💲 USD steigt vor der Fed-Entscheidung

📆 Fed wird heute um 19:00 Uhr dt. Zeit Zinsentscheidung bekannt geben

Trader warten auf die Bekanntgabe der geldpolitischen Entscheidung der Federal Reserve, die heute um 19:00 Uhr deutscher Zeit erwartet wird. Die Märkte erwarten, dass die Zinssätze bei der fünften Sitzung in Folge unverändert bleiben werden. Diese Sitzung könnte jedoch mehr Aufschluss über den möglichen Zeitpunkt der ersten Zinssenkung geben. 

Hat die Fed mehr Vertrauen?

Die US-Notenbank und der Fed-Vorsitzende Powell betonten auf der letzten Sitzung, dass sie nicht genug Vertrauen in die Rückkehr der Inflation zum Ziel haben, um die Zinsen zu senken. Eine wichtige Frage ist, ob sie jetzt mehr Vertrauen haben? Die seit der vorherigen Sitzung veröffentlichten Daten lassen dies nicht vermuten. Während sich die Inflation im Januar tatsächlich verlangsamt hat, hat sie sich im Februar leicht beschleunigt. Das Einkommenswachstum blieb stark. Gleichzeitig setzte sich das starke Beschäftigungswachstum fort, obwohl die Daten zu Beginn des Jahres häufig durch saisonale Anpassungen verzerrt sind. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sich die makroökonomische Situation seit der Sitzung Ende Januar nicht wesentlich verändert hat, und es scheint unwahrscheinlich, dass die Fed jetzt genug Vertrauen hat, um die Zinsen heute Abend zu senken. Eine solche Ansicht wurde in den öffentlichen Reden der FOMC-Mitglieder in letzter Zeit häufig geäußert.

Was ist bei den Daten seit der letzten FOMC-Sitzung passiert?

• Der ISM-Subindex für bezahlte Preise im verarbeitenden Gewerbe stieg im Januar von 45,2 auf 52,9 (erwartet: 46,0). Die Daten für Februar zeigten einen Rückgang auf 52,5 (erwartet: 53,5)
• Der ISM-Subindex für bezahlte Preise im nicht-verarbeitenden Gewerbe stieg im Januar von 57,4 auf 64,0 (erwartet: 56,5). Die Daten für Februar zeigten ebenfalls einen Rückgang auf 58,6 (erwartet: 62,0)
• Sehr gute Arbeitsmarktdaten für Januar - NFP bei 353k (erwartet: 187k), durchschnittliches Einkommenswachstum beschleunigt von 4,3 auf 4,5% im Jahresvergleich (erwartet: 4,1%)
• Der Beschäftigungszuwachs blieb im Februar mit 275k (erwartet: 198k) solide, während sich das Verdienstwachstum auf 4,3% im Jahresvergleich verlangsamte (erwartet: 4,4%). Allerdings wurden die Beschäftigungsdaten für die vorherigen Monate stark revidiert.
• Die VPI-Inflation verlangsamte sich im Januar von 3,4 auf 3,1 % gegenüber dem Vorjahr (erwartet: 2,9 %), während der Kerninflationsindex unverändert bei 3,9 % (erwartet: 3,7 %) blieb.
• Die Inflation beschleunigte sich im Februar geringfügig mit einem Gesamt-VPI von 3,2% im Jahresvergleich (erwartet: 3,1%), während der Kern-VPI von 3,9% auf 3,8% gegenüber dem Vorjahr (erwartet: 3,7%) zurückging
• Die 1-Jahres-Inflationserwartungen der University of Michigan blieben im März unverändert bei 3,0% (erwartet: 3,1%), während die 5-Jahres-Inflationserwartungen bei 3,0% (erwartet: 3,1%) verblieben
• Einzelhandelsumsätze fielen im Januar um 0,8% im Monatsvergleich (erwartet: -0,2%), bevor sie im Februar um 0,6% im Monatsvergleich stiegen (erwartet: 0,8%)
• Die seit der FOMC-Sitzung im Januar veröffentlichten Konjunkturindikatoren haben überwiegend nach unten überrascht

Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Der Markt rechnet noch nicht mit einer Senkung. 

Alle von Bloomberg befragten Ökonomen erwarten, dass der Leitzins bei der heutigen Sitzung unverändert in der Spanne von 5,25-5,50 % belassen wird. Auch die Geldmärkte scheinen sich über die heutige Sitzung im Klaren zu sein - es wird keine Änderung erwartet, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung ist bei weniger als 1 % eingepreist. Derzeit gehen die Geldmarktpreise davon aus, dass der Zinssenkungszyklus im Juni oder Juli beginnt. Die Märkte sehen die Juni-Sitzung als wahrscheinlicher für die erste Zinssenkung um 25 Basispunkte in den Vereinigten Staaten an, mit einer Wahrscheinlichkeit von fast 70 %, dass ein solcher Schritt bis dahin eingepreist ist. Insgesamt werden bis zum Ende dieses Jahres 75 Basispunkte an Lockerungen eingepreist.

Die Geldmärkte sehen derzeit eine 67%ige Chance, dass die erste Zinssenkung der Fed auf der Juni-Sitzung erfolgt. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Neue Wirtschaftsprognosen im Blickpunkt

Da es so gut wie sicher ist, dass die Zinssätze heute unverändert bleiben, wird die Aufmerksamkeit der Anleger auf den Ausblick gerichtet sein. Allerdings dürfte es auch hier keine Überraschungen geben. Es werden neue vierteljährliche Wirtschaftsprognosen veröffentlicht, aber es ist sehr wahrscheinlich, dass das Dot-Plot weiterhin eine mittlere Prognose von Zinssenkungen um 75 Basispunkte in diesem Jahr zeigen wird, was der aktuellen Marktbewertung entspricht. Wie wir bereits dargelegt haben, gab es seit der vorherigen Sitzung keine wesentlichen Entwicklungen bei den Daten, so dass größere Änderungen an der Erklärung oder den Prognosen eher unwahrscheinlich sind. Die Fed scheint immer noch mehr über die Aufwärtsrisiken für die Inflationsaussichten besorgt zu sein als über die Abwärtsrisiken, und sie schränkt das Potenzial für eine baldige Lockerung der Politik ein. Sollte das Dot-Plot jedoch eine Aufwärtskorrektur der Prognosen zeigen, d.h. nur zwei Zinssenkungen in diesem Jahr, würde dies als eine große Falken-Überraschung gewertet werden und könnte einen Sprung beim USD und einen Rückschlag bei den Indizes auslösen.

Bei der Pressekonferenz von Powell werden sich Journalisten und Trader darauf konzentrieren, ob die erste Zinssenkung in der ersten Jahreshälfte (Juni-Sitzung) oder erst in der zweiten Jahreshälfte (Juli-Sitzung) erfolgen wird.

Quelle: Federalreserve.com

Wie werden die Märkte reagieren?

EURUSD

EURUSD hat die Hälfte des Mitte Februar 2024 begonnenen Aufwärtstrends wieder aufgegeben. Die jüngste Aufwertung des USD hat das Paar auf den Bereich um 1,0840 und damit auf ein Zwei-Wochen-Tief zurückgedrängt. Der USD gewinnt heute weiter an Wert, und eine positive Überraschung der Fed, wie der Dot-Plot, der nur zwei Zinssenkungen andeutet, könnte dem Paar helfen, unter die Unterstützung bei 1,0840 zu fallen, die durch das 50%-Retracement markiert ist. In einem solchen Szenario könnte die nächste Unterstützung im Bereich von 1,0800 zu finden sein, der durch das 61,8%-Retracement gekennzeichnet ist.

Quelle: xStation5

NASDAQ / US100

Die Nasdaq-100-Futures (US100) wurden im März bisher weitgehend seitwärts gehandelt. Der Bereich von 18.360 Punkten begrenzt die Aufwärtsbewegung des Index. Der Index nähert sich erneut dieser Zone. Eine zurückhaltende Fed-Sitzung heute, die auf 3 oder 4 Zinssenkungen in diesem Jahr hindeutet, könnte den Indizes, einschließlich des Nasdaq / US100, Auftrieb geben. In einem solchen Szenario ist ein Anstieg auf neue Allzeithochs nicht auszuschließen.

Quelle: xStation5 von XTB

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