A holding francesa de moda SMCP (SMCP.FR) actualizou as suas previsões para o terceiro trimestre, bem como para todo o ano de 2023. Foi depois disto que começou a venda dinâmica das suas ações. As descidas já atingiram quase 28% e o sector mais vasto das empresas de moda negoceia hoje em baixa, com a LVMH (MC.FR), a Hermes (RMS.FR) e a Kering (KER.FR) a perderem ligeiramente. A SMCP baixou as previsões, apontando para uma deterioração geral das condições de procura em todos os mercados em que a empresa está presente, com especial destaque para a China, onde a procura é dececionante.
O que é que a empresa comunicou?
- A carteira da empresa inclui quatro marcas de luxo parisienses: Claudie Pierlot, Sandro, Maje e Fursac. Anteriormente, a empresa aumentou as previsões citando a esperança de uma recuperação na China, mas hoje o "feitiço quebrou-se".
- No segundo trimestre de 2023, as vendas de produtos na China aumentaram 53%, mas no terceiro trimestre é pouco provável que o mercado possa contar com a manutenção desta dinâmica, como advertiu a SMCP aos investidores
- De acordo com o comentário da empresa, desde o início de agosto que se observa também um abrandamento definitivo nos principais mercados europeus, incluindo França, Itália e Suíça
- Consequentemente, a empresa prevê um crescimento estável das vendas no segundo semestre deste ano e já não conta com um efeito positivo da China, que teoricamente deveria ser apoiado pelo efeito de base do ano "pandémico" do ano passado
- De acordo com a empresa, o terceiro trimestre deverá manter-se estável ou ligeiramente negativo numa base m/m, mas a SMCP mantém uma previsão mais elevada para o quarto trimestre festivo. No segundo trimestre, as vendas na China impulsionaram as vendas de produtos da empresa em mais de 8,7%, para 305 milhões de euros, e atualmente a sua capitalização total é inferior a 300 milhões de euros
- Para o ano completo de 2023, a empresa espera um crescimento modesto de um dígito nas vendas e reduziu a sua margem EBIT prevista para 2023 para um valor entre 7 e 9%, em comparação com os 9,2% anteriores. A empresa tenciona reduzir os custos e abrandar o processo de contratação.
A empresa tem um WACC (custo médio ponderado do capital investido) inferior ao ROIC (retorno do capital investido), o que resulta num spread EVA negativo - o que justifica de certa forma a avaliação mais baixa. Os valores acima indicados referem-se ao final do segundo trimestre de 2023 - desde então, a capitalização da empresa já registou uma queda de 50%. Fonte: Bloomberg Finance LP
A avaliação da empresa parece oferecer um desconto considerável aos investidores em "valor", mas isto não é de modo algum uma garantia de que as suas ações irão subir. O sentimento em torno das empresas de moda começou claramente a deteriorar-se - o espetro da recessão na Europa e o abrandamento da China não devem, de forma alguma, agradar aos touros e, num cenário extremo, podem fazer com que os múltiplos das grandes participações de luxo sejam também "ajustados" pelos mercados devido à situação macroeconómica mais fraca.
As ações da SMCP estão atualmente a ser negociadas perto dos mínimos de 2019 - 2020. fonte: xStation5
