In den letzten Wochen lag der Fokus des Marktes auf der Stabilisierung der Preise und dem Ende der Zinserhöhungen. Die Wall Street hat sich nach einer tieferen Korrektur Anfang Oktober nun fast euphorisch erholt, wobei die Indizes nur wenige Prozent von ihren historischen Höchstständen entfernt sind. Diese positive Stimmung wird von einem stabilen Arbeitsmarkt in den USA und rückläufiger Inflation unterstützt. Hinzu kommt eine sich erholende Industrie, die die Märkte derzeit als das perfekte Rezept betrachten, um eine Rezession zu vermeiden und die Inflation auf das Zielniveau zu bringen. Doch sind die Daten wirklich so optimistisch, und nimmt das Risiko eines erneuten Anstiegs der Inflation ab? Schauen wir uns einige Diagramme zur US-Inflation für weitere Details an.
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Obwohl sich der Arbeitsmarkt zu stabilisieren beginnt, bleiben die Löhne hoch, wenn auch nicht mehr so hoch wie zu Beginn von 2021-2022. Die Inflation geht zurück, und bisher ist der Fortschritt erkennbar.
Das Inflationsproblem in den westlichen Volkswirtschaften entstand weitgehend aufgrund der Entscheidungen der Zentralbanken während der COVID-Pandemie. Doch so schnell, wie die Inflation auftrat, scheint sie nun rasch nachzulassen. Das einzige offensichtliche Hindernis für ein weiteres Abflauen des Preiswachstums scheint ein starker Angebotsschock zu sein, wie beispielsweise eine Steigerung der Ölpreise aufgrund eskalierender Konflikte im Nahen Osten. Derzeit sind die Chancen für einen solchen Wendepunkt gering, und die Märkte sind nicht besorgt über dieses Szenario.
Hohe Inflationswerte werden hauptsächlich von den hohen Mieten getrieben. In den letzten Monaten haben viele Faktoren die Normalisierung der Inflation unterstützt, wie die Verlangsamung des Wachstums der Energiekomponenten, der Lebensmittelpreise und vor allem der bevorstehende Rückgang bei den Mietkosten (Shelter).
Der Shiller Home Price Index deutet auf eine bevorstehende Verlangsamung des Wachstums der Mietpreise hin, die derzeit den Hauptbestandteil der Inflation darstellen.
Unter der Annahme konstanter Monatsveränderungen wird erwartet, dass die Inflation bis Ende 2024/2025 allmählich auf 2,0-2,5% zugeht. Es ist zu beachten, dass es aufgrund des Basiseffekts zu einem leichten Anstieg der Inflation zu Beginn von 2024 kommen könnte. Wenn jedoch die Monatsveränderungen den Durchschnitt der letzten 10 Jahre beibehalten, etwa 0,23% (oder weniger, unter Ausschluss der Periode des Inflationsanstiegs ab 2021), sollte der Trend abwärts verlaufen (heller grüner Pfad)
Die Daten deuten darauf hin, dass die US-Wirtschaft derzeit in die richtige Richtung steuert. Obwohl die Fed eine hawkitische Haltung beibehält, sollte die Inflation allmählich nachlassen. Es ist jedoch wichtig zu bedenken, dass wir uns immer noch in einem Umfeld hoher Zinssätze befinden, und ihre Auswirkungen auf die Wirtschaft könnten 2024 spürbar werden. Bislang hat die US-Wirtschaft aufgrund des finanziellen Puffers, der nach den geldpolitischen Maßnahmen von 2020-2021 aufrechterhalten wurde, und der niedrigen Schuldenkosten in diesem Zeitraum, eine relative Widerstandsfähigkeit gezeigt.
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