Gibt es genug Kaffee auf dem Markt?

Der Rohstoffmarkt wird in erster Linie mit Öl, Gas oder auch Gold in Verbindung gebracht. Wenn es um diese Gruppe geht, sprechen wir auch oft über Getreide, aber weitaus seltener über Kaffee, obwohl dies ein großer Fehler ist, denn der Kaffeemarkt ist einer der aktivsten Rohstoffmärkte der Welt, gleich nach Öl. Er wird vom Markt manchmal als Luxusgut und von den Verbrauchern als lebenswichtiges Gut angesehen. Kann man derzeit von einem Defizit auf dem Kaffeemarkt sprechen und befürchten, dass das schwarze Getränk bald zur Neige gehen könnte?

Brasilien ist die Königin des Arabica

Brasilien ist unangefochtener Spitzenreiter bei der Kaffeeproduktion in der Welt, wobei dies vor allem für Arabica-Kaffee gilt. Dieser Kaffee wird hauptsächlich in Espressomaschinen verwendet. Brasilien ist auch "nur" der zweitgrößte Produzent von Robusta-Kaffee weltweit. Diese Kaffeesorte wiederum wird hauptsächlich für die Herstellung von Instantkaffee verwendet. Der meiste Robusta wird in Asien angebaut, vor allem in Vietnam und Indonesien.

Betrachtet man jedoch das Verhalten der Kaffeepreise in der Welt, so fällt der Blick vor allem auf Brasilien und Arabica. Produktionsprobleme in Brasilien führen oft zu einem massiven Anstieg des Kaffeepreises weltweit, während andererseits gute Ernten einen deutlichen Rückgang verursachen. Solche Situationen dauern oft über Jahre an. Betrachtet man die letzten 10 Jahre, so wurde der Markt sogar mit neuen Ernten überschwemmt. Obwohl die Nachfrage dynamisch wuchs und nach 2020 ein leichter Rückgang zu verzeichnen war, gab es zwei Phasen, in denen das Angebot die Nachfrage überstieg. Dies waren die Jahre 2014-2016 und 2020-2022. Trotzdem sind die Lagerbestände auf den Märkten tendenziell geschrumpft, und die Kaffeepreise liegen derzeit auf einem relativ hohen Niveau. Woher kommt das?

Das Geheimnis der niedrigen Lagerbestände auf dem Kaffeemarkt

Natürlich ist es wichtig zu wissen, dass Kaffee nicht unbegrenzt gelagert werden kann, wie es zum Beispiel bei Gold der Fall ist. Auf dem Markt für Agrarrohstoffe ist die Lagerkapazität begrenzt - Agrarprodukte verderben einfach. Daher haben wir trotz des enormen Überangebots auf dem Markt in den letzten Jahren einen Rückgang der Lagerbestände am Ende der Saison erlebt, die sich jetzt auf dem niedrigsten Stand seit 10 Jahren befinden.

Warum dann der Preisanstieg, wo es doch ein großes Überangebot auf dem Markt gab? Das lag an den niedrigen Preisen für zertifizierten Spitzenkaffee. Obwohl Brasilien der größte Kaffeeproduzent der Welt ist, sind die mittelamerikanischen Länder, darunter Kolumbien, führend in der Produktion des "besten" Kaffees. Die Bestände an zertifiziertem Kaffee in den ICE-Börsenlagern schmelzen seit vielen Jahren und haben ein so extrem niedriges Niveau erreicht, dass die Bestände nicht einmal mehr für einen Tag des weltweiten Verbrauchs ausreichen. Die mangelnde Verfügbarkeit von Kaffee für die Versorgung war ein Problem, das zu einem sehr starken Anstieg der Kaffeepreise bis in die Nähe von 250 Cent pro Pfund im Jahr 2022 führte. Dies waren die höchsten Werte seit mehr als 10 Jahren. Im Jahr 2011 hatten wir mit rund 300 Cent pro Pfund die höchsten Preise aller Zeiten. Mitte der 1990er Jahre war er nur geringfügig höher.

Die geringen Bestände an zertifiziertem Kaffee sind das Ergebnis einer weltweiten Überernte, die die Preise zeitweise unter 100 Cent pro Pfund fallen ließ. Es wird geschätzt, dass die Grenzkosten der Kaffeeproduktion auf kleineren Plantagen mindestens 120 Cent pro Pfund betragen. Da die Preise über Jahre hinweg niedrig blieben, ist die Produktion von zertifiziertem Kaffee erheblich zurückgegangen.

Das ist aber noch nicht alles. Am 1. Dezember werden die Regeln für die Zertifizierung von Kaffee in ICE-Lagern geändert. Bisher konnte Kaffee, der zu lange in den Lagern lag, mit einer "Altersstrafe" belegt werden, die sich auf ein paar bis ein Dutzend Cent pro Pfund Kaffee belief. Um zu vermeiden, dass der Kaffee zu einem niedrigeren Preis verkauft wird, zogen die Trader den Kaffee aus den Lagern und ließen ihn neu zertifizieren oder verkauften ihn außerhalb des Vertragsmarktes. Ab dem 1. Dezember ist eine solche Praxis nicht mehr zulässig, und einmal zertifizierter Kaffee darf nicht mehr in den Handel gelangen. Viele Marktteilnehmer haben in den letzten Monaten Bestände aus der Börse abgezogen, um die Altersstrafe zu vermeiden, was zu einem massiven Rückgang der Bestände geführt hat. Nach dem ersten Dezember wird sich zeigen, ob der Markt tatsächlich so angespannt war und ob die zuvor abgezogenen Aktien ein letztes Mal auf den Markt zurückkehren. Reuters schätzt, dass bis zu 160.000 Säcke auf ihre Zertifizierung warten, was mehr als die Hälfte der derzeit verfügbaren Bestände ausmacht.

Wie geht es mit den Kaffeepreisen weiter?

Die Kaffeepreise haben sich im Oktober wieder erholt, wenn auch nach einem recht langfristigen Rückgang. Der Wiederanstieg der Kaffeepreise hatte mit sinkenden Lagerbeständen und der Unsicherheit über das Wetterphänomen El Nino zu tun. El Nino führt in der Regel zu erheblichen Temperatur- und Niederschlagsveränderungen, die zu Ertragseinbußen bei der Kaffeeernte führen könnten. Andererseits deuten die aktuellen Prognosen auf ein rekordverdächtiges Wachstum der brasilianischen Kaffeeproduktion hin. Hinzu kommt, dass Brasilien derzeit so viel exportiert wie nie zuvor, was im Widerspruch zu den extrem niedrigen Kaffeevorräten steht. Dennoch haben die Spekulanten die Zahl der Short-Positionen auf dem Markt deutlich reduziert, was auf eine weitere Erholung der Preise hindeutet. Auch die Saisonalität des Kaffeemarktes, die normalerweise zum Jahresende höhere Preise erwarten lässt, spricht dafür.

Dennoch ist das nächste Jahr ein Rätsel - es wird eine extrem hohe Weltproduktion von 174 Millionen Säcken (60 kg) erwartet, bei einer Rekordnachfrage von über 170 Millionen Säcken. Wenn dieses Bild des Marktes anhält, wird es schwierig sein, weitere Steigerungen zu erzielen. Sollte sich die Kaffeeproduktion in Brasilien jedoch nicht erholen und El Niño seinen negativen "Tribut" fordern, könnte der Markt in der Saison 2023/2024 ein Defizit aufweisen. In diesem Fall könnte sich herausstellen, dass die extrem niedrigen Kaffeepreise an der ICE-Börse gezeigt haben, dass der Markt tatsächlich knapp an Kaffee ist, zumindest an Kaffee der besten Qualität.

NEU: Teilaktien bei XTB - FRACTIONAL SHARES

• Ob Allianz, Tesla, Apple oder andere mehr - Handeln Sie ab sofort Teilaktien bei XTB
• Ihre Lieblingsaktie - zum passenden Preis!
• Kommissionsfreier* Aktienhandel in ganzen Stücken oder NEU in Bruchstücken - alle Details* hier