🔴 Nasdaq prallt vor Fed ab

Vor der Fed-Entscheidung um 20 Uhr legen die Wall Street-Indizes zu und der Dollar gibt nach 📣

• Der Markt deutet auf eine ausbleibende Erhöhung und das Ende des Zinserhöhungszyklus hin
• Die Fed wird um 20:00 Uhr makroökonomische Projektionen und eine Erklärung veröffentlichen.
• Eine Pressekonferenz mit Jerome Powell an der Spitze wird um 20:30 Uhr stattfinden.

Der Markt erwartet das Ende der Zinserhöhungen

Der Markt räumt keine großen Chancen für eine Anhebung ein. Auf der Grundlage von Zinskontrakten gibt der Markt nicht einmal eine 1 %ige Chance für eine Anhebung, während der Konsens unter den Analysten eindeutig auf eine ausbleibende Anhebung hindeutet. Gibt es also eine Chance auf eine Überraschung?

Bei den vorherigen Entscheidungen hat die Fed deutlich gemacht, dass sie sich ständig in der Phase der Straffung der Geldpolitik befindet und alle zwei oder sogar drei Sitzungen eine Anhebung vornehmen kann. Theoretisch würde dies auf eine mögliche Anhebung erst im November hindeuten, auch wenn man bedenken sollte, dass wir uns nach einer recht langen Feiertagspause befinden. Eine Überraschung in Form einer Anhebung ist nicht auszuschließen, aber die Daten geben keine klare Antwort darauf, was von der Fed zu erwarten ist.

Der Markt gibt keine Chance für einen Anstieg. Quelle: Bloomberg Finance LP

Inflation gesunken, aber Öl ist ein großes Problem

Die VPI-Inflation in den USA ist seit Juni letzten Jahres recht dynamisch von einem Niveau von über 9% auf einen lokalen Tiefstand von 3% im Juni dieses Jahres zurückgegangen. Der Basiseffekt hat natürlich zu einem Wiederanstieg der Inflation geführt, aber es gibt auch ein Potenzial für ihr weiteres Wachstum: ein kräftiger Anstieg der Ölpreise und damit der Kraftstoffpreise. Natürlich hat die Fed keinen Einfluss auf die Kraftstoffpreise, aber sie können zu einer Verschiebung der Inflationserwartungen und damit unter anderem zu einem Lohnanstieg führen. Das will die Fed natürlich nicht. Der zweite Punkt ist die Wiederbelebung der Preise im Dienstleistungssektor. Die Dienstleistungsinflation ohne den Immobilienmarkt ist ein Schlüsselindikator für die amerikanischen Zentralbanker gewesen, und nun zeichnet sich ein möglicher Wendepunkt ab. Obwohl es schwierig ist, einen weiteren starken Anstieg der Inflation von diesem Niveau aus zu erwarten, könnte die Fed eine Rückkehr zur Situation der 70er Jahre befürchten, als sich die Inflation nach anfänglichen Rückgängen recht schnell erholte.

Die Kraftstoffpreise sind stark angestiegen, und die Preise im Dienstleistungssektor haben wahrscheinlich einen Wendepunkt markiert. Droht damit ein deutlicher Anstieg der Inflation? Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Der Arbeitsmarkt zeigt endlich Anzeichen von Schwäche

Der Arbeitsmarkt in den USA ist nach wie vor extrem stark, aber wir sehen endlich Anzeichen einer Abkühlung. Der letzte NFP-Bericht lag unter 200 Tausend, aber viel wichtiger waren die Korrekturen für die vorherigen Monate. Der Juni wurde auf nur 105 Tausend und der Juli auf 157 Tausend reduziert. Der Markt scheint nicht zu bemerken, dass das Beschäftigungswachstum in den letzten drei Monaten im Durchschnitt unter 150 000 lag und bis Mai weit über 200 000 betrug. Zweitens ist die Arbeitslosenquote von 3,5% auf 3,8% gestiegen, und die Fed geht in ihren jüngsten Prognosen immer noch von einem Wert von über 4% zum Jahresende aus. Dieser Wiederanstieg hängt jedoch mit der Rückkehr einiger Personen auf den Arbeitsmarkt zusammen. Die Lohndynamik verlangsamte sich von 4,4% auf 4,3% im Jahresvergleich, was den niedrigsten Stand seit 2021 darstellt, aber gleichzeitig immer noch zu hoch ist, um mit dem Inflationsziel von 2% vereinbar zu sein. Die Zahl der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung bleibt mit knapp über 200 Tausend sehr niedrig, was recht verwunderlich ist. Gleichzeitig zeigt jedoch die Zahl der offenen Stellen (JOLTS) - ein bei den Fed-Chefs sehr beliebter Indikator - seit langem eine Abkühlung des Arbeitsmarktes an. Andererseits ist das Niveau von 8,8 Millionen immer noch sehr hoch, verglichen mit dem Niveau vor der Pandemie, als dieser Indikator im Durchschnitt bei knapp über 7 Millionen lag. Nichtsdestotrotz bietet der Arbeitsmarkt der Fed sicherlich die Möglichkeit, sich gegen eine Erhöhung zu entscheiden und den Zinserhöhungszyklus zu beenden.

Der Rückgang der neuen offenen Stellen ist recht dynamisch und deutet darauf hin, dass die Beschäftigung in den kommenden Monaten nicht weiter zunehmen könnte. Quelle: Macrobond, XTB

Was ist von der Entscheidung der Fed zu erwarten?

Es ist keine einfache Situation für die Federal Reserve, und viele Szenarien sind denkbar. Es sei auch daran erinnert, dass die Fed neben der Entscheidung auch makroökonomische Projektionen und Erwartungen bezüglich der Zinssätze veröffentlichen wird. Was wird also für uns in diesen Prognosen entscheidend sein?

• Das letzte Dot-Chart zeigte einen Median der Zinssätze von 5,6% an. Da dieser Wert in der Mitte der Zinsspanne liegt, deutet er auf eine Anhebung der Zinssätze auf 5,75% am Ende des Jahres hin, was theoretisch die Chance für eine weitere Anhebung bietet. Natürlich muss die Fed die Zinsen nicht erhöhen und kann diese Prognosen auch senken.
• Für das nächste Jahr erwartet die Fed eine Rate von 4,6%. Die Beibehaltung dieser Prognose ohne eine Anhebung könnte als hawkish angesehen werden. Eine Senkung dürfte wiederum eine Chance für eine Belebung an der Wall Street und eine Schwächung des Dollars bieten.
• Die Inflationsprognosen werden in Verbindung mit der Prognose der Arbeitslosenquote wichtig sein. Ein Absenken oder Verlassen der Inflationsprognose und ein gleichzeitiges Absenken der Erwartungen hinsichtlich des Anstiegs der Arbeitslosenquote kann eine "weiche" Landung für die Wirtschaft bedeuten

Wie man sich denken kann, werden für den Markt der Ton der Entscheidung, die Prognosen und die Konferenz wichtiger sein als die Frage, ob die Zinssätze erhöht werden oder unverändert bleiben. Das wahrscheinlichste Szenario ist die Beibehaltung der Zinssätze und eine etwas weniger starke Andeutung (als beim letzten Mal), dass die Zinssätze noch in diesem Jahr steigen könnten. Natürlich könnte die erste Reaktion für den Markt negativ ausfallen (Rückgang an der Wall Street und Aufwertung des Dollars), aber in den kommenden Wochen dürfte der Markt beginnen, sich über das wahrscheinliche Ende des Zinserhöhungszyklus zu freuen. Eine klare Ankündigung einer weiteren Zinserhöhung ("wir planen eine Anhebung bei der nächsten Sitzung oder im Dezember") wird als stark hawkistisch angesehen. Natürlich besteht auch die Möglichkeit eines ähnlichen Szenarios wie bei der EZB - eine Anhebung und eine ziemlich klare Erklärung über das Ende der Zinserhöhungen. Das wäre ein sehr dovishes Szenario, aber es scheint nicht sehr wahrscheinlich. Nichtsdestotrotz haben wir die geringsten Chancen für eine Anhebung und einen sehr hawkishen Ton auf der gesamten Sitzung. Selbst die wählerischsten Mitglieder der Fed haben dies nicht angedeutet.

Wie wird der Markt reagieren?

US100 schloss die Lücke im Zusammenhang mit Rolling und findet die Basis für Rebound um 15350 Punkte. Der dovish Ton der Entscheidung kann den Vertrag ermutigen, sogar 15500 Punkte zu testen. Auf der anderen Seite, eine hawkish Wahrnehmung der Entscheidung könnte den Boden wieder zu testen, die 15200-15250 Zone, obwohl es am wahrscheinlichsten ist, um wieder abprallen.

Quelle: xStation5

EURUSD fällt nun schon seit 9 Wochen in Folge! Eine so lange Zeitspanne hat es bei den Umsätzen schon lange nicht mehr gegeben. Dennoch fiel das Paar auf eine wichtige Unterstützungszone zwischen 1,06 und 1,07. Der Rückgang war größtenteils auf die Schwäche des Euro zurückzuführen, aber wenn die Entscheidung der Fed als dovish wahrgenommen wird, besteht die Chance, dass sich in dieser Woche eine wöchentliche Candlestick-Engulfing-Bullenformation bildet, was einen Anstieg auf mindestens 1,0733 erfordern würde. Wird die Entscheidung oder die erste Reaktion als "hawkish" wahrgenommen, ist ein Test der Marke von 1,0610 nicht auszuschließen.

Quellen: xStation5 von XTB

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