principalmente de una comisiones de referencia del 3% al 4% del monto principal del préstamo que pagan los bancos por cada préstamo referido a través de Upstart.com y originado por un socio bancario, una comisión de plataforma separada de aproximadamente el 2% de valor del préstamo cada vez que un banco origina un préstamo utilizando la plataforma de Upstart y una comisión de servicio anualizada continua del 0,5% al 1% basada en el principal pendiente durante la vida útil del préstamo, para el servicio continuo del préstamo a medida que los consumidores pagan sus préstamos. Esta comisión de servicio la paga un banco asociado o un inversor institucional (quien sea el titular del préstamo).
Además, Upstart obtiene una pequeña parte de los ingresos por intereses y la titulización de actividades crediticias. Aunque actualmente, esto representa solo el 3% de los ingresos.
Los fundamentales a seguir con Upstart son:
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Volumen de transacciones: esta métrica se mide tanto por la cantidad de préstamos facilitados en la plataforma de Upstart entre un prestatario y el banco de origen, como por el monto total en dólares de los préstamos en la plataforma de Upstart.
- Tasa de conversión: esta métrica es el porcentaje de personas que solicitan un préstamo y lo aprueban.
- Porcentaje de préstamos totalmente automatizados: esta métrica muestra el número total de préstamos en un período determinado que se originaron de principio a fin (desde la solicitud de cotización inicial hasta la finalización) sin intervención humana dividido por el volumen de transacciones. El número se expresa como porcentaje.
Ultimo informe de resultados
Los ingresos totales de Upstart aumentaron un 1.018% interanual a 194$ millones o trimestralmente un 60% más que el trimestre anterior, lo que superó las estimaciones de los analistas en 36,2$ millones. Los ingresos totales por comisiones aumentaron un 1.308% a 187$ millones o el 97% de los ingresos totales. Junio también fue el primer mes de Upstart con más de 100,000 préstamos y más de $ 1 mil millones en volumen de originación en la plataforma.
Upstart aumentó los gastos operativos un 449% interanual a 157,65$ millones. Los gastos de S&M de Upstart aumentaron un 1297% año contra año a 75,92 millones. Los gastos de operación de los clientes aumentaron un 265% año contra año a 21,16$ millones. Las operaciones de ventas, marketing y clientes se vieron impulsadas en gran medida por aumentos de costes variables que respaldaron el crecimiento de los ingresos.
El desarrollo de ingeniería y productos aumentó un 310% interanual a 31,43$ millones. Su director financiero recalcó que la inversión de la empresa en ingeniería y desarrollo de productos sigue siendo una prioridad. Upstart debe estar constantemente en el negocio de mejorar sus algoritmos y productos de préstamos no solo para mantenerse por delante de los competidores, sino también para mejorar la tasa de conversión, lo que en última instancia ayuda a aumentar los ingresos.
Los gastos de G&A crecieron más lentamente que los ingresos en el segundo trimestre, aumentaron un 29% intertrimestral, o un 190% interanual hasta los 26,14 millones de dólares.
Análisis técnico
Cotizando en máximos históricos (apenas tiene histórico de cotización desde Dic'20), lo más destacable es el comportamiento de la acción en el momento de la publicación de los resultados, donde en las 3 publicaciones realizadas hasta ahora, en las tres ocasiones ha batido las expectativas del consenso inversor.
Como decíamos al principio, es un valor muy volátil incluso para los inversores más arriesgados. Pero el potencial de acaparar cada vez más cuota del mercado de préstamos, proyecta que su ventaja competitiva podrá mantenerse al menos en el medio plazo, dado que el modelo de negocio es fácilmente escalable por otras empresas competidoras, donde el mayor activo es el algoritmo de estudio económico.
Esperaremos a los próximos resultados estimados para su publicación a principios de noviembre para quizás, ver un nuevo gap de precios al alza.
Darío García, EFA
XTB España
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