Angst auf dem Kryptomarkt: FTX-Ansteckungsgefahr? 📉

Der Kryptowährungsmarkt wurde durch eine systemische Bedrohung von FTX aufgeschreckt, nachdem ein Coindesk-Bericht auf Sicherheitsschwachstellen bei Alameda Research, einem großen Investmentfonds, der mit Sam Bankman-Frieds Kryptowährungsbörse verbunden ist, hingewiesen hatte. Nach dem Bericht beschloss Binance, alle Token-Reserven der FTX-Börse im Wert von fast 2,1 Milliarden Dollar zu verkaufen. Bitcoin fiel unter 20.000 Dollar und Ethereum wurde unter 1.500 Dollar gehandelt. Die Anleger wurden durch das Risiko eines "zweiten Luna-Szenarios" verängstigt.

Was hat der Coindesk-Bericht gezeigt?

Die Börse von Changpeng Zhao veröffentlichte bereits am 3. November Informationen über die von Coindesk aufgedeckten Reserven von Alameda Research. Wir möchten betonen, dass Alameda und FTX miteinander verbunden sind und sich im Besitz von Sam Bankman-Fried befinden. Laut der Börse besteht das größte Risiko darin, dass Alameda Research den größten Teil seiner Reserven in wenig liquiden Altcoins hält, und der größte Teil des Alameda-Vermögens wird von dem FTT-Token selbst gehalten, der von FTX geschaffen wurde. Die Struktur der Sicherheiten erscheint daher fragil und anfällig für einen Anstieg der Volatilität, da es keine harten Sicherheiten in Form eines erheblichen Anteils an Bargeld oder US-Staatsanleihen gibt.

Der Zusammenbruch von Alameda Research könnte sich auf die gesamte Kryptowährungsbranche auswirken. Laut Coindesk ist das private Finanzdokument wahrscheinlich nur ein Ausschnitt aus dem breiteren Bild der Operationen von Alameda Research. Laut dem Dokument hat Alameda 14,6 Milliarden Dollar an Vermögenswerten und 8 Milliarden Dollar an Verbindlichkeiten. Der Fonds hat in Erwartung des Erfolgs der FTX-Börse auf den FTT-Token gesetzt. Dies öffnet jedoch die Tür zu systemischen Risiken. Wenn sich die FTX-Börse weiterentwickelt, sollte der FTT-Token an Wert gewinnen. Was aber, wenn die Börse nicht mehr schnell wächst oder sich das Wachstum verlangsamt?

Zum 30. Juni 2022 verfügte Alameda über Vermögenswerte in Höhe von 3,66 Milliarden Dollar in FTT, 2,16 Milliarden Dollar in gehebelten FTT-Positionen, 3,37 Milliarden Dollar in anderen Kryptowährungen (einschließlich 292 Millionen Dollar in Solana, 863 Millionen Dollar in Solanas Staking-Pool), 2 Milliarden Dollar in Aktien und Barmittel in Höhe von 134 Millionen Dollar. Die Verbindlichkeiten wurden von 7,4 Milliarden Dollar an Krediten und 292 Millionen Dollar an "gesperrten" FTT-Tokens dominiert. Man kann sagen, dass Alameda die Zukunft von FTT in den eigenen Händen hält, da es unmöglich ist, dass die von ihr gehaltenen Vermögenswerte im Falle einer Auflösung der Rücklage keine Auswirkungen auf die Bewertung haben.

Bleibt die Ansteckungsgefahr bestehen?

• Nach den für die Branche dramatischen Ereignissen im Mai und Juni dieses Jahres (Luna/Terra, Celsius Network, Three Arrows Capital, Voyager usw.) reagiert der Markt nach wie vor äußerst sensibel auf Nachrichten über einen möglichen Konkurs oder mögliche Liquiditätsprobleme der größten Kryptowährungsakteure. Investoren, die aus der Geschichte gelernt haben, haben erkannt, dass der Zusammenbruch großer Unternehmen trotz positiver Presse oder Popularität möglich ist.

• Der Leiter der Binance-Börse, Changpeng Zhao (als CZ identifiziert), lehnte ein Angebot von Caroline Alisson, CEO von Alameda Research, ab, die vorschlug, dass der Fonds alle Token im Wert von fast 2,1 Milliarden Dollar von Binance zu einem Preis von 22 Dollar zurückkaufen würde. Binance beabsichtigt jedoch, sie auf dem "offenen Markt" zu liquidieren. Auf diese Weise hält die Börse "Alameda" davon ab, möglicherweise "sein Image zu verbessern", aber die genauen Gründe für die Ablehnung sind nicht bekannt.

• Laut CZ soll die FTX-Börse mit Binance daran beteiligt sein, die ungünstigen Gespräche der Branche mit Außenstehenden vor den Konkurrenten geheim zu halten. Bankman-Fried selbst reagierte schnell auf die Kommentare von Binance und bezeichnete die Beiträge von CZ als falsche Gerüchte und gab an, dass FTX weiterhin Abhebungen verarbeiten wird und über ausreichende Mittel verfügt, um alle Kundenressourcen der Börse abzudecken.

• FTX ist eine der am schnellsten wachsenden Kryptowährungsbörsen und die zweitgrößte Kryptowährungseinheit der Welt, gemessen am täglichen Handelsvolumen der Nutzer. Die Spekulationen in der Branche über einen möglichen geplanten Image-Schlag von Binance, der darauf abzielt, die Konkurrenz zu bremsen, halten unvermindert an.

Wenn die Panik um FTX anhält, könnte dies zu steigenden Abhebungen von den Nutzern der Börse und einem daraus folgenden weiteren Ausverkauf des FTX-Tokens führen. Zum Vergleich: Als das US-Finanzsystem während der Krise in den 1920er Jahren zusammenbrach, verfügten die Banken, die mehr als einmal in Konkurs gingen, über angemessene Sicherheitsvorkehrungen und kontrollierte Risiken. Trotzdem waren sie nicht in der Lage, eine Panik unter den Kunden zu verhindern, die massenhaft Geld abhoben, und brachen daraufhin zusammen. Andere, oft weniger sichere Institute florierten oft länger. Dies zeigt, dass die Masse in Zeiten der Panik dazu neigt, rationales Verhalten und Entscheidungen aufzugeben. Dies scheint derzeit die größte Bedrohung für FTX zu sein und hat das Potenzial, systemische Risiken hervorzurufen.

Der Investmentfonds des Kryptowährungsmilliardärs Sam Bankman-Fried (kurz SBF), Alameda Research, hält bedeutende Positionen im Lido-Protokoll, dem größten Ethereum 2.0 Staking Pool. Der beliebte SBF wollte diesen Sommer das Vertrauen in die Kryptoindustrie wiederherstellen, indem er die Vermögenswerte von zusammengebrochenen Kryptowährungsunternehmen wie Celsius, BlockFi und Voyager Digital erwarb und die Opfer entschädigte. Von FTX wurde erwartet, dass es die Kryptowährungsbranche konsolidiert, indem einer Zentralisierung und Regulierung zugestimmt wird, und SBF selbst wies auf die Notwendigkeit einer transparenten Regulierung in der Branche hin, um Risiken durch unseriöse Unternehmen und einen Mangel an Schutzmaßnahmen gegen Risiken zu vermeiden. Nach Angaben von OpenSecrets hat SBF 39 Millionen Dollar zur Finanzierung des diesjährigen Wahlkampfes in den USA beigesteuert. Quelle: Bloomberg

ProtocolmLido hält fast 4 Millionen abgesicherte Ethereum 2.0-Token, mehr als die kombinierten Reserven von großen Unternehmen wie Binance, Coinbase und Kraken. Quelle: Glassnode

Das in Dollar gemessene Handelsvolumen von Futures-Kontrakten im Zusammenhang mit dem FTX-Token ist am Sonntag bereits auf 226 Millionen Dollar gestiegen. Quelle: Coinglass

FTX im M30-Chart. Die große Bewegung der FTX-Kryptowährung brachte eine Welle der Liquidation mit sich, die auf den breiteren Kryptowährungsmarkt überschwappte. Der Token war nicht in der Lage, sich bei 22 Dollar zu halten, nachdem Binance sich weigerte, Token zu diesem Preis an Alameda zu verkaufen. Bitcoin (gelber Kursverlauf) fiel bis in den Bereich von 19.700 Dollar zurück. Quelle: xStation 5