Birkenstock IPO 👡Německý výrobce bot zítra vstupuje na NYSE 🕤

Německá značka obuvi Birkenstock se zítra stane jednou z nejstarších evropských veřejně obchodovaných společností. Jeho počátky sahají do druhé poloviny 18. století, i když obliba jeho produktů rostla mílovými kroky v 60. letech na vlně hnutí hippies a... docela nedávno na vlně filmu 'Barbie' ve kterém se objevily jeho boty. Podaří se Birkenstocku využít pozitivní dynamiku a proměnit popularitu, solidní růst a lepší marže v úspěch na akciovém trhu? Investoři se připravují na jednu z pěti největších IPO od roku 2022. Akcie Birkenstock budou na newyorské burze debutovat zítra, ve středu 11. října.

Skvělý produkt - poroste akcie?

Birkenstock je známý svou patentovanou, přirozenou stélkou padnoucí na nohu. Díky ní může úspěšně vést kampaň „Nejpohodlnější a nejzdravější obuv na světě“. Existuje důvod, proč globální konglomerát LVMH prostřednictvím svého fondu L Catterton v roce 2021 stále koupil kontrolní podíl ve společnosti. Promění se to vše v rostoucí cenu akcií a úspěšný debut na americkém akciovém trhu?

Přestože existují obavy z pokračující dynamiky globální ekonomiky, zdá se, že spotřebitelé na trzích vyspělého světa, kde je Birkenstock v současné době k dispozici, jsou stále ochotni zaplatit hodně (a možná dokonce přeplatit?) za kvalitní obuv, která by zlepšila každodenní pohodlí a zdraví. Nikdo nezpochybňuje, že společnost má skvělý produkt – její ocenění na burze se však od ní může stát do značné míry samostatným příběhem.

Zvýšená opatrnost trhu kvůli obavám o zdraví globální ekonomiky a rostoucím rizikům pro spotřebitele v prostředí vyšších úrokových sazeb nezabránila investorům, aby očekávali ocenění německého výrobce „nejpohodlnějších bot na světě“ kolem 10 miliard dolarů. Společnost by pak mohla získat až 1,6 miliardy dolarů v dalších prostředcích na financování další expanze. Když se podíváme na největší německé výrobce obuvi, je to téměř o 2 miliardy dolarů více, než je ocenění Pumy, ale stále třikrát méně než Adidas.

Současné ocenění naznačuje, že společnost usiluje o ocenění charakteristické pro některé luxusní značky, které mají „široký příkop“ – konkurenční výhody a produkt, který generuje vysoké marže a těší se přinejmenším uspokojivé poptávce i ve slabších ekonomických obdobích. Zdá se, že Birkenstock splňuje řadu základů, které by mohly vést k další globální expanzi. Z dlouhodobého hlediska vypadají vyhlídky společnosti povzbudivě, ale v krátkodobém horizontu může ocenění výrazně kolísat.

LVMH navýší podíl v Birkenstocku?

Status luxusního podniku Birkenstock naznačuje nejen podíl LVMH, ale také jmenování Alexandra Arnaulta (syna předsedy holdingové společnosti LVMH a jednoho z nejbohatších mužů světa) do představenstva Birkenstocku. Financière Agache, kancelář rodiny Arnaultů, projevila zájem o koupi dalších akcií v hodnotě až 325 milionů dolarů (pravděpodobně další více než 3% podíl). Norský státní investiční fond a Durable Capital Partners také vyjádřily zájem o nákup akcií v hodnotě asi 300 milionů USD. V polovině září je Birkenstock již čtvrtou velkou společností, která debutovala na americkém trhu.

Akcie výrobce čipů Arm zaznamenaly 10% pokles z ceny IPO, Instacart ztratil více než 20 % a akcie marketingové společnosti Klaviyo se obchodují beze změny vzhledem k ceně prvního dne. Pokud se také ukáže, že akcie Birkenstock jsou již v den IPO materiálně nadhodnoceny – riziková prémie by mohla být považována za mírnou a nakonec by mohla vést k znehodnocení, dokud se poptávka a nabídka nestabilizují na úrovních, které vytvoří více prostoru pro další růst. Rovněž stojí za to mít na paměti, že spekulanti mohou být v den debutu až příliš aktivní – pokud je sentiment na širším akciovém trhu pozitivní, můžeme hned na začátku zaznamenat nákupní euforii. Jsou investoři stále ochotni „přeplatit“ za kvalitní akcie? To se dozvíme zítra.

Eryk Szmyd analytik finančních trhů XTB