Akcie Costco - sleva nebo past?

Costco je americký velkoobchodní řetězec (cash and carry), jehož cena akcií tento týden prudce klesla. Co bylo důvodem hlubokého výprodeje?

• Téměř 40 miliard dolarů se z akcií Costco vypařilo během pouhých dvou obchodních seancí
• Akcie společnosti se v minulosti vyznačovaly nízkou volatilitou a i přes turbulence na finančních trzích klesala cena méně než u konkurence. Akcie ztratily méně než 20 % během krachu Covid-19 a téměř 40,0 % během krize v roce 2008. V obou případech se cena rychle vrátila zpět. V současné době se Costco obchoduje více než 30 % pod svou nejvyšší cenou z poloviny dubna
• Obavy z recese a změny ve spotřebitelských zvyklostech tíží sentiment kolem akcií společností jako Costco a Walmart

Zvěsti způsobily poprask?

Akcie Costco zažily jeden z největších odlivů kapitálu ve své historii kvůli obavám z poklesu spotřebitelských výdajů, zhoršující se situaci maloobchodního sektoru a spekulacím kolem zvyšování sazeb. Trhy byly zasaženy nepravdivými informacemi o vyšších cenách „ikonického“ dua nabízeného v oblasti gastronomických služeb Costco, tj. párek v rohlíku a soda, které od 80. let stály za 1,5 dolaru. Zprávy o zvýšení na 2,5 dolaru "otřásly" zákazníky.

Nepravdivé informace padly na výjimečně „úrodnou půdu“, protože investoři již několik týdnů propadají panice z recese. Navíc akcie dalšího oblíbeného prodejce, WalMart, také ztratily půdu pod nohama, protože čtvrtletní výsledky nenaplnily očekávání. To oslabilo sentiment kolem celého maloobchodního trhu včetně Costco.

Stojí za zmínku, že akcie Costco byly obchodovány s vysokou prémií, před nedávným výprodejem se poměr P/E  pohyboval kolem 35, tedy byl více než dvakrát vyšší než průměr indexu S&P500. To by mohlo potenciálně naznačovat, že společnost je stále nadhodnocená. Na druhou stranu by vysoké ocenění mohlo souviset s rozpoznatelnou značkou, kterou si společnost vybudovala, a vysoce kvalitním obchodním modelem, který si za desítky let svého fungování vyvinula.

Silné fundamenty

Teplé jídlo za 1,5 dolaru a rekordně nízké ceny pohonných hmot na stanicích Costco patří mezi strategické snahy přilákat zákazníky, kteří chtějí nakupovat ve velkém s placenou členskou kartou. Costco se po desetiletí snaží poskytovat Američanům položky a produkty za nejnižší možné ceny, a to i na úkor marží, jak dokazuje výše zmíněný hot-dog.

Za posledních 30 let byla výkonnost akcií Costco solidní. Vysoká kvalita businessu společnosti a její opakovatelný a předvídatelný obchodní model přilákaly fundamentální investory, jako je fond Berkshire Hathaway. Charlie Munger, který spolu s Warrenem Buffettem řídí fond již mnoho let, je známý nadšenec obchodního modelu Costco.

Dočasné výkyvy nebo širší trend?

Maloobchodní řetězce jsou zranitelné z pohledu slabší ekonomiky a nižších spotřebitelských výdajů. Inflace může snížit spotřebitelské výdaje, což vede ke snížení příjmů a čistého zisku společností z tohoto sektoru. Za zmínku však stojí, že v letní sezóně se část nakupujících přesouvá ze zboží na služby a cestování, což vede ke slabší výkonnosti řetězců, jako je Costco.

Zároveň je třeba mít na paměti, že ekonomické zpomalení způsobené inflací a politikou bylo zatím dočasné a neurčovalo marže podniků v dlouhodobém horizontu, proto společnosti jako Costco nebo Walmart mohou být stále zajímavým tipem pro dlouhodobé investory.

Costco oznámí své čtvrtletní výsledky 26. května.

Akcie Costco (COST.US) propadly o více než 30 % z historického maxima na $611,20. Během dnešní seance cena prorazila pod hlavní support na $425,30, kde se nachází 61,8 % Fibonacci retracement býčiho pohybu s počátkem v dubnu 2021. Zdroj: xStation5