EURUSD se obchoduje níže o 0,3 % 💵

Dolar posiluje před listopadovým vydáním CPI ve 14:30 📌

Americký dolar před zveřejněním listopadových údajů o inflaci CPI z USA mírně posiluje. Trh očekává, že inflace CPI oproti minulému měsíci mírně vzroste, zatímco jádrový CPI by měl zůstat beze změny.

• Trh předpovídá, že listopadový CPI v USA vzroste na 2,7 % po 2,6 % v říjnu a 0,3 % meziměsíčně, ve srovnání s 0,2 % dříve. Očekává se, že jádrový CPI zůstane nezměněn na 3,3 % s měsíčním růstem o 0,3 %.
• Investoři oceňují 85% pravděpodobnost snížení sazeb Fedu 18. prosince. Na tomto základě můžeme předpokládat, že hodnota CPI nad prognózami by mohla vést k drastickému snížení implikovaných šancí na uvolnění měnové politiky v prosinci.
• Cenová složka v poslední listopadové zprávě o službách ISM naznačila mnohem silnější cenové tlaky, než se očekávalo. Mezitím se zvýšila krátkodobá inflační očekávání podle průzkumu University of Michigan; Američtí spotřebitelé se obávají rostoucích cen ve světle potenciálních nových cel od Trumpovy administrativy v roce 2025.
• Globální ceny ropy zůstávají nízké a v kombinaci s mírně slabšími daty z amerického trhu práce poskytují Federálnímu rezervnímu systému prostor pro rozšíření „okna“ pro uvolnění měnové politiky prostřednictvím dalšího snížení sazeb.

Bez ohledu na dnešní zveřejnění CPI věříme, že v první polovině roku 2025 bude Federální rezervní systém nadále opatrný ohledně dalšího snižování sazeb a nejprve bude chtít posoudit, jak politika nové americké administrativy ovlivňuje dynamiku cen, chování spotřebitelů a trh práce. Také nevidíme cyklické oslabení americké ekonomiky, a pokud tato situace přetrvá i v následujících měsících, Fed se může přiklonit k zachování své politiky beze změny. V důsledku toho může dolar a výnosy zůstat ve střednědobém horizontu silné, i když CPI bude nižší nebo bude v souladu s očekáváním.

Nedávné publikace a prohlášení členů Fedu naznačují, že Federální rezervní systém bude pravděpodobně prozatím opatrný při signalizaci volnější měnové politiky.

Příspěvky indikují méně deflačních složek

V posledních měsících mnoho komponent vyčerpalo svůj deflační potenciál. Ceny energií, ojetých aut a potravin byly klíčovými faktory podporujícími pokračující pokles cen. Rozsah těchto poklesů byl však tak významný, že potenciál udržet takovou dynamiku se měsíc od měsíce zmenšoval. Pojďme se blíže podívat na jednotlivé příspěvky a na to, co můžeme od dnešního čtení očekávat.

Cenový index Case-Shiller Home Price Index s přibližně 18měsíčním náskokem naznačuje cenové hladiny v sektoru pronájmu. Jedná se o největší složku inflace, která představuje více než 36 % celkové míry inflace. Konec letošního a začátek příštího roku naznačují, že v krátkodobém horizontu můžeme zaznamenat mírný nárůst cenového tlaku. Z dlouhodobého hlediska se však ceny bydlení vrátily k klesajícímu trendu, což naznačuje možné krátkodobé výkyvy.

Ceny energií, zejména ropy, za poslední měsíc vzrostly. V důsledku toho je nepravděpodobné, že by negativní dopad cen energií pozorovaný v posledních měsících přetrvával.

Podobná situace je patrná i v sektoru ojetých vozů. Dynamika cen klesla na tak nízké úrovně, že potenciál pro další pohyb byl vyčerpán, a nyní pozorujeme odraz z deflační zóny.

Velmi podobná situace je u cen potravin. Po dočasném setrvání v pásmu záporné dynamiky se ceny odrážejí k průměrným úrovním minulých let. To nemusí nutně znamenat návrat inflace, ale spíše normalizaci trhu a absenci deflačního faktoru, jak bylo vidět v předchozích měsících.

Graf EURUSD (interval D1)

Když se podíváme na pár EURUSD v širším denním intervalu, vidíme, že vzorec s dvojitým vrcholem se odehrál na úrovních blízkých 1,11. Pokud se nenaplní scénář korekce 1:1 a pár opět klesne pod 1,04, můžeme očekávat dlouhodobý tlak na testování parity. Tento scénář podporuje holubičí politika ECB, kde bankéři nevylučují návratnost sazeb „pod neutrální“. Mezitím se v USA rok 2025 za nové Trumpovy administrativy rýsuje jako docela jestřábí. Výnosový diferenciál může zvýhodňovat dolar.

Zdroj: xStation5