Acción de la semana: Verizon Communications

Resumen:

• Verizon Communications (VZ.US) es la primera compañía en ofrecer productos comerciales 5G
• LTE sigue siendo el negocio principal hasta que se logre una adopción más amplia de 5G
• Verizon disfruta de una fidelización a la marca superior al promedio de sus clientes
• La empresa informará de los resultados el 29 de enero

La temporada de resultados en Wall Street comenzó a principios de esta semana. Este período de tiempo es una oportunidad para que las empresas no sólo presenten datos financieros fidedignos, sino que también comenten sus novedades. Una de las versiones más esperadas es la de Verizon Communications (VZ.US), ya que puede ofrecer la primera visión de la tecnología 5G.

Los beneficios y el crecimiento de los ingresos de Verizon se desaceleraron después de 2015. Sin embargo, la revisión fiscal estadounidense aprobada a finales de 2017 proporcionó un sólido impulso a los beneficios de la empresa. Fuente: XTB Research, Bloomberg

El mercado inalámbrico estadounidense está dominado por dos compañías: Verizon Communications y AT&T. Las dos compañías han mantenido una cuota de mercado combinada del 60-70% a lo largo de esta década en términos de número de suscripciones inalámbricas. Sin embargo, desde finales de 2015, Verizon logró superar a AT&T en un 2-3% de la participación de mercado en cada trimestre. El potencial para un mayor rendimiento es enorme, ya que con el inicio del cuarto trimestre Verizon se convirtió en la primera compañía en ofrecer productos comerciales de tecnología 5G. Los productos que utilizan la última generación de tecnología inalámbrica fueron lanzados en cuatro ciudades de los Estados Unidos. La oferta inicial cubre soluciones 5G para Internet y dispositivos de televisión. Sin embargo, Verizon se asoció con Samsung para desarrollar un teléfono inteligente lo suficientemente eficiente como para soportar esta nueva tecnología. El lanzamiento del teléfono está previsto para el primer semestre de 2019. Según el pronóstico de GSMA, el 5G se convertirá en la tecnología de red líder en los EE.UU. para el año 2025. Los autores de la investigación sugieren que el número de conexiones 5G en los Estados Unidos superará los 190 millones para entonces y representará aproximadamente la mitad de todas las conexiones móviles del país. Como Verizon es la única compañía en los EE.UU. que ya ofrece productos 5G, es posible que esté preparada para aumentar su cuota de mercado a costa de su principal rival - AT&T.

La tasa de rotación es uno de los ratios más importantes para las empresas de telecomunicaciones. Muestra el porcentaje de clientes que se fueron para el competidor durante un período determinado. Como se puede ver, Verizon logró mantener su tasa de rotación cercana al 1%, lo que indica una fuerte lealtad a la marca entre sus clientes. Fuente: Bloomberg, XTB Research

Si bien en los últimos años se han producido importantes avances en el ámbito de las 5G, no hay que olvidar que todavía es algo nuevo y que su verdadero potencial aún no se ha descubierto. Sin embargo, esto puede tomar tiempo y los ejecutivos de Verizon son conscientes de este hecho. Dicho esto, la empresa sigue teniendo como objetivo mantener su negocio de LTE como el principal impulsor de beneficios durante los próximos dos años. Si echamos un vistazo a los tres primeros trimestres de 2018, podemos ver que la empresa no debería preocuparse por mantenerse a flote hasta que 5G se convierta en la principal fuente de crecimiento. En el período comprendido entre enero y septiembre, Verizon generó un flujo de caja operativo de 26.240 millones de dólares, superior al resultado alcanzado en todo el año 2016 ó 2017. Este rendimiento superior fue el resultado de que los clientes cambiaron sus preferencias hacia planes de suscripción más caros. A su vez, la empresa logró reducir su carga de deuda en 4.200 millones de dólares.

Comparación de datos financieros seleccionados de Verizon y sus principales competidores. Verizon, AT&T, Sprint y T-Mobile representan más del 95% del mercado móvil estadounidense. Fuente: XTB Research, Bloomberg

Ahora veamos cómo se compara Verizon con sus principales competidores. El grupo par que utilizamos para estas comparaciones consiste en sólo 4 compañías, incluyendo Verizon, pero al mismo tiempo cubre más del 95% del mercado estadounidense. La comparación nos muestra un cuadro mixto. Por un lado, los clientes de Verizon exhiben una lealtad a la marca por encima del promedio, tal como se refleja en las tasas de rotación de clientes. Los datos sobre los márgenes muestran que Verizon es más rentable que sus pares. Por otro lado, la compañía está significativamente más apalancada. El grado de endeudamiento explica el rendimiento anormal de los fondos propios. Aún así, cuando observamos el rendimiento de los activos, una medida que omite el impacto del apalancamiento financiero, podemos ver que Verizon está superando a su par por un margen enorme. Cuando se trata de liquidez, el ratio rápido de Verizon es algo más alto que el promedio y su ratio de efectivo es más bajo. En resumen, una rentabilidad y eficiencia superiores son más de lo que se desea, pero el monto de la deuda puede suscitar dudas.

Dividendo entre 1999 y 2006, Verizon Communications proporcionó a los inversores un crecimiento de dividendos que supera la inflación de los Estados Unidos la mayor parte del tiempo. Fuente: Bloomberg, XTB Research, Verizon Communications

Verizon Communications (VZ.US) tuvo un comportamiento débil en diciembre, con una caída del precio de sus acciones de más del 10%. Sin embargo, las acciones recuperaron parte de su brillo desde entonces y lograron recuperar la mayor parte de las pérdidas. Las acciones cotizan en el mercado del rango en un 50% y en los niveles de Fibo del 61,8% de la caída de diciembre. Fuente: xStation5