Komoditní shrnutí: Ropa, Zlato, Stříbro, Káva

Ropa

• Investoři čekají na online schůzku OPEC+ (čtvrtek, začátek 16. hodin). Delegáti budou diskutovat produkční škrty

• Donald Trump ve svém tweetu zmínil pokles produkce o 10-15 mil. barelů denně

• Rusko a další země OPEC chtějí účast Spojených států na škrtech

• Odhady poklesu poptávky po ropě v březnu/dubnu se pohybují mezi 15 - 30 mil. barelů

• Poptávka po benzínu v USA klesla mezi 2 - 3 mil. barelů denně

• Nejvíce optimistický odhad hovoří o 6 % poklesu poptávky po ropě v letošním roce

• Zásoby ropy v USA rostou, produkce se  zatím drží v blízkosti 13 mil. barelů ropy denně

Produkce ropy v USA by v následujících měsících měla začít klesat. Počty aktivních vnitrozemských vrtů už pokles zahájily. Zdroj: Bloomberg

Zásoby ropy v USA rostou kvůli poklesu domácí poptávky po palivech i exportů. Zdroj: Bloomberg

Zlato

• ETF pokračují v nákupech zlata, kterým pomáhá pokles úrokových sazeb a kumulace kapitálu v časech nejistoty

• Aktuální krize se může lišit od roku 2008. ETF fondy se chovají odlišně. Pokračují v nákupech přes vzestup cen. Obchodníci by neměli zapomínat, že na konci roku 2008 začal tři roky dlouhý býčí trh

• Zlato se potýká s výrazným poklesem počtu long pozic doplněný poklesem short pozic. Podobná situace nastala v druhé polovině roku 2017, když ceny zlata ztrácely. Na druhou stranu konec roku 2017 byl pro zlato velmi dobrý

• První polovina roku 2020 bude pro zlato velmi těžká z pohledu poptávky po špercích. Velký dopad má omezení pohybu osob v Indii. Omezená je však také těžba v dolech

ETF pokračují v nákupech zlata. Ty se nacházejí v blízkosti lokálních maxim. Zdroj: Bloomberg, XTB Research

Pokles počtu long a short pozic velkých obchodníků je podobný situaci, které jsme byli svědky v roce 2017. Zdroj: Bloomberg

Stříbro

• Stříbro zůstává podhodnocené, když jeho cenu porovnáme s výnosem amerických 10 letých dluhopisů

• Pokud situaci srovnáme s rokem 2008, tak poklesy cen stříbra ještě nemusí být za námi. Předchozí krize napovídá, že minim by mohlo být dosaženo v následujících dvou měsících

• Počet long pozic se nachází na extrémně nízkých úrovních. To by mohlo ukazovat na krátkodobou přeprodanost kovu. Oslabení USD by mohlo být vnímáno jako nákupní signál

Poměr cen mědi a stříbro (bílá čára) se pohybuje na relativně vysoké úrovni (zelená čára). Poměr cen mědi a zlata (žlutá čára) odpovídá vývoji výnosu z desetiletého amerického dluhopisu. Zdroj: Bloomberg

Minimum na stříbře může být stále před námi, pokud si aktuální vývoj srovnáme s děním v roce 2008. Na minima by si mohlo stříbro sáhnout v následujících dvou měsících. Na druhou stranu zásah centrálních bank je nyní o mnoho rychlejší, než byl v době minulé krize. Zdroj: Bloomberg

Počet long pozic na stříbře klesl, což by mohlo být vnímáno jako kontrariánský signál. Zdroj: Bloomberg

Káva

• Futures křivka se v poslední době výrazně zploštila ve srovnání s předchozími měsíci. Dvanáctiměsíční spread se snížil do okolí 5 centů ve srovnání s 12 centy, kde se rozdíl nacházel před měsícem

• Zavírání přístavů je výzvou pro včasné dodávky kávy na světové trhy

• Zpracovatelé kávy po celém světě začínají s nákupy nové kávy

• Sklizeň v Brazílii by mohla být ovlivněna opatřeními proti šíření koronaviru. Sklizeň je velmi náročná na lidskou práci

• Zásoby kávy pokračují v pádu

Zásoby kávy pokračují v poklesu, což má pravděpodobně souvislost s nákupy velkých zpracovatelů kávy po celém světě. Přes globální uzavírání kaváren zůstává poptávka po kávě vysoká díky zvýšeným nákupům obchodních řetězců. Zdroj: Bloomberg