Co zítra očekávat od RBA❓

Reserve Bank of Australia má zítra v 5:30 hodin našeho času oznámit své další rozhodnutí o měnové politice. Očekává se, že sazby zůstanou na dvanáctiletých maximech, přičemž trhy očekávají, že si banka zachová svůj jestřábí sklon. Pokud by však banka naznačila, že dalším krokem bude spíše snížení než zvýšení sazeb, bylo by to považováno za holubičí překvapení. Pojďme se krátce podívat, co od zasedání očekávat.

Co trhy očekávají?

Ekonomové oslovení agenturou Bloomberg jsou jednotní - všech 32 prognóz sestavených agenturou Bloomberg ukazuje, že Reserve Bank of Australia zítra ponechá sazby beze změny a hotovostní sazba zůstane na 12letém maximu 4,35 %. Situace vypadá jinak, když se podíváme na ceny na peněžním trhu. Futures na hotovostní sazby oceňují více než 30% šanci, že RBA dnes přinese snížení sazeb. Snížení sazeb o plných 25 bazických bodů se však oceňuje až na začátku roku 2025.

Peněžní trhy vidí více než 30% šanci, že RBA na zítřejším zasedání sníží sazby o 25 bazických bodů. 

Existuje šance na snížení sazeb?

Existuje skutečně šance, že Reserve Bank of Australia zítra rozhodne o snížení sazeb? Samozřejmě, že ano. Vzhledem k současnému makroekonomickému výhledu to však vypadá spíše nepravděpodobně.

Především inflace zůstává nad 2-3% cílem RBA. Údaje o inflaci za duben se ukázaly být silnější, než se očekávalo, a celkově se CPI a jádrový CPI od začátku roku drží na úrovni kolem 3,5 %, což vyvolává dojem, že zpomalení růstu cen možná dosáhlo svého dna. Takový vývoj spíše podporuje zvýšení sazeb, o kterém bude RBA pravděpodobně jednat na zítřejším zasedání, ale které pravděpodobně nepřinese.

Za druhé, údaje o hospodářském růstu za první čtvrtletí roku 2024 zklamaly. To by sice mohlo naznačovat, že ekonomika může potřebovat měnovou podporu, ale zároveň to naznačuje, že vysoké sazby mají dopad na poptávku, což by v konečném důsledku mělo vést k dalšímu snížení inflace. To dobře nahrává nedávné rétorice RBA o udržování trajektorie sazeb na vyšší úrovni po delší dobu.

V neposlední řadě vlastní projekce RBA nenaznačují, že by se celková inflace i jádrová inflace vrátily k 2-3% cíli dříve než koncem roku 2025. Rovněž se očekává, že růst mezd bude zpomalovat pomaleji než inflace, což znamená, že růst reálných mezd by měl být kladný a bude vyvíjet tlak na růst inflace. Trh práce zůstává napjatý, což by také mělo RBA ztížit udržitelné snížení inflace na cíl.

Inflace CPI a jádrová inflace CPI v Austrálii výrazně zpomalila z maximálních hodnot v letech 2022/23, i když stále zůstává nad 2-3% inflačním cílem RBA. Navíc se zdá, že inflace dosáhla svého dna v roce 2024 a od začátku roku zůstává na úrovni kolem 3,5 %. Zdroj: xStation5

Pohled na graf AUDUSD

Je těžké odhadnout reakci trhu na zítřejší politické oznámení. Samozřejmě, že překvapivé snížení sazeb by pravděpodobně zatížilo australský dolar, zatímco překvapivé zvýšení sazeb by pravděpodobně AUD podpořilo. Ani jeden z těchto dvou výsledků se však neočekává. Vzhledem k tomu budou klíčové pokyny a formulace prohlášení. 

Pokud si RBA zachová jestřábí tendenci a bude nadále uznávat strnulost inflace, což je po dubnových údajích o CPI pravděpodobné, mohlo by to AUD poskytnout určitou podporu a posunout šance trhů na snížení sazeb ještě dále. Reakce trhu by však neměla být příliš velká, protože by to znamenalo zachování současného stavu. Na druhou stranu, pokud by RBA naznačila, že snížení sazeb je nyní pravděpodobnější než jejich zvýšení, namísto toho, aby ponechala na stole obě možnosti, mohlo by to být pro AUD protivětrem a vyvolat pokles na trhu AUDUSD.

Když se podíváme na graf AUDUSD v intervalu D1, vidíme, že se pár od začátku května 2024 obchodoval převážně do strany v pásmu 0,6600-0,6690. Býci se opět neúspěšně pokusili o proražení nad zónu rezistence 0,6700 a pár se stáhl zpět k nejnižší hranici rozpětí, kde se nyní nachází také klouzavý průměr 50 seancí (zelená linie). Pokud dnes RBA přednese holubičí zprávu a pár prorazí pod spodní hranici rozpětí, pokles se může prohloubit až do oblasti 0,6500, kde se nachází učebnicový cíl proražení rozpětí směrem dolů. Další volatilita na AUD se může objevit také v 18:30 SEČ, tedy zhruba hodinu po rozhodnutí, jelikož guvernér RBA Bullock bude mít tiskovou konferenci.

Zdroj: xStation5