Co očekávat od RBA?

Reserve Bank of Australia má během nadcházejícího asijsko-pacifického zasedání oznámit své další rozhodnutí o měnové politice. Oznámení bude provedeno v úterý v 6:30 hodin středoevropského času. Očekává se, že RBA na čtvrtém zasedání v řadě ponechá sazby beze změny na dvanáctiletém maximu, ale určitý jestřábí příklon se může nabízet, protože inflace klesá pomaleji, než se očekávalo. Pojďme se krátce podívat na to, co od zasedání očekávat.

Co se stalo od zasedání RBA 19. března 2024?

Předchozí politické zasedání RBA se konalo 18. a 19. března 2024. Banka tehdy ponechala úrokové sazby beze změny, přičemž hotovostní sazba zůstala na 12letém maximu 4,35 % již na třetím zasedání v řadě. Centrální banka změnila prohlášení a odstranila poznámku, že „další zvýšení nelze vyloučit“, a nahradila ji poznámkou, že „nic nevylučuje ani nepřipouští“. Zveřejněné údaje od posledního zasedání však byly spíše jestřábí, když trh práce zůstal napjatý a údaje o CPI za 1. čtvrtletí vykázaly menší než očekávané zpomalení. Inflace zůstává nad 2-3% cílem RBA, přičemž ekonomice se nadále daří, takže snížení sazeb nevypadá rozumně.

• Změna zaměstnanosti za únor +116,5 tis. (oček. 39,7 tis.), a to díky nárůstu zaměstnanosti na plný úvazek o 78,2 tis. Míra nezaměstnanosti klesla z 4,1 na 3,7 %.
• Zaměstnanost v březnu nečekaně poklesla o 6,6 tis. osob (oček. +7,2 tis.), ale pokles byl zcela způsoben zaměstnaností na částečný úvazek. Zaměstnanost na plný úvazek se zvýšila o 27,9 tis. Míra nezaměstnanosti se zvýšila na 3,8 % (oček. 3,9 %).
• Údaje o CPI za 1. čtvrtletí 2024 vykázaly zpomalení z 4,1 % r/r na 3,6 % r/r, což je více než očekávaných 3,4 % r/r a stále nad cílovou hodnotou. Jádrová měřítka CPI zůstávají blízko nebo nad úrovní 4 %
• Maloobchodní tržby za únor vzrostly o 0,3 % m/m, pomaleji než se očekávalo o 0,4 % m/m a o 1,1 % m/m vykázané v lednu.
• Maloobchodní tržby později v březnu poklesly o 0,4 % m/m navzdory očekávanému růstu o 0,2 % m/m.
• Údaje z trhu s bydlením za únor a březen zklamaly a ukázaly neočekávaný pokles počtu schválených staveb.
• Expanze úvěrů soukromému sektoru v březnu zpomalila
• Index PMI ve zpracovatelském průmyslu se v dubnu vyšplhal nad 49 bodů a zůstává těsně pod hranicí 50 bodů. PMI ve službách mírně oslabil na 53,6 bodu, ale zůstává v pásmu expanze.

Inflace spotřebitelských cen v Austrálii výrazně zpomalila z maxima v roce 2023, ale zůstává nad 2-3% cílem RBA. Zdroj: RBA: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Co trhy očekávají?

Ekonomové oslovení agenturami Bloomberg a Reuters očekávají, že úrokové sazby zůstanou beze změny a hotovostní sazba zůstane na 4,35 % již na čtvrtém zasedání v řadě. Ceny na peněžním trhu rovněž naznačují, že ke snížení sazeb nedojde. Trhy oceňují pouze 9% šanci, že RBA zítra přistoupí ke snížení sazeb o 25 bazických bodů. Nejnovější jestřábí údaje z australské ekonomiky výrazně posunuly cenotvorbu pro pozdější část roku, přičemž peněžní trhy nyní očekávají, že sazby budou ponechány na současné úrovni po zbytek roku 2024.

Peněžní trhy očekávají, že RBA zítra a ve zbytku roku 2024 ponechá sazby beze změny. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Na co se zaměřit?

Trhy a ekonomové neočekávají žádný pohyb. Pokud by RBA překvapila pohybem sazeb, bylo by to spíše zvýšením než snížením. Nicméně i když poslední údaje byly spíše jestřábí a inflace byla nad projekcemi RBA, šance na zvýšení sazeb se zdá být velmi malá.

Znění prohlášení bude spíše obsahovat překvapení a bude zdrojem volatility. RBA může poslední změnu zvrátit a znovu uvést, že „zvýšení sazeb nelze vyloučit“, což signalizuje, že zvýšení sazeb má větší šanci než snížení. To by mohlo podpořit AUD. Rovněž budou zveřejněny nové ekonomické výhledy, které mohou jistě také ovlivnit pohyby na trhu. Pokud sazby skutečně zůstanou vyšší po delší dobu, jak naznačuje nedávný posun v tržním oceňování, nové prognózy mohou ukázat revizi výhledu růstu směrem dolů. Pozornost bude věnována také případným revizím výhledu CPI.

AUD se v poslední době vůči USD výrazně zotavil. Pár od minim z poloviny dubna vyskočil o zhruba 4 % a nyní testuje zónu odporu 0,6625, která označuje horní hranici probíhajícího obchodního rozpětí. Jestřábí překvapení ze strany RBA by mohlo pomoci posunout pár nad tuto překážku a připravit půdu pro větší pohyb vzhůru.

Zdroj: xStation5