🔼 EUR legt vor EZB-Entscheidung zu

📆 EZB gibt Zinsentscheidung um 14:15 Uhr deutscher Zeit bekannt

Die geldpolitische Entscheidung der Europäischen Zentralbank ist ein wichtiges Marktereignis des Tages. Die Bekanntgabe der Zinssätze ist für 14:15 Uhr deutscher Zeit geplant. EZB-Präsidentin Lagarde wird eine halbe Stunde später, um 14:45 Uhr, eine Pressekonferenz nach der Sitzung abhalten. Werfen wir einen kurzen Blick darauf, was die Märkte von der Sitzung erwarten und wie die Märkte reagieren könnten!

EZB wird voraussichtlich heute die Zinsen senken!

Es wird allgemein erwartet, dass die Europäische Zentralbank heute eine Zinssenkung um 25 Basispunkte vornimmt, wobei der Zinssatz für die Einlagefazilität von 4,00 % auf 3,75 % fallen dürfte. Damit wird die EZB die zweite Zentralbank der G7-Staaten sein, die einen Lockerungszyklus einleitet, nachdem die Bank of Canada gestern eine Zinssenkung beschlossen hat. Es wird das erste Mal sein, dass die EZB den Zinssatz seit 2019 senkt.

Die makroökonomischen Voraussetzungen für eine Zinssenkung sind gegeben - die Einkaufsmanagerindizes deuten darauf hin, dass sich das verarbeitende Gewerbe in Europa in einer Rezession befindet, die Industrieproduktion ist im Jahresvergleich weiterhin rückläufig, das BIP-Wachstum war schleppend und die Inflation hat sich deutlich in Richtung des 2 %-Ziels verlangsamt. Außerdem haben die EZB-Mitglieder klar zum Ausdruck gebracht, dass der Juni angesichts der jüngsten Entwicklung der Makrodaten ein geeigneter Zeitpunkt für die erste Zinssenkung ist.

Die Inflation im Euroraum hat sich nach den Spitzenwerten der Zeit nach dem Kovid deutlich verlangsamt und nähert sich dem von der EZB gesetzten Inflationsziel von 2 %. Quelle: Macrobond, XTB Research

Wirtschaftswissenschaftler sind sich fast einig

Wir haben festgestellt, dass eine Zinssenkung durch die EZB weithin erwartet wird, aber das ist vielleicht eine Untertreibung - fast jeder glaubt, dass eine Zinssenkung bevorsteht! 60 von 62 von Bloomberg befragten Ökonomen erwarten heute eine Zinssenkung um 25 Basispunkte, einer sogar um 50 Basispunkte. Nur ein einziger der befragten Ökonomen erwartet, dass die EZB die Zinsen unverändert lässt. Die Geldmärkte sind sich sicher, dass die EZB heute eine Zinssenkung beschließen wird - der Swap-Markt rechnet mit einer 100-prozentigen Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte heute! Was danach kommt, ist jedoch nicht so klar.

Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Die Erwartungen sind seit Anfang 2024 weniger dovish geworden

Die Märkte rechnen in diesem Jahr mit drei Zinssenkungen (Juni, September und Dezember). Derzeit sehen die Märkte eine rund 80 %ige Chance für eine Senkung um 25 Basispunkte im September und eine weitere Senkung um 25 Basispunkte im Dezember, so dass der Zinssatz für die Einlagefazilität am Jahresende bei 3,25 % liegen wird. Auch wenn drei Zinssenkungen dovish klingen mögen, sollte man bedenken, dass die Geldmärkte erst im April vier Zinssenkungen in diesem Jahr und zu Beginn des Jahres sieben Zinssenkungen für 2024 erwartet haben.

Die Markterwartungen sind seit Anfang des Jahres immer weniger positiv. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Wie könnten die Märkte reagieren?

Wie üblich ist dies eine heikle Frage. Da die Zinssenkung um 25 Basispunkte erwartet wird und vollständig eingepreist ist, dürfte die Zinsankündigung kaum Auswirkungen auf die Märkte haben, es sei denn, die EZB beschließt, die Zinssätze unverändert zu belassen oder eine Zinssenkung um 50 Basispunkte vorzunehmen. Eine Überraschung in Bezug auf die Höhe der Zinssätze ist jedoch höchst unwahrscheinlich. Allerdings könnten die Leitlinien für die nächste Sitzung sowie eine Reihe neuer makroökonomischer Prognosen die Marktreaktion bestimmen.

Es ist unwahrscheinlich, dass die EZB klare Leitlinien für die Zinssätze vorgibt und stattdessen wiederholt, dass die Entscheidung von Sitzung zu Sitzung und unter Berücksichtigung der eingehenden Wirtschaftsdaten getroffen wird. Auch die jüngsten Äußerungen einiger EZB-Mitglieder deuten stark darauf hin, dass weitere Zinssenkungen derzeit unwahrscheinlich sind. Sollten die neuen Wirtschaftsprognosen jedoch deutlich niedrigere Inflationsprognosen enthalten, könnte dies die Erwartungen der Märkte an eine eher dovishe EZB in der zweiten Jahreshälfte (drei oder mehr Zinssenkungen) wieder verstärken. Dies würde sich negativ auf den EUR auswirken. Bleiben die Inflationsprognosen hingegen unverändert, könnte dies den EUR stärken.

Die Prognosen der EZB-Mitarbeiter werden genau beobachtet werden. Eine weitere Abwärtskorrektur könnte den EUR unter Druck setzen und die Marktwahrscheinlichkeit für weitere Zinssenkungen in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 erhöhen. Quelle: EZB

EURUSD steigt vor der EZB-Entscheidung

Der EUR gehört heute zu den G10-Währungen mit der besten Performance. Ein Blick auf das EURUSD-Tageschart zeigt, dass die Paarung im Tagesverlauf leicht höher gehandelt wird, nachdem sie einen Großteil der vorangegangenen Gewinne wieder aufgegeben hat. Insgesamt versuchte die Paarung vor kurzem die Widerstandszone von 1,09 zu durchbrechen, aber den Bullen gelang es nicht, sie über diese Hürde zu bringen, zumindest vorerst nicht. Das Ausbleiben größerer Abwärtskorrekturen der Inflations- und BIP-Prognosen sowie die Betonung, dass Entscheidungen auf der Basis der einzelnen Sitzungen getroffen werden, könnten dem EUR Unterstützung bieten und zu einem weiteren Versuch führen, den Bereich um 1,09 zu durchbrechen. Sollte die EZB hingegen niedrigere Inflations- und BIP-Prognosen veröffentlichen und Lagarde auf der Pressekonferenz nach der Sitzung betonen, dass sich die Wirtschaftstätigkeit abgeschwächt hat, könnte dies zu einer Abschwächung des EUR führen.

Quelle: xStation5 von XTB

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