První oběti voleb v USA

Dobrý kompromis je, když jsou obě strany nespokojené.

Dva dny po amerických průběžných volbách si Američané stále nejsou stoprocentně jisti, kdo převezme Kongres. Předběžné výsledky naznačují, že v případě senátu si kontrolu udrží demokraté. V případě Sněmovny reprezentantů se historie opakuje. V minulosti, kdy v Kongresu vládla strana současného prezidenta, převzala v polovině voleb moc opozice. Vše nasvědčuje tomu, že tomu tak bude i letos a Sněmovnu reprezentantů ovládnou republikáni. To může politiky obou stran donutit k mnoha obtížným kompromisům, které mohou mít nepříznivý dopad na některé společnosti a průmyslová odvětví. Jedním z nich by mohlo být odvětví polovodičů.

Polovodičové jablko sváru

Demokratická strana, která má v současné době většinu v obou komorách Kongresu, schválila zákon Chips and Science ACT, jehož cílem je převést na americký polovodičový trh téměř 52 miliard dolarů, které budou vynaloženy na výzkum a rekonstrukci čipového průmyslu v USA. Návrh zákona byl kritizován republikány, kteří jeho autory obvinili z plýtvání veřejnými prostředky v době vysoké inflace, přetěžování rozpočtu a nedostatečného zabezpečení proti vlivům čínského kapitálu. Aktuální údaje z volebních místností naznačují, že ve Sněmovně reprezentantů převezmou moc republikáni, což může omezit financování tohoto odvětví. Realizací tohoto scénáře mohou utrpět zejména dvě společnosti, což bylo patrné po zasedání 9. listopadu, kdy se začaly objevovat první výsledky voleb. Na tuto problematiku je však třeba se podívat z širšího, zásadního pohledu.

Advanced Micro Devices

Akcie společnosti AMD na konci seance 9. listopadu ztratily 6,16 %. Z fundamentálního hlediska má společnost dobře diverzifikované podnikání, dodává produkty jak na trh CPU, tak na trh GPU, přičemž na obou trzích je druhá za společnostmi Intel a Nvidia. Společnost AMD poskytuje expozici v odvětvích, jako jsou hry, kryptoměny, metaverse, cloud computing, datová centra a automatizace, kde jsou systémy dodávané společností AMD nepostradatelnou a zásadní součástí vývojového procesu. Společnost také podepsala dlouhodobé smlouvy se společnostmi Microsoft a Sony týkající se trhu s konzolemi. Prognózy prodejů v tomto segmentu zůstávají optimistické, Microsoft i Sony očekávají vyšší prodeje konzolí PlayStation 5 a Xbox. Kromě toho může mít pozitivní dopad na marže akvizice amerického výrobce ze Silicon Valley, společnosti Xilinx, která vyvinula FPGA a zatím má poloviční podíl na celosvětovém trhu zařízení vyrobených touto technologií. Díky této akvizici počítá AMD s významnými přínosy souvisejícími s rozvojem umělé inteligence a edge computingu.

Nvidia

Akcie společnosti Nvidia v reakci na první výsledky voleb ztratily 5,66 %. Společnost je hlavním konkurentem AMD a navzdory podobnosti jejich produktů se zdá, že technologie grafických čipů Nvidia je z hlediska kvality o něco lepší (na úkor vyšší ceny). Společnost působí především v herním a databázovém sektoru, který bude podle většiny analytiků v příštích letech dynamicky expandovat. Kromě toho může zisky zvýšit segment virtuálních simulací Omniverse, technologie "digitálního dvojčete" a rostoucí obliba cloudových her. Trh s polovodiči se v poslední době potýká se strašidlem stagnace v Číně poté, co USA na tuto zemi uvalily sankce. Společnost Nvidia nicméně potvrdila, že jí americká vláda umožní pokračovat ve vývoji čipu H100 pro umělou inteligenci v druhé největší ekonomice světa.

Co bude dál?

Před volbami tržní konsensus předpokládal, že Sněmovnu reprezentantů ovládnou republikáni. Negativní reakce investorů na první výsledky voleb, které dopadly v souladu s očekáváním, však dává mnoho podnětů k zamyšlení. Stále pravděpodobnější vítězství Republikánské strany v boji o Sněmovnu reprezentantů představuje pro sektor polovodičů významný rizikový faktor. Nicméně tato technologie má značný dlouhodobý potenciál, který zřejmě převáží nad krátkodobými politickými faktory, které se mohou změnit v závislosti na ekonomické situaci a současném rozložení sil, a to i v celosvětovém měřítku, zejména proto, že situace na Tchaj-wanu, který je jedním z hlavních center výroby polovodičů, se zdá být stále nejistější.