Acción de la semana - Caterpillar

• Caterpillar reportó resultados del segundo trimestre de 2023 el martes
• La empresa superó las expectativas de ingresos y beneficios
• Sólido desempeño en las 3 industrias clave
• Recuperación de la demanda más débil de lo esperado en China
• La empresa se mantiene optimista sobre el futuro
• El precio de las acciones subió a nuevos máximos históricos

Las acciones de Caterpillar (CAT.US), fabricante estadounidense de maquinaria pesada, subieron a máximos históricos a principios de esta semana después de que la empresa reportara resultados sólidos en el segundo trimestre de 2023. Las acciones subieron más del 8% a nuevos máximos históricos, ya que la perspectiva optimista sobre el futuro desafió los temores de desaceleración global y la imagen bastante pobre pintada por los datos macroeconómicos. ¡Echemos un vistazo más de cerca a la compañía y un lanzamiento reciente!

Indicador de la economía estadounidense y mundial

Caterpillar es el fabricante de equipos de maquinaria más grande del mundo y, por eso, es una de las acciones que todos los inversores deben observar de cerca. La compañía a menudo se ve como un referente no solo para la economía de los EE. UU., sino también para la economía global. Si bien Caterpillar es una empresa estadounidense, más de la mitad de sus ventas provienen del exterior y esto la convierte en un indicador de la fabricación global: las ventas más débiles de las máquinas Caterpillar a menudo presagian un debilitamiento de la demanda en la industria global.

Echando un vistazo al siguiente gráfico que traza el rendimiento del precio de las acciones de Caterpillar a 12 meses con el índice ISM de fabricación de EE. UU., podemos ver que los cambios en el rendimiento de Caterpillar a menudo anuncian cambios en las tendencias del ISM. La divergencia actual entre los dos, así como los sólidos resultados informados por Caterpillar, sugieren que es posible que veamos un giro en la tendencia ISM pronto.

Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Impresionantes resultados del segundo trimestre

El informe de resultados del segundo trimestre de 2023 de Caterpillar se publicó el martes antes de la apertura de la sesión de Wall Street y resultó ser una sorpresa positiva. La compañía reportó ventas que fueron casi mil millones de dólares más altas que las expectativas del mercado. Esto fue impulsado por las sólidas ventas en la división ME&T, que experimentó un crecimiento interanual del 22 %. El beneficio operativo aumentó 88% año contra año. El EPS ajustado a 5,55 $ fue un 75 % superior al año anterior y también un 22 % superior a la estimación mediana. Curiosamente, el inventario de los concesionarios aumentó durante el trimestre a pesar de una fuerte demanda.

Caterpillar explicó que estos sólidos resultados se lograron gracias a mayores volúmenes de ventas, así como a una combinación de precios favorable. La compañía devolvió 2.000 $ millones a los accionistas durante el trimestre: 1.400 $ millones a través de recompras y 600 $ millones a través de dividendos.

Resultados del segundo trimestre de 2023 de Caterpillar

• Ingresos: 17.320 $ millones frente a los 16.390 $ millones esperados (+22 % interanual)
  • Maquinaria, Energía y Transporte: 16.550 $ millones vs 15.650 $ millones esperados (+22% YoY)
  • Productos Financieros: 773 $ millones vs 756 $ millones esperados (+9.2% YoY)
• Beneficio operativo: 3.650 $ millones vs 2.940 $ millones (+88% YoY)
  • Maquinaria, Energía y Transporte: 5.550 $ millones vs 2.830 $ millones esperados (+97% YoY)
  • Productos Financieros: 257 $ millones vs 227 $ millones esperados (+9.8% YoY)
• Beneficio neto ajustado: 3.680 $ millones frente a 2.940 $ millones esperados
• BPA: 5,67 $ frente a (+81% interanual)
• BPA ajustado: 5,55 $ vs 4,54 $ esperado, 3,18 $ hace un año (+75% interanual)
• Gastos de Investigación y Desarrollo: 528 $ millones vs 530,5 $ millones (+10% YoY)
• Inventario del distribuidor: +600 $ millones
• Cartera de pedidos: +300 $ millones

Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Sólido desempeño en las 3 industrias clave

Lo que hace que el segundo trimestre de 2023 de Caterpillar sea aún mejor es el hecho de que la mejora en el negocio fue de base amplia. La compañía reportó un crecimiento de ingresos superior al 20% en cada una de las 3 industrias clave, con Energía y Transporte logrando el mayor crecimiento. Industrias de la Construcción fue la industria más rentable con un margen de beneficio que saltó del 16,4% al 25,2% y representó casi la mitad de los beneficios de la empresa durante el trimestre.

La compañía reportó un desempeño mejorado en todos los ámbitos, desde el sector industrial hasta el de petróleo y gas, pasando por los negocios de generación de energía y transporte. Las sólidas ventas, especialmente en las regiones de América del Norte y EMEA, impulsaron los resultados.

Desglose de maquinaria, energía y transporte (ME&T)

• Beneficios
  • Industrias de la Construcción: 7.200 $ millones (+20% YoY)
  • Industrias de recursos: 3.600 $ millones (+20 % interanual)
  • Energía y Transporte: 7.200 $ millones (+26% YoY)
• Beneficio del segmento
  • Industrias de la Construcción: 1.803 $ millones (+82% YoY)
  • Industrias de recursos: 740 $ millones (+108% YoY)
  • Energía y Transporte: 1.269 $ millones (+92% YoY)
• Margen de beneficio del segmento
  • Industrias de la Construcción: 25,2% vs 16,4% hace un año
  • Industrias de recursos: 20,8 % frente a 12,0 % hace un año
  • Energía y Transporte: 17,6% vs 11,6% hace un año

Nota: Los datos del segmento incluyen las ventas entre segmentos y, por lo tanto, no se suman a los datos de ME&T combinados.

Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Optimista sobre el futuro

Además de anunciar resultados sólidos, Caterpillar también expresó optimismo sobre el futuro. La compañía dijo que espera que el margen de beneficios operativos ajustados para todo el año esté cerca del extremo superior del rango objetivo, con un margen y ventas en la segunda mitad más altos que hace un año. Se espera que las ventas y el margen de beneficio operativo ajustado en el tercer trimestre de 2023 sean más altos que en el tercer trimestre de 2022 pero más bajos que en el segundo trimestre de 2023.

Los gastos de capital en el segmento ME&T aumentaron a 300 $ millones desde 200 $ millones el año anterior. Caterpillar espera que el CapEx de todo el año sea de alrededor de 1.500 $ millones y que los gastos de reestructuración asciendan a alrededor de 700 $ millones. La compañía generó 2.600 $ millones en flujo de caja libre durante el segundo trimestre de 2023 del segmento ME&T y espera que el flujo de caja para todo el año esté en el extremo superior del objetivo de 4.000-8.000 $ millones.

La demanda en China decepciona

Sin embargo, no todo fue tan color de rosa. La compañía señaló que las ventas en la región de Asia-Pacífico se mantuvieron estables año tras año en el segundo trimestre de 2023. Caterpillar advirtió que las ventas en China han sido más débiles de lo previsto anteriormente con una mayor debilidad en las ventas de maquinaria que se usa con mayor frecuencia en proyectos de construcción chinos. El CEO de la compañía dijo que espera una mayor debilidad a medida que se desvanece el repunte posterior a la pandemia en China. Esto sigue a sus comentarios de abril cuando dijo que espera que la participación de los ingresos de China caiga por debajo del rango habitual del 5-10%.

Sin embargo, debe decirse que esta caída en la participación china se debe no solo a un desempeño comercial más débil de lo esperado en China, sino también a las fuertes ventas en otros lugares. Después de todo, América Latina fue la única región importante en la que Caterpillar registró un crecimiento más lento que en el primer trimestre de 2023.

Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research

¡Caterpillar en nuevos máximos históricos!

Los resultados del segundo trimestre fueron muy sólidos y la reacción del mercado a ellos también. ¡Las acciones de Caterpillar subieron más del 8% el martes después de que se publicaron los resultados y las acciones se movieron a nuevos máximos históricos! Las sólidas alzas que contrastaron con una imagen bastante pobre de la economía pintada por los datos macro muestran que la desaceleración temida puede no ser tan severa. El optimismo de la compañía sobre la segunda mitad del año es alentador. La debilidad en China es motivo de preocupación, pero cuando se trata de Caterpillar, China no representa una gran parte del negocio, por lo que el impacto puede no ser tan grande.

Echando un vistazo al gráfico de Caterpillar (CAT.US) en el intervalo D1, podemos ver que la acción estaba probando la zona de resistencia de 265,00 $ antes de la publicación de resultados (círculo naranja). Esta zona estuvo marcada con máximos históricos anteriores y los alcistas lucharon por superarla desde mediados de julio de 2023. El aumento posterior a los resultados empujó a las acciones por encima y después de una apertura más alta el martes, el precio de las acciones continuó subiendo y cerró en un máximo histórico. por encima de 288 $. Ayer se alcanzó un máximo histórico intradiario ligeramente por debajo de la marca de 294 $. El impulso alcista parece haberse ralentizado con el lanzamiento de las acciones en el comercio de hoy un poco más bajo. Sin embargo, algunas tomas de beneficios no deberían ser una sorpresa dadas las fuertes alzas recientes.

Fuente: xStation5