Rohstoffanalyse: Öl, Silber, Erdgas, Weizen (09.08.2022)

Öl:

• Goldman Sachs weist darauf hin, dass das Szenario deutlich höherer Ölpreise noch immer nicht ausgereift ist

• GS weist darauf hin, dass die niedrigen Preise darauf zurückzuführen sind, dass die Händler aus Angst vor Faktoren wie einer weltweiten Konjunkturabschwächung oder einer weiteren Welle von Coronaviren in China extrem zurückhaltend sind

• Ein weiterer Faktor, der die Preise niedrig hält, ist die Freigabe strategischer Reserven in den USA, die voraussichtlich im Oktober enden wird

• GS weist darauf hin, dass die Preise deutlich über die derzeitigen Terminpreise steigen werden. Die Prognose für Q3-Q4 liegt bei 110-125 USD gegenüber der früheren Prognose von 130-140 USD pro Barrel. Die Prognose für 2023 bleibt unverändert bei 125 USD pro Barrel

• Der jüngste STEO-Bericht der EIA deutet darauf hin, dass die Produktion im nächsten Jahr um 800.000 Barrel pro Tag steigen wird. Allerdings verzeichnen die großen Ölgesellschaften derzeit den niedrigsten Anteil an Investitionen im Verhältnis zu Dividenden und Aktienrückkäufen seit vielen Jahren, was zeigt, dass der Ölmarkt unterinvestiert ist

• Das Gleiche gilt für die OPEC, die davon ausgeht, dass die Produktionskapazität in den nächsten zwei Jahren nicht ausreichen wird

• Aus diesem Grund ist das Goldman-Sachs-Szenario wahrscheinlich, obwohl eine sehr starke Rezession die Situation natürlich völlig verändern würde

Brent testet die lokalen Tiefststände aus der ersten Julihälfte. Es ist jedoch erwähnenswert, dass der Preis die wichtige Trendlinie durchbricht. Die wichtigste Unterstützung liegt bei 85,00 USD pro Barrel, wo sich die lokalen Höchststände vom Oktober 2021 befinden. Im November 2021 wurde die Trendlinie durchbrochen, aber der Rückgang betrug nur 7,00 USD (auch aufgrund der Freigabe von Reserven). Sollte sich die Geschichte wiederholen, könnte von der 85,00-USD-Marke aus eine weitere Aufwärtsbewegung eingeleitet werden. Im Falle einer größeren Rezession könnte der Preis jedoch in den Bereich von 65-75 USD pro Barrel fallen. Quelle: xStation 5

Silber:

• Aus technischer Sicht hat Silber einen sehr wichtigen Bereich erreicht. Der Preis testet die 50-Tage-Lage und die obere Grenze der 1:1-Struktur

• Die aktuelle Situation ähnelt immer noch der von Anfang 2021 - nach dem Durchbruch kam es nach 1 Monat und 20 Tagen zu einer Erholung (ähnlich der aktuellen Situation)

• Damals brach der Kurs über die 50-Tage-Linie aus und erreichte anschließend die 200-Tage-Linie. Sollte sich die Geschichte wiederholen, könnte der Preis um 10-12% gegenüber dem aktuellen Niveau steigen 

• Die Positionierung erholt sich, die Saisonalität deutet darauf hin, dass die nächsten Wochen stabil sein dürften

• Natürlich kann Silber durch höhere Renditen und einen stärkeren Dollar belastet werden, aber nach dem jüngsten Anstieg der Erwartungen für Zinserhöhungen blieb der Silberpreis nicht nur stabil, sondern begann auch, sich nach oben zu bewegen

• Die Inflationserwartungen in den USA sind rückläufig, im nächsten Jahr wird mit einer Inflationsrate von etwa 6% gerechnet

Silber befindet sich in einer sehr interessanten technischen Lage. Wenn der Preis über die 50-Tage-Linie ausbricht, könnte das Aufwärtspotenzial bis zu 10-12% betragen. Allerdings müsste Silber bis auf 22,30 USD je Unze steigen, um die Abwärtssequenz zu beenden. Quelle: xStation 5

Erdgas:

• Die Seifenoper um die NS1-Turbine dauert noch an. Gazprom will jedoch keine anderen Gaspipelines auf dem Kontinent nutzen, um den geringeren Gastransfer über NS1 auszugleichen

• Siemens meldet ebenfalls, dass es keine Turbinen für NS2 geliefert hat

• Deutschland lehnt die Möglichkeit der Inbetriebnahme von NS2 ab

• Die Preise in Europa sind jedoch leicht auf 180 EUR/MWh gesunken, werden aber zu Beginn der Heizperiode sicherlich wieder steigen

• Derzeit sind die Lagerhäuser in Europa zu 72% ausgelastet, was dem 5-Jahres-Durchschnitt entspricht. Europa muss jedoch einen Weg finden, um die Übertragungen während der Heizperiode sicherzustellen

• In den USA führen die niedrigeren Temperaturen zu einem Rückgang des Gasverbrauchs, sodass der bevorstehende EIA-Lagerbestandsbericht eine negative Überraschung für die Preise bringen könnte

• Dennoch wird der Trend mittelfristig aufwärts gerichtet bleiben und die Lagerbestände werden niedrig bleiben

• Der aktuelle Preisrückgang ist nur vorübergehend. Die Preise sollten vor der Heizsaison nicht unter 6 USD/MMBTU fallen

• Das Freeport-Exportterminal wird frühestens im Oktober wieder in Betrieb genommen, sodass der Aufbau der Lagerbestände bis dahin etwas höher ausfallen könnte

Der Preis könnte kurzfristig unter Druck stehen, aber gleichzeitig sollten die Anleger bedenken, dass das Freeport-Exportterminal ab Oktober wieder in Betrieb genommen werden könnte, was den Nachschub an US-Gas verringern wird. Quelle: xStation 5

Die Lagerhäuser in Europa sind zu 72% gefüllt. Quelle: Bloomberg

Weizen:

• Es war die schlechteste Winterweizensaison in den USA seit mindestens 5 Jahren, was die Ernte anbelangt. Die schlechte Qualität des Ernteguts ist hauptsächlich auf den Mangel an Niederschlägen zurückzuführen

• Die Qualität des Sommerweizens ist ähnlich wie in den letzten Jahren, allerdings lässt die Wachstumsrate noch zu wünschen übrig

• Der 5-Jahres-Durchschnitt und das Vorjahr deuten darauf hin, dass die 5-Jahres-Weizenernte bereits beginnen sollte, aber in Anbetracht der Witterung sind Qualität und Menge des Weizens möglicherweise nicht die besten

• Der jüngste Preisrückgang wurde durch die Wiederaufnahme der Weizenexporte aus der Ukraine verursacht. Es ist jedoch anzumerken, dass diese Vereinbarung sehr „wackelig" ist und die Ernte in der Ukraine immer noch sehr gering ausfallen wird

• In einigen Regionen gibt es nicht genügend Arbeitskräfte und Ausrüstung, und mancherorts sind die Feindseligkeiten noch im Gange

• Die FAO warnt, dass die Lebensmittelpreise in naher Zukunft steigen könnten

Die Qualität des Getreides ist gering und die Ernte hat noch nicht begonnen. Quelle: USDA

Die Weizenpreise sind auf ein Niveau gefallen, das zuletzt während der Herbst- und Winterkonsolidierung erreicht wurde. Die Produktionskosten sind jedoch nach wie vor hoch und das Angebot ist weiterhin gefährdet, sodass die Möglichkeit besteht, dass der Preis wieder auf 1.000 Cent pro Scheffel ansteigt. Quelle: xStation 5