Aktie der Woche: Tilray (18.02.2021)

• Tilray hat seit Jahresbeginn über 200% zugelegt
• Unternehmen veröffentlicht soliden Q4 Ergebnisbericht
• Erstmals positives vierteljährliches EBITDA
• Fusion mit Aphria wird voraussichtlich in Q2 2021 abgeschlossen
• Die Aktie war in letzter Zeit sehr volatil

Tilray (TLRY.US), das kanadische Cannabisunternehmen, das an der US-Börse gehandelt wird, macht heute im vorbörslichen Handel große Bewegungen. Das Unternehmen meldete den ersten vierteljährlichen EBITDA-Gewinn, als es gestern nach Börsenschluss die Q4-Ergebnisse veröffentlichte. In unserer Kurzanalyse werden wir einen Blick auf die Ergebnisse des Unternehmens, die M&A-Pläne und die jüngsten Kursbewegungen werfen.

Ergebnis

Tilray meldete im 4. Quartal 2020 einen um 21% höheren Umsatz von 56,6 Mio. Dollar und lag damit leicht über dem Marktkonsens von 55,5 Mio. Dollar. Noch wichtiger ist, dass Tilray ein EBITDA von 2,2 Mio. Dollar meldete, das erste positive Quartals-EBITDA in der Unternehmensgeschichte. Der Markt erwartete ein EBITDA von 0,2 Mio. Dollar. Dennoch verfehlte das Unternehmen die Erwartungen, wenn es um andere Rentabilitätskennzahlen ging. Der Nettoverlust war mit 46 Mio. Dollar tiefer als der erwartete Verlust von 19,6 Mio. Dollar. Auch die Bruttomarge blieb mit 29,4% (Erwartung: 35,2%) hinter den Erwartungen zurück. 

Der Umsatz mit Cannabis stieg im Jahresvergleich um 46% auf 41,2 Mio. Dollar, angetrieben durch starke Umsätze im medizinischen Bereich in den internationalen Märkten (+191% im Jahresvergleich) sowie eine solide Entwicklung der Umsätze im Freizeitbereich in Kanada (+49% im Jahresvergleich). Der Umsatz mit Hanfprodukten fiel im Jahresvergleich um 20% auf 15,3 Mio. Dollar. Das Unternehmen verkaufte insgesamt 6.901 Kilogramm an Cannabis, was einem Rückgang von 54% gegenüber dem Vorjahr entspricht, der durch höhere Preise ausgeglichen wurde.

Zusammenschluss mit Aphria

Tilray gab Mitte Dezember 2020 bekannt, dass es mit Aphria (APHA.US), einem weiteren kanadischen Cannabisunternehmen, fusionieren wolle. Die Fusion wird das größte Unternehmen der Welt schaffen und soll in Q2 2021 abgeschlossen werden. Laut dem Tilray-CEO wird das Unternehmen die niedrigsten Produktionskosten unter den Cannabis-Unternehmen haben und kann mit Synergien von fast 80 Mio. Dollar vor Steuern rechnen. Das neue Unternehmen wird von Irwin Simon, dem Chairman und CEO von Aphria, geleitet werden.

Aphria hat eine etwas breitere internationale Präsenz als Tilray und einen besseren Marktanteil auf dem heimischen Markt. Tilray hat etwa 4% Marktanteil in Kanada, während Aphria 12% hat. Aphria ist mit medizinischem Cannabis in Kanada, Südamerika, Afrika, Ozeanien und Europa vertreten, während Tilray in Kanada, Lateinamerika, Ozeanien und Europa tätig ist. Es gibt auch einige Unterschiede zwischen den Unternehmen, wenn es um Cannabis-Derivate geht, da Aphria in Vape-Produkte expandierte, während Tilray sich auf mit Cannabis infundierte Esswaren konzentrierte. Dennoch sind solche Unterschiede im Falle einer Fusion erwünscht.

Wie man in der obigen Grafik sehen kann, hat Aphria viel größere Umsätze als Tilray. Der große Umsatzsprung von Aphria im 1. Quartal 2019 spiegelt das erste Quartal mit legalem Freizeit-Cannabis in Kanada wider und zeigt, dass sich Aphria viel schneller an das neue legale Umfeld angepasst hat als Tilray, da Tilray einen Sprung im zweiten Quartal 2019 erlebte. Quelle: Bloomberg, XTB

Aktienhype

Die Aktien von Tilray waren Anfang Februar 2020 sehr volatil, da Retail-Trader von Reddit sie nach dem GameStop-Fiasko ins Visier nahmen. Nichtsdestotrotz ist ein Großteil dieser abnormalen Gewinne bereits abgegeben worden. Ein Punkt, der zu beachten ist, ist, dass die Reddit-getriebene Rallye bei Tilray mehr gerechtfertigt war als im Fall von GameStop, da Tilrays Betrieb sich verbessert und die Fusion mit Aphria als Chance gesehen wird. Darüber hinaus haben Händler nach den US-Wahlen auf Cannabisunternehmen gewettet, da der Sieg der Demokraten es wahrscheinlicher macht, dass Cannabis in den Vereinigten Staaten auf Bundesebene legalisiert wird. Auf der einen Seite wird dies den massiven US-Markt für Unternehmen wie Tilray oder Aphria offener machen. Auf der anderen Seite wird die Konkurrenz durch die heimischen US-Unternehmen wahrscheinlich schnell auftauchen.

Die Aktien von Tilray (TLRY.US) stiegen nach dem Hype der letzten Woche bis auf 65 Dollar. Diese Rallye hat jedoch an Momentum verloren und die Aktie zog sich zurück zur 30-Dollar-Marke. Die Gewinne von Tilray wurden von den Märkten anfangs gut aufgenommen und stiegen während des gestrigen nachbörslichen US-Handels zeitweise um bis zu 15%. Nichtsdestotrotz deuten die aktuellen vorbörslichen Notierungen darauf hin, dass die Aktie im Bereich von 32,45 Dollar eröffnet - etwa 3% über dem gestrigen Schlusskurs. Ein Blick auf den H4-Chart zeigt, dass die nächste Unterstützung beim EMA50 (aktuell bei 30 Dollar) zu finden ist, während der kurzfristige Widerstand mit dem Intraday-Swing-Level bei 36,40 Dollar markiert ist. Quelle: xStation 5