Nvidia - je čas na taktický pullback?

• Společnost Nvidia je jasným lídrem v segmentu výrobců hardwaru v oblasti vývoje umělé inteligence a cloudu. Podíl na trhu grafických karet přesahuje 80 %
• Společnost hodlá v blízké budoucnosti představit nové produkty. Generální ředitel společnosti naznačuje, že konkurence je daleko za ní.
• Konkurence však roste. Konkurentem je nejen AMD nebo také Intel, ale také Amazon nebo Microsoft, které rovněž plánují zahájit výrobu vlastních čipů pro umělou inteligenci.
• Nvidia čelí velkým geopolitickým rizikům kvůli silné spolupráci s tchajwanským výrobcem polovodičů TSMC
• Členové představenstva prodávají akcie v hodnotě 250 milionů dolarů

Klíčová konference společnosti se koná 18. března

Důležitá konference pro vývojáře týkající se umělé inteligence se uskuteční 18. března. Konferenci GTC pořádá společnost Nvidia a očekává se, že na ní budou představeny další důležité produkty společnosti. Očekává se, že společnost ukáže aktualizaci svých čipů nazvaných B1000 a N100, ethernetové přepínače a plány na "okrajovou" umělou inteligenci a využití této technologie v počítačích a chytrých telefonech. Společnost se pravděpodobně zmíní také o monetizaci svého cloudu nebo také o automobilovém či herním sektoru.

Celosvětový trh související s čipy umělé inteligence se donedávna odhadoval na méně než 250 miliard USD, zatímco již prognózy na příštích tři až pět let uvádějí trh ve výši 250-500 miliard USD. V současné době patří většina tohoto trhu společnosti Nvidia, i když se to může změnit.

Rostoucí konkurence

AMD nebo Intel se snaží Nvidii dohnat, i když podle současného generálního ředitele společnosti, i kdyby konkurence rozdávala své čipy zdarma, zákazníci by stále kupovali od Nvidie. Přesto se zdá, že největší riziko přichází od největších zákazníků společnosti, i když je samozřejmě riziko mnohem pozdější. Očekává se, že společnosti, které jsou lídry v poskytování cloudových řešení, jako jsou Amazon, Google Cloud a Microsoft, mají v plánu vyvinout vlastní čipy, s čímž by jim mohl pomoci tchajwanský výrobce polovodičů TSMC. Objednávky od společností Microsoft a Meta tvořily v posledních dvou čtvrtletích 1/4 celkových objednávek společnosti Nvidia, což může tyto společnosti přimět k hledání alternativ. Microsoft se již může pochlubit vlastními procesory, které jsou optimalizovány pro modely GPT od OpenAI. Na druhé straně Amazon, který je rovněž významným zákazníkem Nvidie, spolupracuje s britskou společností Arm, která je rovněž vycházející čipovou hvězdou.

Geopolitická rizika

Společnost TSMC je největším výrobcem polovodičů na světě, a proto je také největším dodavatelem společnosti Nvidia. V případě problémů s výrobou nebo dodávkami by se Nvidia mohla dostat do prodlení s dodávkami hotových procesorů na trh. Kromě toho může nedostatečný přístup na čínský trh v důsledku zákazu vývozu technologií z USA omezit vyhlídky společnosti Nvidia na růst.

Akcie prodávají insideři

Tench Coxe, který je členem představenstva společnosti od roku 1993, nedávno prodal 200 000 akcií, které držel od roku 1997, tedy ještě před vstupem společnosti na burzu. Akcie získal za 82 centů! Celkem členové představenstva a další insideři nedávno prodali své akcie za 250 milionů dolarů.

Stále vysoké ocenění

Jeremy Siegel, známý americký ekonom, se domnívá, že by společnost mohla v příštích letech téměř ztrojnásobit svou hodnotu ze současných 2,3 bilionu dolarů, čímž by měla překonat takové giganty, jako jsou Microsoft a Apple. Podle jeho názoru společnost sleduje podobnou trajektorii růstu jako Cisco z období dot-com bubliny, ale je teprve na samém začátku, nikoli na konci, jak někteří srovnávají. Siegel poukazuje na to, že bublina je zatím v nedohlednu a společnosti prezentují budoucí hodnoty PE, které jsou o polovinu nižší než u růstových společností v době dot-com bubliny.

Na druhou stranu BofA dnes zvyšuje svou prognózu pro společnost a poukazuje na pozitivní vliv nadcházející konference. Cílovou cenu pro společnost zvyšuje na 1100 USD z 925 USD za akcii.

Společnost se v současnosti může pochlubit tržbami přes 20 miliard dolarů za čtvrtletí, ale vzhledem k tomu, že se očekává, že trh s čipy s umělou inteligencí bude mít za tři až pět let hodnotu přes 250 miliard dolarů a Nvidia na něm stále vlastní lví podíl, nezdá se vysoké ocenění vůbec nic moc. Společnost představuje relativně nízké forwardové PE kolem 33. Zdroj: Nvidia.cz Bloomberg Finance LP, XTB

Akcie společnosti dnes po pozitivním otevření klesly, ale klíčové je udržet se kolem 750 USD za akcii. Pokud by tato úroveň byla trvale proražena, pak by korekce mohla dosáhnout až 600 dolarů za akcii. Na druhou stranu se zdá, že úrovně 1000-1100 dolarů za akcii při současné cenové akci nejsou daleko. Zdroj: xStation5