Die Pressekonferenz von Powell

Die Fed beließ die Zinssätze unverändert in einer Spanne von 5,25-5,50 % und entsprach damit den Erwartungen des Marktes. Die Grundsatzerklärung enthielt keine wesentlichen Änderungen gegenüber der Fassung vom Januar. Die neuen Wirtschaftsprognosen fielen recht optimistisch aus - die BIP-Prognose wurde angehoben, die Prognose für die Kerninflation wurde erhöht, und die neuen Punktdiagramme fielen ebenfalls optimistisch aus. Während der Median der Projektionen für dieses Jahr bei 4,60 % bzw. 3 Zinssenkungen gegenüber dem derzeitigen Niveau bleibt, erwartet nur ein FOMC-Mitglied 4 oder mehr Zinssenkungen, während dies bei den Projektionen vom Dezember noch 5 Mitglieder waren. Der Medianwert für 2025 wurde von 3,60 auf 3,90 % angehoben, was eher auf 3 als auf 4 Zinssenkungen wie zuvor hindeutet. Trotz der aufwärtsgerichteten Prognosen reagierten die Märkte jedoch mit einem Rückgang des USD und einem Anstieg der Indizes eher zurückhaltend. Die Aufmerksamkeit der Märkte richtet sich nun auf Powell, der versuchen wird, seine Entscheidung im Detail zu erläutern.

Die Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden Powell nach der Entscheidung begann um 20:30 Uhr deutscher Zeit. Nachfolgend die wichtigsten Erkenntnisse.

Eröffnungsrede

• Die Wirtschaft hat erhebliche Fortschritte gemacht, die Inflation ist deutlich zurückgegangen
• Die Inflation ist nach wie vor hoch und die Zukunftsaussichten bleiben ungewiss
• Das BIP wurde durch die starke Verbrauchernachfrage und die Erholung der Lieferketten gestützt
• Die Risiken für das Erreichen der Fed-Ziele halten sich in etwa die Waage
• Die hohen Zinssätze haben die festverzinslichen Anlagen der Unternehmen belastet
• Angebot und Nachfrage kommen besser ins Gleichgewicht
• Die Nachfrage nach Arbeitskräften übersteigt immer noch das Angebot an Arbeitskräften
• BIP-Prognosen wurden aufgrund von Daten zum Arbeitskräfteangebot nach oben korrigiert
• FOMC-Teilnehmer erwarten, dass sich der Ausgleich auf dem Arbeitsmarkt fortsetzt
• Nominallohnwachstum hat sich abgeschwächt
• Inflationserwartungen bleiben fest verankert
• Unser Leitzins ist wahrscheinlich auf seinem Höchststand
• Es wird wahrscheinlich angemessen sein, die Zinssätze zu einem bestimmten Zeitpunkt in diesem Jahr zu senken, aber die Aussichten bleiben ungewiss
• Wir sind bereit, die Zinsen bei Bedarf länger hoch zu halten
• Unerwartete Schwäche auf dem Arbeitsmarkt könnte eine Reaktion rechtfertigen
• Wir werden weiterhin von Sitzung zu Sitzung Entscheidungen treffen.
• Wir erörterten Fragen im Zusammenhang mit der Verlangsamung des Rückgangs der Bestände
• Unser allgemeines Gefühl sagt uns, dass wir ziemlich bald mit dem Abfluss beginnen werden.
• Eine Verlangsamung des Abflusses sorgt für einen reibungslosen Übergang

Die Märkte schwankten während der Eröffnungsrede von Powell. EURUSD und die US-Indizes kletterten jedoch auf Höchststände nach der Entscheidung, bevor die Fragestunde begann

Frage-und-Antwort-Runde

• Die Inflationsdaten fielen etwas höher aus als erwartet
• Es besteht eine gewisse Zuversicht, dass sich der geringere Mietanstieg bei Wohnungen im Laufe der Zeit bemerkbar machen wird
• Die Risiken sind jetzt wirklich zweiseitig
• Erste Zinssenkung ist folgerichtig
• Die VPI- und PCE-Zahlen für Januar waren recht hoch, doch könnte dies auf saisonale Anpassungen zurückzuführen sein
• Die VPI-Daten für Februar waren ebenfalls hoch, aber nicht übermäßig
• Die Inflationszahlen für Januar und Februar haben unser Vertrauen in eine Zinssenkung nicht gestärkt
• Wir werden auf diese beiden Monatsdaten weder überreagieren noch sie ignorieren
• Wir wollen mehr Daten sehen, die uns mehr Vertrauen in einen nachhaltigen Rückgang der Inflation geben
• Eine deutliche Abschwächung auf dem Arbeitsmarkt wäre ein Grund für eine Zinssenkung
• Niedrigere Inflation oder schwächere Arbeitsmarktdaten könnten zu Zinssenkungen führen
• Ich glaube nicht, dass wir wissen, ob die Zinsen längerfristig höher sein werden
• Mein Instinkt sagt mir, dass die Zinssätze nicht wieder auf die sehr niedrigen Niveaus zurückgehen werden, die wir zuvor gesehen haben, aber es besteht eine enorme Unsicherheit in dieser Hinsicht
• Es ist immer noch wahrscheinlich, dass wir in diesem Jahr Zinssenkungen haben werden, aber es hängt von den Daten ab
• Ich warte auf Daten, die eine niedrige Inflation bestätigen
• Starke Personaleinstellungen allein sind noch kein Grund, mit Zinssenkungen zu warten
• Letztendlich sind wir der Meinung, dass die finanziellen Bedingungen die Wirtschaftstätigkeit belasten.
• Wir tendieren zu einer etwas stärkeren Inflation in der ersten Jahreshälfte
• Viele sahen mögliche saisonale Probleme in der Januar-Inflationsrate
• Ich sehe keine Risse auf dem Arbeitsmarkt
• Wir sehen einen starken Arbeitsmarkt und die extremen Ungleichgewichte sind größtenteils beseitigt
• Die Dinge kehren mehr und mehr zu dem Zustand vor der Pandemie zurück
• Wir beobachten die Entlassungen genau, die Erstanträge sind sehr, sehr niedrig
• Wir erwarten, dass die Arbeitslosenquote steigen wird
• Die Liquidität ist nicht gleichmäßig verteilt
• In Bezug auf die Abwicklung der Bilanz gibt es keine genaueren Informationen als "ziemlich bald".
• Möglicherweise können wir dieses Mal ein niedrigeres Niveau an Reserven erreichen
• Längerfristiges Ziel ist eine Bilanz, die hauptsächlich aus Staatsanleihen besteht, aber es ist nicht dringend notwendig, dies jetzt zu entscheiden.
• Ein Grund für die Verlangsamung des Vermögensabflusses ist die Vermeidung von Turbulenzen
• Im Moment würden wir die Reserven als reichlich vorhanden bezeichnen
• Am wichtigsten sind für uns die kommenden Inflationsdaten
• Die Lohnerhöhungen gehen allmählich auf ein Niveau zurück, das auf Dauer tragbarer ist
• Ich glaube nicht, dass die Inflation hauptsächlich durch die Löhne verursacht wurde.

Powell hat sich während der Pressekonferenz ziemlich neutral verhalten und weder etwas bestätigt noch dementiert. Die Märkte setzten ihre Bewegung nach der Entscheidung fort, wobei die Indizes an der Wall Street neue Rekordhöhen erreichten und EURUSD über die Marke von 1,0900 kletterte. GOLD stieg seit der Entscheidung um etwa 1 % und testet die Marke von $2.180 pro Unze.

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